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中国の原油輸入は、年初からの5ヶ月間で1日当たり13万バレル減少しました。他の国ならばこれは普通のことかもしれませんが、中国では価格への暗雲を意味するかもしれません。
世界最大の原油輸入国である中国は、需要の予測およびそれに伴う価格の予測の焦点となっています。IEAとOPECは異なる点があるにせよ、どちらも彼らの原油市場レポートで需要のドライバーとして中国を指摘しています。しかし、今年は中国が原油市場で悲観論のドライバーになるかもしれません。
中国が最大の原油輸入国であるため、中国の外国産原油の受け入れは、国の石油需要のゲージとして定期的に使用されています。例えば、5月の平均は1日当たり1106万バレルで、これは4月の平均の1088万バレルよりも需要が増加していることを示しています。しかし、5月の平均は2023年5月の1日当たり1211万バレルの平均を下回っています。
コムディティ輸入の明らかな弱さについて議論する中で、ロイターのコメンテーターであるクlydeラッセルは上記の数字をその弱さの証拠として指摘しました。ただし、昨年は中国が原油輸入で過去最高を記録し、2022年に比して10%増加しました。その年の平均は1日当たり1130万バレルでした。
過去最高の輸入量を持続するのは困難ですので、その記録年の後に輸入量の後退が予想されていたことは不思議ではありません。特に、2023年に中国に流入した多くの原油は割引されたロシア製原油で在庫を満たすために使用されました。
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同時に、実際の数字とOPECが今年中国の需要が1日当たり70万バレル以上増加し、日量225万バレルの成長を率いるだろうと予測していることの間で食い違いが生じています。ロイターのラッセル氏が自らのコラムで指摘したように、このことが実現するためには年の後半に中国の石油需要が非常に強く回復する必要があります。
それが起こる可能性があるかどうかについては疑問が投げかけられています。OPECの需要成長の予測は最も楽観視されています。ほかの予測者たちはより慎重であり、国際エネルギー機関を含めるとさらにそうです。例えば、エネルギーインテリジェンスは、今年中国の石油需要成長を日量494,000バレルに見積もっており、これはグローバル需要の成長の大部分を占める40％です。興味深いことに、IEAはエネルギーインテリジェンスよりも強い中国の石油需要成長を予測しており、1日当たり60万バレル以上とのことです。
さらに、今年の前半で目撃した需要の低迷は、一部の予測者たちが予測していたものでした。2023年末には、これらは予測しており、不動産セクターの縮小がディーゼル需要を押し下げ、その結果全体的な石油需要成長を引きずり下げるだろうと述べていましたが、旅行が盛んになる中で他の燃料への需要は改善されました。
中国の石油需要成長の予測は、建設および自動車部門の動向により、コロナ前の水準の半分にまで急減する可能性があるといったより暗い予測もあります。ユーラシアグループは2月に、今年の需要成長率を1日当たり25万バレルから35万バレルの間に見積もり、「過去20年間、石油業界が文字どおり依存してきた中国の燃料需要成長がもはや存在しない」と述べています。
何らかの商品に対する需要の一貫して持続的な上昇トレンドの期待は現実的ではありませんが、特に原油の場合にはそうです。そして特に記録的な輸入年の後には停滞が避けられず、そのため驚くべきことではありません。もちろん、需要成長はまだ後半に加速するかもしれませんが、OPECの予測に近づく可能性は疑わしいです。それには何の大惨事もありません。それは単にサイクリカルな業界における日常の一部です。
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オイルプライス.comのイリナ・スラヴによる報告
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