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Les prix du pétrole ont enregistré la plus forte baisse hebdomadaire en trois mois, principalement en raison d'indicateurs économiques difficiles et de préoccupations croissantes concernant la demande. La semaine dernière, les stocks de brut aux États-Unis ont connu une hausse inattendue, avec l'American Petroleum Institute (API) signalant une augmentation de 4,91 millions de barils, un chiffre bien supérieur à la baisse anticipée de 1,1 million de barils. Cette augmentation fait suite à des rapports selon lesquels la production de pétrole brut aux États-Unis a bondi à 13,15 millions de barils par jour en février, contre 12,58 millions de barils en janvier, suggérant ainsi que l'offre dépasse la demande.
Cependant, ce n'est pas seulement les données baissières sur le pétrole brut qui conduisent à la baisse des prix. L'EIA a fourni une estimation initiale indiquant que la demande d'essence aux États-Unis a baissé de 4,4% en glissement annuel en avril, un signe négatif pour les acheteurs de pétrole qui a incité un recentrage rapide des fonds spéculatifs du côté vendeur du marché. Cependant, les analystes en matières premières de la Standard Chartered ont affirmé que le pessimisme concernant la demande est exagéré. Selon StanChart, il semble y avoir un biais à la baisse systémique dans les estimations hebdomadaires de la demande de carburant aux États-Unis, la demande réelle d'essence dépassant les estimations dans 22 des 24 derniers mois, tandis que la demande de distillats (principalement diesel) a été revue à la hausse pour chacun des 24 derniers mois. Les analystes soulignent qu'en septembre dernier, l'EIA a évalué la demande d'essence à 8,014 millions de barils par jour, en net contraste avec les 9,465 millions de barils enregistrés en septembre 2022. Sur l'ensemble du mois, les données de l'EIA ont impliqué une baisse de la demande d'essence en glissement annuel de 5,6%, suscitant des discussions sur une destruction de la demande, certains experts affirmant que la demande était à son niveau le plus bas depuis 1999. Cependant, il s'est avéré plus tard que la demande réelle d'essence n'avait baissé que de 0,4% en glissement annuel, bien moins que l'estimation de l'EIA d'une baisse de 5,6%. StanChart estime que l'évaluation de l'EIA concernant la demande d'essence en avril est trop basse et que la demande réelle est susceptible de réserver une surprise à la hausse.
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Approvisionnement moyen en essence finie aux États-Unis de janvier 2022 à mars 2024 (en millions de barils par jour)
Source : Statista
Mai et juin cruciaux pour les fondamentaux pétroliers
Les données hebdomadaires de l'Energy Information Administration (EIA) montrent que les stocks de pétrole brut aux États-Unis ont grimpé à 7,3 millions de barils pour la semaine se terminant le 26 avril, un revirement marqué par rapport à un retrait de 6,4 millions de barils la semaine précédente, marquant les niveaux d'inventaire les plus élevés depuis juin dernier. S'ajoutant à ces données baissières, on anticipe que la Réserve fédérale maintiendra son taux d'intérêt fédéral de référence inchangé autour de 5,3%, compte tenu de l'inversion apparente de l'inflation.
Cependant, la Standard Chartered a prédit que les marchés pétroliers mondiaux enregistreront les plus fortes réductions des stocks durant la première moitié de 2024 en mai et juin, suggérant que nous entrons dans une période clé pour les fondamentaux pétroliers qui déterminera si le marché se resserrera davantage ou décevra. StanChart recommande de surveiller de près la demande mondiale de pétrole, prévoyant que la demande atteindra un niveau record de 103,1 millions de barils par jour en mai et augmentera encore pour atteindre 103,8 millions de barils par jour en juin. Les analystes ont également prédit une croissance de la demande en glissement annuel de 1,62 million de barils par jour en mai et 1,74 million de barils par jour en juin.
Entre-temps, l'OPEP+ tiendra sa prochaine réunion ministérielle le 1er juin à Vienne. Le modèle de StanChart montre que l'organisation a une marge de manœuvre pour augmenter la production de plus de 1 million de barils par jour au troisième trimestre sans impacter négativement les stocks mondiaux. Cependant, les analystes ont souligné que l'OPEP est peu susceptible de prendre des mesures drastiques lors de sa réunion de juin car elle n'aura pas toutes les informations nécessaires pour savoir si le resserrement attendu pour le premier semestre a bien été réalisé. Dans ce contexte, StanChart estime que le déficit de l'offre mondiale dépassera 2 millions de barils par jour en août si la production reste aux niveaux actuels, soulignant que les marchés n'ont pas encore intégré le potentiel de déficit.
Contrairement aux marchés pétroliers, les marchés du gaz naturel sont soudain devenus haussiers grâce à la réflexion de l'UE sur la possibilité de réduire davantage le gaz russe, ainsi qu'à un retour tardif du froid en Europe qui a poussé les stocks de gaz de l'UE à s'inverser. Le PDG de TotalEnergies (NYSE:TTE), Patrick Pouyanne, a prédit que les prix du gaz naturel et du GNL augmenteront après que l'UE impose des sanctions sur le gaz russe du projet de GNL Yamal. Les prix Henry Hub ont augmenté de 4,7% lors de la séance de vendredi et ont progressé de 24,4% au cours de la semaine dernière pour s'établir à 2,14 $/MMBtu. Cependant, il sera intéressant de voir si ces gains se maintiendront étant donné que les experts s'attendent toujours à ce que la capacité de stockage excédentaire de l'Europe soit contrainte en fin d'été, bien que le froid tardif ait repoussé le moment de la contrainte d'environ trois semaines.
Par Alex Kimani pour Oilprice.com
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