能源股会如何应对本季财报季?
By Editorial Dept - Apr 26, 2024, 8:30 AM CDT
在您阅读这篇文章的时候,美国两大石油公司埃克森美孚(XOM)和雪佛龙(CVX)可能已经公布了他们的第一季度财报,该财报将于周五上午发布。我们目前无法准确得知它们会做出何种表态,但根据分析师的估计,我们可以相当确定,两家公司的每股收益(EPS)将明显低于去年同期。这种动态预计会适用于大部分能源行业,尽管,正如SPDR能源行业ETF(XLE)的图表所示,能源股现在比一年前明显高。
表面上看,这似乎毫无道理。能源股为何会涨价,而预期利润将比一年前大幅下降,例如,埃克森美孚下降约23%,雪佛龙则下降20%?
当您看一看过去一年石油图表时,答案似乎显而易见...
…原油比一年前高。尽管西德克萨斯原油(WTI)最近略微回落,但这是在经历了四个月强劲上涨趋势后。总的来说,股票更多地是在折扣未来而不是定价过去,因此,油价上涨将带来更高未来利润的假设,从而推高石油股价格。
这一切都很有道理,但这里可能存在一些问题。
首先,这一切都建立在油价至少保持在这些水平的假设上,若非上升。如果您在过去几个月阅读了我的文章,您将了解我相信这是真实的。而我并非唯一一个这样认为的人。正如Oilprice.com的这篇文章所述,渣打银行的分析师得出结论,石油需求将在未来几个月内增长,导致市场紧缩。然而,这还取决于全球的利率情况,而美联储似乎越来越不愿意很快进行任何降息,这可能对需求造成一些怀疑。在接下来的几天里,随着大型石油公司的报告,它们将发表各自的看法。如果他们的观点稍微不如我和渣打银行乐观,他们的股票可能会受到重创。
因此,在未来几周中,显然存在一些下行风险,但总体而言,能源股的前景仍然乐观。
尽管当前普遍利率大幅上涨,中国这个全球最大的石油进口国正在复苏,欧佩克+仍在限制供应,中东局势混乱。所有这些因素将使油价保持较高一段时间,这应该会反映在石油股价格中,即使油价在一段时间内保持稳定,也有理由认为能源股将在财报季后上涨。
XLE目前的滚动市盈率略低于9。这比更广泛的市场低得多,但更重要的是,也远低于该基金自身的长期平均盈利倍数。这个倍数可以回归平均值有两种方式。要么利润必须比预期下降更多,要么股价必须上涨。考虑到油价上涨和需求前景强劲,第一种情况看起来不太可能,留下股价上涨成为未来几个月最可能的道路。
因此,尽管能源股现在比一年前的利润多,但有几个因素表明股票将对收益做出积极反应,几乎不论它们的财报如何。仍然存在风险,因此在财报发布前激进购买可能不是最佳策略,但卖出也不是。相反,等待确保前瞻引导没有大的惊喜,然后在没有大的惊喜时购买是明智的策略,因为油价、全球增长和市盈率回归平均值都指向未来能源股的长期升值。
在您阅读这篇文章的时候,美国两大石油公司埃克森美孚(XOM)和雪佛龙(CVX)可能已经公布了他们的第一季度财报,该财报将于周五上午发布。我们目前无法准确得知它们会做出何种表态,但根据分析师的估计,我们可以相当确定,两家公司的每股收益(EPS)将明显低于去年同期。这种动态预计会适用于大部分能源行业,尽管,正如SPDR能源行业ETF(XLE)的图表所示,能源股现在比一年前明显高。
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表面上看,这似乎毫无道理。能源股为何会涨价,而预期利润将比一年前大幅下降,例如,埃克森美孚下降约23%,雪佛龙则下降20%?
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…原油比一年前高。尽管西德克萨斯原油(WTI)最近略微回落,但这是在经历了四个月强劲上涨趋势后。总的来说,股票更多地是在折扣未来而不是定价过去,因此,油价上涨将带来更高未来利润的假设,从而推高石油股价格。
这一切都很有道理,但这里可能存在一些问题。
首先,这一切都建立在油价至少保持在这些水平的假设上,若非上升。如果您在过去几个月阅读了我的文章,您将了解我相信这是真实的。而我并非唯一一个这样认为的人。正如Oilprice.com的这篇文章所述,渣打银行的分析师得出结论,石油需求将在未来几个月内增长,导致市场紧缩。然而,这还取决于全球的利率情况,而美联储似乎越来越不愿意很快进行任何降息,这可能对需求造成一些怀疑。在接下来的几天里,随着大型石油公司的报告,它们将发表各自的看法。如果他们的观点稍微不如我和渣打银行乐观,他们的股票可能会受到重创。
因此,在未来几周中,显然存在一些下行风险,但总体而言,能源股的前景仍然乐观。
尽管当前普遍利率大幅上涨,中国这个全球最大的石油进口国正在复苏,欧佩克+仍在限制供应,中东局势混乱。所有这些因素将使油价保持较高一段时间,这应该会反映在石油股价格中,即使油价在一段时间内保持稳定,也有理由认为能源股将在财报季后上涨。
XLE目前的滚动市盈率略低于9。这比更广泛的市场低得多,但更重要的是,也远低于该基金自身的长期平均盈利倍数。这个倍数可以回归平均值有两种方式。要么利润必须比预期下降更多,要么股价必须上涨。考虑到油价上涨和需求前景强劲,第一种情况看起来不太可能,留下股价上涨成为未来几个月最可能的道路。
因此,尽管能源股现在比一年前的利润多,但有几个因素表明股票将对收益做出积极反应,几乎不论它们的财报如何。仍然存在风险,因此在财报发布前激进购买可能不是最佳策略,但卖出也不是。相反,等待确保前瞻引导没有大的惊喜,然后在没有大的惊喜时购买是明智的策略,因为油价、全球增长和市盈率回归平均值都指向未来能源股的长期升值。