Les prix du pétrole restent stables alors que les inquiétudes concernant la demande s'accentuent.

• Les taux d'intérêt élevés et l'inflation freinent les dépenses des consommateurs et la demande de pétrole dans le monde.
• L'offre abondante et la faible demande maintiennent les prix du pétrole dans une fourchette, le WTI étant inférieur à 78 $ et le Brent autour de 82 $.
• La possibilité d'une hausse des prix au second semestre dépend d'une reprise de la confiance des consommateurs.

La demande en baisse maintient les prix du pétrole brut dans une fourchette qu'ils ne parviennent pas à dépasser. L'offre abondante est d'un grand soutien. En pire nouvelle pour les adeptes du pétrole, les chances que cet état de fait change prochainement sont minces.

La perception d'une demande en baisse vient des traders et des analystes qui ont déclaré à Reuters cette semaine que les raffineries de certains grands marchés achetaient moins de brut. Quant à la raison de cette moindre demande, elle était double et rien de nouveau. L'inflation et les taux d'intérêt, voilà ce qui maintient les prix du pétrole bas ou les empêche de dépasser les 80 dollars au mieux.

“L'augmentation de la capacité des raffineries n'a pas été compensée par une hausse de la demande attendue,” a déclaré Ole Hansen de la Saxo Bank à Reuters. “Les consommateurs ressentent la pression des taux d'intérêt élevés, de l'inflation, ainsi que des guerres commerciales et d'un environnement géopolitique difficile.”

Les taux d'intérêt sont devenus l'explication principale de la plupart des analystes chaque fois que les prix du pétrole baissent. Ironiquement, les hausses de taux d'intérêt étaient le moyen des banques centrales de tenter de contenir l'inflation qui a explosé pendant et après les confinements liés à la pandémie, mais il semble que la tentative n'ait pas été particulièrement fructueuse—même si les taux d'inflation baissent. Ils ne baissent tout simplement pas assez vite, si bien que la Fed et la Banque centrale européenne, notamment, ne se pressent pas de baisser les taux—ce qui signifie qu'elles maintiennent effectivement l'inflation plus élevée, diminuant les dépenses des consommateurs.

Entre-temps, les moteurs haussiers des prix du pétrole semblent être presque absents après la mort du président iranien Ebrahim Raisi n'a pas provoqué de rallye. En effet, certains analystes semblent croire que la géopolitique est le seul élément favorable au pétrole brut, et pour le moment, ce vent arrière ne souffle pas.

“Je ne pense tout simplement pas qu'il y ait beaucoup de conviction sur le marché en ce moment,” a déclaré Helima Croft de RBC Capital Markets à CNBC cette semaine. “Nous avons pratiquement perdu tout la prime de risque géopolitique qui faisait monter les prix.”

En même temps, les fondamentaux semblent solides, notamment du côté de l'offre, contribuant à maintenir un plafond sur les prix. Ce n'est pas en raison d'une croissance majeure de la production quelque part, mais en raison d'une demande plus faible des raffineries, notamment aux États-Unis, où les taux de raffinage, selon Reuters, ont été inférieurs à la moyenne saisonnière même après la fin de la saison de maintenance.

Pourtant, la demande en pétrole brut continue sur une trajectoire de croissance, a déclaré Rystad Energy dans un nouveau rapport cette semaine. Le cabinet de conseil a déclaré que cette prévision était motivée par le fait que “les alternatives à faibles émissions de carbone ne sont pas encore suffisamment développées ou économiquement compétitives pour compenser la demande croissante de transport et de services industriels.”

En parlant de demande croissante, la saison des déplacements commence dans l'hémisphère nord, ce qui entraîne normalement une demande accrue. Dans quelle mesure cette année verra une augmentation, avec tous les obstacles qui pèsent sur les dépenses des consommateurs dans la plupart de cet hémisphère, reste encore incertain, mais RBC Capital Markets a exprimé une note haussière prudente, déclarant, “Nous n'avons pas l'anxiété que nous ressentons parfois en abordant l'été. Cela dit, nous avons encore la saison estivale des déplacements devant nous.”

Nous pourrions également voir une baisse des taux cet été—dans la zone euro. La BCE a signalé en avril qu'elle pourrait commencer à abaisser les taux d'intérêt en juin après que l'économie de la zone euro ait enregistré une croissance positive mais modeste et que l'inflation se soit stabilisée à 2,4%. La réduction des taux est envisagée comme un moyen d'éviter un ralentissement trop important de la croissance économique tout en tentant de maîtriser l'inflation.

Cependant, la Réserve fédérale des États-Unis n'a pas l'intention de baisser les taux le mois prochain, semble-t-il. Le dernier signal du président Jerome Powell était décourageant pour ceux qui s'attendent à une baisse. Les prix à la consommation ont augmenté de 3,4% en avril, ce qui est assez loin de l'objectif de 2% de la Fed.

Lors de la dernière réunion de la Fed sur la politique monétaire, Powell a déclaré que “l'inflation est toujours trop élevée. Des progrès supplémentaires pour la réduire ne sont pas assurés et la voie à suivre est incertaine.” Cette déclaration suffit à elle seule pour limiter les prix du pétrole pendant un certain temps, sachant que les États-Unis sont le plus grand consommateur mondial de la matière première.

Tout cela signifie que l'OPEP+ prolongera presque certainement ses coupes de production jusqu'au second semestre de cette année voire même jusqu'à l'année prochaine. L'équilibre fondamental du pétrole reste précaire et tout mouvement visant à rétablir une quelconque production pourrait avoir un effet disproportionné sur les prix.

Cela suggère que les prix du pétrole pourraient rester faibles plus longtemps que ce qui était précédemment considéré probable, notamment en l'absence d'un nouveau déclencheur géopolitique et de la perte de puissance des déclencheurs existants. Le seul facteur restant qui pourrait faire monter les prix est la demande—et sa relation à l'offre.

Plus tôt cette année, des avertissements avaient été lancés par les analystes prévoyant un déficit sur le marché du pétrole au second semestre de l'année en raison d'une croissance de la demande soutenue et d'une croissance de l'offre pas si saine. Si ce déficit se matérialisera est encore à voir.

Au moment de la rédaction, le WTI se négociait à 77,70 dollars tandis que le Brent avait chuté.

Par Irina Slav pour Oilprice.com

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