テキサス州、電力需要増に備える

1. シェル、回復に向かって進む

- 英国拠点の大手エネルギー企業であるシェルは、LNG生産の回復に支えられ、第1四半期の純利益が77億ドルとアナリストの期待を上回る結果を報告し、珍しい石油会社の1つとなった。

- シェルのキャッシュフローは、2023年第4四半期から6%増の133億ドルとなり、このため石油大手は今後3カ月でさらに35億ドルの自社株買いを加速させる方針。

- 比較的失望の残るエクソンとシェブロンの業績に対し、シェルは2023年第4四半期に製油所のメンテナンスをタイミング良く行い、最近ではダウンストリーム部門が好調に推移。

- 新CEOのワエル・サワンのもと、シェルは2030年の炭素排出目標を緩和し、石油・ガス事業全体のコストを引き下げた結果、同社株は今年14%上昇。

2. WTIミッドランド、ブレントの主要な構成要素に

- 正確に1年前、WTIミッドランドが世界で最も重要な石油基準であるデイテッド・ブレントに追加され、先物取引市場と定期市場の原油取引が急増。

- 2023年5月からWTIミッドランドの追加以来、プラットウィンドウで149.8百万バレルの総取引量を誇る214の貨物のうち、138がWTIミッドランドであり、契約の流動性を高めた。

- ブレントバスケットに最初に含まれた非北海産ブレンドとして、ミッドランドは130日の価格設定日のうち253日で最も低価格の評価を受け、基準に多少の減価効果をもたらした。

- WTIの含有によって、ブレント取引から遠ざかっていたいくつかの市場参加者が復帰し、米国の総合企業であるコーク・インダストリーズ、サウジアラビア国営石油会社、リライアンス、マッコーリー・グループが含まれる。

3. 中国の大気が浄化される

- 中国が冬季の大気質向上のための汚染防止計画を再導入し、北京の伝統的なスモッグのかかった空気が数年ぶりに年間を通して改善した。

- 北京は2017/2018年の冬季から排出量の上昇からPM2.5微小浮遊粒子の濃度を抑えるため、汚染物質除去を導入し、2022-2023年の冬季はCOVID-19の制御終了に対処していた期間を除く全ての年に、汚染産業を制限してきた。

- 2024年第1四半期の初めに、全国的なPM2.5微小浮遊粒子の濃度が3.6%低下し、北京の大気質が回復していることを示し、経済が回復している状況でも北京の大気質が改善できることを示唆。

- 石炭生産とポリシリコン工場が集中する新疆地域は大気質が最悪であり、一方、ガスに切り替えてきた地域は著しい改善が見られている。

4. テキサス、あらゆる発電源を必要とする

- テキサスの電力網運営者ERCOTは、5月から8月にかけてピークの電力発電シーズンを迎え、空調需要の増加に対応すべく天然ガスと石炭の補助設備を拡大している。

- ERCOTは、2024年には太陽光発電による記録的な発電高が予想されており、同年1-4月の総発電量は前年同期比で7%増加。

- 化石燃料および太陽光発電の増加に対照的に、原子力および水力発電所は2024年初頭には同期比でそれぞれ5%減少しており、テキサスは石炭火力発電所を活用する必要がある。

- 初期予測によれば、2024年5月から8月のERCOTの発電量は前年のピークシーズンより6%増加し、全体の発電セクターの排出量は7500万トンのCO2に達する見込み。

5. EU、リスクのある夏に向けてガス在庫を構築開始

- ヨーロッパは、4月1日時点で史上最高水準のガス在庫レベルで注入シーズンを開始し、59.1%が使用済みで、より厳しい夏のガスバランスと温暖化により、通常より早い補充が促されている。

- 昨年よりも45億立方メートル以上の天然ガス在庫があり、ノルウェーのパイプライン供給や場所のメンテナンスに支障がない限り、冬に向けてガス在庫を構築するためのヨーロッパのポジションは良好。

- LNGの需要はアジア全域で増加しており、タイ、ベトナム、フィリピンが長期化する熱波に苦しんでいる一方、エジプトは純粋のLNG輸入国に進化し、TTFがまだ1mmBtuあたり9-10ドルに留まっている状況で、LNGの輸入も有用となる可能性。

- TTF天然ガス先物はコンタンゴ状態にあり、ただし、6月契約価格は2024年冬の契約価格より1.7ドル/mmBtu割安で取引されており、昨年同時期は同スプレッドが5.8ドル/mmBtuの巨額となり、保管を大幅に促進。

6. ロシアウランの米国禁輸、原子燃料価格を押し上げ

- 米国上院がロシア産またはロシア企業が生産した低濃縮ウランの輸入を禁止する「ロシアウラン輸入の停止法」を可決し、ウラン価格に新たな刺激をもたらした。

- ジョー・バイデン米大統領が法案に署名する見通しであり、PRUIAは制定後90日後に発効し、2028年1月まで一時的な免除を許可する予定。

- ウラン価格は直ちに反応し、1ポンドあたり92.5ドルに上昇（1か月前比5ドル上昇）、ウラン濃縮に必要なUF6の現物価格が1kgUあたり300ドルを超えた。

- ロシアは米国のウラン需要の24%を供給しており、したがって制裁の免除がなされない場合、ウラン価格はさらに20-25%上昇する可能性がある。

7. 亜鉛供給の減少が基本金属への信頼を回復

- 数多くのヨーロッパの製錬所が再稼働した後、亜鉛の見通しは著しく改善し、供給が増加しても価格は無視して上昇し、今週13か月ぶりのメトリックトンあたり2,975ドルの高値を記録。

- トラフィガラが所有するニルスターは、グレンコアが欧州の電力コストが下がったことで再起動した2か月後に、オランダのブデル亜鉛製錬所を再稼働させた。

- 亜鉛価格は1年間に2.3%の減少と2023年にさらに1.2%の低下を経た後、今年は供給がわ