ارتفاع سعر سهم Anglo-American بشكل كبير نتيجة لمحادثات الاستحواذ على BHP

• اقتراح BHP للاستحواذ بقيمة 31.1 مليار جنيه إسترليني على Anglo American سيخلق أكبر منتج للنحاس في العالم.
• ستعزز الصفقة أيضًا تعرض BHP بشكل كبير لأصول كبيرة ذات تكلفة منخفضة وعمر طويل في خام الحديد والفحم المعدني.
• يعتقد المحللون أن الخطوة منطقية لطموحات BHP في مجال النحاس ولكنهم يحذرون من أن الصفقات المعقدة غالبًا ما تدمر القيمة.

عالم التعدين في حالة تأهب هذا الصباح بسبب الحديث عن صفقة ضخمة محتملة من شركة BHP لشراء شركة التعدين اللندنية المُدرجة في البورصة البريطانية أنغلو أمريكان.

تُعتبر شركة أنغلو المنتجة للمعادن مرشحة للاستحواذ منذ هبوط حاد في سعر أسهمها العام الماضي بسبب توقعات إنتاج ضعيفة.

لكن بعد ساعات قليلة من تأكيد الخبر من قبل أنغلو هذا الصباح، ارتفع سعر أسهمها بأكثر من 12 في المئة، مما أدى بفعالية إلى مسح أرباح الـ 12 شهرًا الماضية.

إذًا، ماذا يعتقد المحللون أن أنغلو قد يقدمه لـ BHP؟

أساسًا، ستجعل الصفقة حصة BHP في إنتاج النحاس عالميًا الثالثة تصبح أكبر حصة على الإطلاق وستعزز بشكل كبير امتلاكها لأصول كبيرة ذات تكلفة منخفضة وعمر طويل من خام الحديد والفحم المعدني.

لكن النحاس هو العنصر الرئيسي في هذا الاقتراح. حيث أن المعدن البرتقالي يعاني حاليًا من نقص كبير ومن المتوقع أن يزداد هذا النقص بسبب إغلاق مناجم عالمية، وتأخرات ناتجة عن جائحة فيروس كورونا، وتخفيضات محتملة في الإنتاج من الصين.

تملك BHP بالفعل وتدير أكبر منجم للنحاس في العالم في منطقة أتاكاما في تشيلي، لكنها ستكتسب عمليات تعدين النحاس الخاصة بأنغلو أمريكان في بيرو وتشيلي، على الرغم من التوقعات المتزعزعة المتعلقة بالإنتاج التي قدمتها الشركة في نهاية العام الماضي.

وما هو أكثر من ذلك، إذ تبعد عن BHP عام واحد فقط عن إتمام صفقة استحواذ بقيمة 5 مليارات جنيه إسترليني على شركة التعدين النحاسية الأسترالية Oz Minerals.

قال آندي فورستر، كبير ضابطي الاستثمار من شركة Argo Investments، التي تملك أسهمًا في BHP، إن الخطوة "منطقية للنحاس، ولكن كالعادة في حالة الصفقات الكبيرة والمعقدة، من الصعب إتمامها دون تدمير القيمة على الطريق".

تتوقف الصفقة على أن تبيع أنغلو أمريكان ابنتيها الصّعوبتَين المُقَرّرتَين في جنوب أفريقيا؛ قسم البلاتين، المعروف باسم Amplats، وشركة كومبا لخام الحديد.

شهد القسم الأول انخفاضًا بنسبة 71 في المئة في الأرباح العام الماضي وردّت على ذلك بالإعلان عن خطة لتخفيض آلاف الوظائف عبر مناجمها في فبراير.

بينما أعلنت كومبا، في الوقت نفسه، عن خفض جدولي في الإنتاج لثلاث سنوات في ديسمبر لمواءمة الإنتاج بالقدرة المحدودة لنقل المعادن عبر السكك الحديدية إلى الميناء.

تعاني الوحدة من عراقيل تفرضها شركة السكك الحديدية الحكومية في جنوب أفريقيا، حيث يتسبب سرقة الكابلات والتخريب في توقف أو تأخير نقل البضائع ونتج عن ذلك خسائر بمليارات الرندات من الإيرادات.

من بين أشياء غريبة في الصفقة هو أن يبدو أن BHP يرغب في الاحتفاظ بقسم الألماس التابع لشركة أنغلو أمريكان، وهو قسم كان واحدًا من أكثر أجزاء الأعمال تعثرًا بسبب الطلب الضعيف من الصين ونمو سوق الزركونيا الناتج عنه.

قال دان كوتسورث، محلل الاستثمار في AJ Bell: "كان هناك بالفعل شوشرة بأن أنغلو قد يقوم بتقسيم حصتها في دي بيرز، ويبدو أن ذلك أيضًا طريقًا لوجيكيًا لـ BHP إذا أصبح المالك (للمصلحة القصيرة)".

من الناحية الواسعة، أنتجت الصفقة مخاوف كبيرة حول مغادرة من البورصة اللندنية.

قالت سوزانا ستريتر، رئيسة الأموال والأسواق في هارغريفز لاندسداون: "العرض الاستحواذي لن يُنقب عند قطاع التعدين فحسب، بل سيُرسل قشرة باردة جديدة إلى مدينة لندن".

من ناحية أخرى، يعتقد كوتسورث من AJ Bell أن الاستحواذ قد يقلص القطاع الكبير المُدرج في بورصة لندن بشكل أكبر، لكن هذا في الواقع قد يكون أمرًا جيدًا.

"هناك تأثير إيجابي إذا حدث ذلك لأنه قد يغير من نظرة السوق اللندنية بالنسبة لتفاصيل الصناعة"، قال.

"حاليًا، يوجد اعتقاد خاطئ بأن FTSE 100 مليء بالصناعات القديمة ومكتظ بشركات التعدين – وهذا لم يعد الحال. بال اتش بي يبتلع أنغلو أمريكان سيترك ريو تينتو وجلنكور كأخرى مناضلات تعدين متنوعات في FTSE 100".

تبقى الصفقة معلقة حتى يرد أنغلو أمريكان، لكن آندرو كين من شركة استشارات الاستثمار والبحث Edison Group، قال إن ارتفاع سعر أسهم الشركة يضيف وزنًا لإمكانية إتمام الصفقة.

"يكون العلاوات على الاندماجات والاستحواذات الناجحة في قطاع التعدين الكبير عادةً بنسبة تصل إلى 30 في المئة، ويشير إعلان أنغلو إلى أن الاقتراح تم بناءه على أساس تبادل الأسهم، لكن يمكن استخدام المكافآت نقدية كتحفيز وتُحسن العروض الأولية دائمًا،" قال.

"أنغلو واجهت مؤخرًا سلسلة من المشاكل التشغيلية، والآن تحتاج للدفاع عن كونها أفضل مالك لأصولها، وإذا ظهر مُقترح العرض البديل، فمن المحتمل أن يتحول النقاش إلى قيمة العروض المتنافسة".

أضاف كريستوفر لافيمينا من جيفيريز في مذكرة بالبريد الإلكتروني أن الأمر سيكون مفاجئًا إذا كان هذا العرض النهائي لـ BHP.

"نحن نقدر أن سعرًا يبلغ على الأقل 28 جنيهًا إسترلينيًا للسهم سيكون ضروريًا لإجراء مناقشات جادة، وأن السعر النهائي للشراء سيكون مرتفعًا بكثير، يتجاوز 30 جنيهًا إسترلينيًا للسهم إذا تدخل مقدمو العروض الآخرون،" قال.

ربما يجبر العرض الشركات التعدين العالمية الرائدة الأخرى مثل ريو تينتو أو جلنكور على دخول الحلبة بعروضها الخاصة.

يمكن أن تكون الشركة الأخيرة خاصة هي واحدة لمتابعتها، حيث أظهرت مؤخرًا رغبة في الصفقات الضخمة مع شراء محفظة الفحم الكوكينغ الكندي بقيمة 5.5 مليار جنيه استرليني من تيك ريسورسز، تقديمًا تحدث عما تناولته المقترح الأولي الذي أقدمته جلنكور لشراء تيك في مجملها.

حتى يتم الإعلان عن المزيد من التحديثات، سيتابع القطاع التعديني في لندن، والبورصة العامة، بفارغ الصبر.

بواسطة City AM

مزيد من القراءات المميزة من Oilprice.com:

• اقتنت الصين حُجرات كميات روسية قياسية من النفط في مارس
• البحر الأحمر قد تكون المكان الذي تضربه إسرائيل ت