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Los precios del petróleo han registrado la mayor caída semanal en tres meses, en gran parte debido a los desafiantes indicadores económicos y las crecientes preocupaciones sobre la demanda. La semana pasada, las existencias de crudo de EE. UU. aumentaron inesperadamente, con el American Petroleum Institute (API) informando de una acumulación de 4.91 millones de barriles, en contraste con la disminución anticipada de 1.1 millones de barriles. Este aumento se produce después de informes de que la producción de crudo de EE. UU. se disparó a 13.15 millones de barriles por día en febrero, frente a los 12.58 millones de barriles en enero, lo que sugiere que la oferta está superando a la demanda.
Pero no solo son los datos bajistas del petróleo crudo los que impulsan la caída de los precios del petróleo. La EIA ha proporcionado una estimación inicial de que la demanda de gasolina de EE. UU. disminuyó un 4.4% interanual en abril, una señal negativa para los alcistas del petróleo que ha provocado un rápido giro por parte de los fondos especulativos hacia el lado corto del mercado. Sin embargo, los analistas de materias primas en Standard Chartered han argumentado que el pesimismo sobre la demanda está exagerado. Según StanChart, parece haber un sesgo a la baja en las estimaciones semanales de demanda de combustible de EE. UU., ya que la demanda real de gasolina ha superado las estimaciones en 22 de los últimos 24 meses, mientras que la demanda de destilados (principalmente diésel) ha sido revisada al alza en los últimos 24 meses. Los analistas señalan que en septiembre pasado, la EIA estimó la demanda de gasolina en 8.014 millones de barriles por día, en marcado contraste con los 9.465 millones de barriles por día registrados en septiembre de 2022. Durante todo el mes, los datos de la EIA implicaban una caída interanual en la demanda del 5.6%, lo que generó conversaciones sobre una destrucción de la demanda, con algunos expertos afirmando que la demanda estaba en su punto más débil desde 1999. Sin embargo, luego resultó que la demanda real de gasolina solo cayó un 0.4% interanual, mucho menos pronunciado que la estimación de la EIA de una disminución del 5.6%. StanChart cree que la estimación de la EIA para la demanda de gasolina en abril es demasiado baja y que la demanda real probablemente sorprenderá al alza.
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Suministro promedio de gasolina terminada en los Estados Unidos de enero de 2022 a marzo de 2024 (en millones de barriles por día)
Fuente: Statista
Mayo y junio son críticos para los fundamentos del petróleo
Los datos semanales de la Administración de Información de Energía (EIA) indican que las existencias de crudo de EE. UU. aumentaron a 7.3 millones de barriles para la semana que terminó el 26 de abril, un cambio brusco desde una disminución de 6.4 millones de barriles la semana anterior, marcando los niveles de inventario más altos desde junio pasado. Añadiendo a los datos bajistas están las expectativas de que la Reserva Federal mantendrá sin cambios su tasa de fondos federales de referencia en torno al 5.3% ya que la inflación parece haber revertido su curso.
Sin embargo, Standard Chartered ha predicho que los mercados petroleros globales registrarán los mayores retiros de existencias en la primera mitad de 2024 en mayo y junio, lo que implica que hemos entrado en un período clave para los fundamentos del petróleo que determinará si el mercado se ajustará aún más o decepcionará. StanChart dice que hay que vigilar de cerca la demanda mundial de petróleo, previendo que la demanda alcanzará un máximo histórico de 103.1 mb/d en mayo y aumentará aún más a 103.8 mb/d en junio. Los analistas también han pronosticado un crecimiento interanual de la demanda de 1.62 mb/d en mayo y 1.74 mb/d en junio.
Mientras tanto, la OPEP+ tiene previsto celebrar su próxima reunión ministerial el 1 de junio en Viena. El modelo de StanChart muestra que la organización tiene margen suficiente para aumentar la producción en más de 1 mb/d en el tercer trimestre sin afectar negativamente a las existencias globales. Sin embargo, los analistas han señalado que es poco probable que la OPEP haga movimientos drásticos en su reunión de junio porque no tendrá toda la información sobre si se cumplió totalmente el ajuste esperado en la primera mitad del año. Dado este contexto, StanChart prevé que el déficit de suministro global superará los 2 mb/d en agosto si la producción se mantiene en los niveles actuales, destacando que los mercados aún no han incorporado el potencial déficit.
En contraste con los mercados de petróleo, los mercados de gas natural de repente se han vuelto alcistas gracias a la UE considerando la posibilidad de cortar más suministro de gas ruso, así como a un resurgimiento tardío del frío en Europa que ha obligado a las existencias de gas de la UE a revertir su curso. El CEO de TotalEnergies (NYSE:TTE), Patrick Pouyanné, ha predicho que los precios del gas natural y del gas natural licuado subirán después de que la UE imponga sanciones al gas ruso del proyecto de gas natural licuado Yamal. Los precios del Henry Hub han subido un 4.7% en la sesión intradiaria del viernes y han aumentado un 24.4% en la última semana para situarse en $2.14/MMBtu. No obstante, será interesante ver si estos aumentos se mantienen considerando que se espera que la capacidad de almacenamiento disponible en Europa se vea limitada a finales del verano, aunque el resurgimiento del frío ha retrasado el momento de la escasez aproximadamente tres semanas.
Por Alex Kimani para Oilprice.com
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