Le Texas se prépare à une hausse de la demande d'électricité.

1. Shell Maintient le Cap vers la Reprise

- La grande entreprise énergétique basée au Royaume-Uni, Shell, a été l'une des rares compagnies pétrolières à dépasser les attentes des analystes avec un profit de 7,7 milliards de dollars au premier trimestre, soutenu par la reprise de la production de GNL.

- Le flux de trésorerie de Shell a augmenté de 6% par rapport au T4 2023 pour atteindre 13,3 milliards de dollars, incitant la grande entreprise pétrolière à intensifier ses rachats d'actions de 3,5 milliards de dollars supplémentaires au cours des trois prochains mois.

- Contrairement aux résultats quelque peu décevants d'Exxon et Chevron, Shell a programmé la maintenance de ses raffineries pour le dernier trimestre de 2023, permettant à sa division aval de fonctionner à plein régime ces derniers temps.

- Sous la direction du nouveau PDG Wael Sawan, Shell a assoupli ses objectifs de réduction de carbone pour 2030 et les coûts dans le secteur du pétrole et du gaz, ce qui a permis aux actions de l'entreprise de gagner 14% cette année.

2. Un An Après, le WTI Midland Devient un Pilier du Brent

- Il y a exactement un an, le WTI Midland a été ajouté au benchmark pétrolier le plus important au monde, le Dated Brent, ce qui a provoqué une forte augmentation des transactions de pétrole brut physique sur les marchés à terme et à date fixe.

- Depuis l'inclusion du WTI Midland en mai 2023, 214 cargaisons d'un volume total de 149,8 millions de barils ont été échangées sur le marché Platts, dont 138 étaient du WTI Midland, renforçant la liquidité du contrat.

- Premier mélange non issu de la mer du Nord à être inclus dans le panier Brent, Midland a également eu un effet légèrement dépréciatif sur le benchmark, étant le grade le moins cher lors de 130 jours de tarification sur un total de 253 au cours de l'année écoulée.

- L'inclusion du WTI a ramené plusieurs acteurs du marché qui étaient absents de la négociation du Brent, notamment le conglomérat américain Koch Industries, Saudi Aramco, Reliance et Macquarie Group.

3. Le Ciel Chinois S'éclaircit Grâce aux Plafonds d'Emission

- La Chine a réintroduit un plan d'action contre la pollution cet hiver, stoppant ainsi un déclin progressif de la qualité de l'air, avec la région de Pékin, habituellement sujette au smog, enregistrant sa première amélioration annuelle depuis des années.

- Pékin a commencé à imposer des plafonds d'émissions lors de la saison hivernale 2017/2018 pour lutter contre les concentrations plus élevées de particules dues au surplus de charbon brûlé, et a limité les industries polluantes chaque année, sauf durant l'hiver 2022-2023, lorsqu'elle était occupée à mettre fin aux mesures liées à la COVID-19.

- Les niveaux nationaux de PM2.5, de petites particules en suspension dans l'air, ont chuté de 3,6% au cours des trois premiers mois de 2024, suggérant que la qualité de l'air de Pékin peut s'améliorer même avec une économie en pleine reprise.

- La région enclavée du Xinjiang, abritant une production de charbon et des usines de polysilicium, reste la plus polluée en termes de qualité de l'air, tandis que les régions ayant migré vers le gaz ont enregistré des améliorations notables.

4. Le Texas a Besoin de Toute Source d'Électricité Disponible

- L'opérateur du réseau électrique du Texas, ERCOT, se prépare à la saison de production d'électricité de pointe entre mai et août, alors que les producteurs d'électricité renforcent leurs capacités de secours au gaz naturel et au charbon pour faire face aux pics de consommation d'air conditionné.

- ERCOT prévoit que 2024 connaîtra une nouvelle série de records avec des niveaux record simultanés provenant de l'énergie solaire, mais aussi du gaz naturel et du charbon, la production totale de janvier-avril 2024 ayant augmenté de 7% par rapport à l'année précédente.

- Contrairement à la hausse de la production d'énergie fossile et solaire, les centrales nucléaires et hydroélectriques ont sous-performé jusqu'à présent en 2024, étant toutes deux en baisse de 5% par rapport aux mêmes mois en 2023, obligeant le Texas à puiser dans ses réserves alimentées au charbon.

- Selon les prévisions initiales, la production d'électricité d'ERCOT devrait être de 6% supérieure entre mai et août 2024 par rapport à la saison de pointe de l'année dernière, ce qui porterait les émissions totales du secteur de l'énergie à 75 millions de tonnes de CO₂.

5. L'UE Commence à Constituer des Stocks de Gaz en Prévision d'un Été Risqué

- L'Europe a lancé la saison d'injection avec un niveau de stocks de gaz le plus élevé jamais enregistré, atteignant 59,1% de remplissage au 1er avril, avec l'anticipation d'un équilibre du gaz plus serré en été et des températures plus chaudes incitant à un réapprovisionnement plus tôt que d'habitude.

- Avec environ 4,5 milliards de mètres cubes de gaz naturel en stock de plus que l'année précédente, l'Europe est bien placée pour constituer ses stocks de gaz en prévision de l'hiver, à moins de toute perturbation dans l'approvisionnement par pipeline norvégien ou de la maintenance des champs gaziers.

- La demande de GNL augmente sur tout le continent asiatique, avec la Thaïlande, le Vietnam et les Philippines luttant contre des vagues de chaleur persistantes, tandis que l'Égypte est devenue un importateur net de GNL, suggérant que les importations de GNL pourraient également être utiles alors que le TTF se situe toujours entre 9 et 10 dollars par mmBtu.

- Les contrats à terme du gaz naturel TTF demeurent en contango, bien que l'ampleur du contango soit beaucoup moins marquée que l'année précédente, le prix du contrat de juin se négociant avec une remise de 1,7 dollar par mmBtu par rapport au contrat de l'hiver 2024 ; à la même période l'année dernière, cet écart se situait à un impressionnant 5,8 dollars/mmBtu, incitant grandement au stockage.

6. L'Interdiction Américaine de l'Uranium Russe Fait Monter les Prix du Combustible Nucléaire

- Le Sénat américain a adopté la loi interdisant l'importation d'uranium russe, interdisant les importations d'uranium faiblement enrichi produit en Russie ou par une entité russe, donnant ainsi un nouvel élan aux prix de l'uranium.

- Le président américain Joe Biden devrait signer le projet de loi en loi relativement rapidement, la PRUIA entrant en vigueur 90 jours après la promulgation et permettant des dérogations temporaires jusqu'en janvier 2028.

- Les prix de l'uranium ont réagi immédiatement, atteignant 92,5 dollars par livre (en hausse de 5 dollars par livre par rapport à il y a un mois), avec des prix au comptant d'UF6, la forme gazeuse de l'uranium nécessaire pour l'enrichissement, dépassant la barre des 300 dollars par kgU.

- La Russie fournissait environ 24% des besoins en uranium des États-Unis, donc si les dérogations aux sanctions ne sont pas mises en place, les prix de l'uranium pourraient augmenter de 20 à 25% supplémentaires.

7. La Baisse de l'Offre de Zinc Redonne Confiance dans les Métaux de Base

- Les perspectives du zinc se sont nettement améliorées après le redémarrage de plusieurs fonderies européennes, avec des prix ignorant la hausse de l'offre et poursuivant leur ascension jusqu'à un sommet de 2 975 dollars par tonne métrique cette semaine, un niveau le plus haut en 13 mois.

- Nyrstar, contrôlée par Trafigura, a relancé la fonderie de zinc de Budel aux Pays-Bas, deux mois après que Glencore ait redémarré sa fonderie de Nordenham en Allemagne, tous deux revenant en raison des coûts d'électricité plus bas en Europe.

- Les prix du zinc ont été soutenus par une perspective d'offre en détérioration continue - après une baisse annuelle de 2,3% en 2022 et un autre recul de 1,2% en 2023, une croissance marginale de l'offre de 0,7% est attendue cette année.

- On prévoyait un surplus de 367 000 tonnes sur le marché du zinc, mais à présent ce chiffre a été réduit à 56 000 tonnes, incitant les fonds spéculatifs à revenir sur le marché du zinc avec des positions longues de 59 391 contrats, le niveau le plus élevé depuis juin 2022.