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マイニング業界は今朝、BHPがロンドン上場企業の鉱業会社アングロ・アメリカンを買収する可能性について話し合いが行われており、大きな関心が寄せられています。
弱い生産予測に基づき昨年株価が急落したことから、金属鉱業会社のアングロはすでに買収対象とみなされていました。
しかし、この朝、アングロ自体がニュースを確認した直後、株価が12%以上も急騰し、過去12ヵ月の損失を効果的に取り戻しました。
それでは、アナリストはアングロがBHPに提供できるものは何だと考えているのでしょうか？
主に、この取引により、BHPのすでにトップ3の世界規模の銅生産シェアが世界最大になり、また大規模で低コストかつ長寿命のアイアン鉱石や冶金用石炭への露出が大幅に増加するでしょう。
しかし、この提案の中核に走るのは銅です。このオレンジ色の金属は現在、供給不足状態であり、世界中の鉱山の閉鎖、新型コロナウイルスパンデミックによる遅延、および中国からの生産削減のため、さらにその状況が悪化すると予想されています。
BHPはすでにチリのアタカマ地方に世界最大の銅鉱山を所有・運営していますが、アングロ・アメリカン自体の銅鉱山（ペルーとチリ）も手に入れることになるでしょう。ただし、前年末に会社が提示した不安定な生産予測にもかかわらずです。
さらに、BHPはわずか1年前に、オーストラリアの仲間の銅鉱業者オズ・ミネラルズを50億ポンド以上で買収を完了したばかりです。
BHPの株を保有するArgo Investmentsのシニア投資担当官アンディ・フォースター氏は、この動きについて「銅の観点からは理にかなっていますが、大規模で複雑な取引の場合には、価値を破壊することなく完了するのは難しい」と述べています。
この取引が成立するためには、アングロが南アフリカに拠点を置く問題児2つ（プラチナ部門のアンプラッツとクンバ・アイアン鉱石）を売却することが条件となります。
アンプラッツは昨年利益が71％急落し、2月に鉱山全体で数千人の雇用削減計画を発表しました。
一方、クンバは昨年12月、鉱石を鉄道で運搬する容量を制限し、需要に適合させるための3年間の生産削減計画を発表しました。
同ユニットは、南アフリカの国有鉄道運営会社であるトランスネットによる、ケーブル盗難や破壊行為が原因で、一時停止や遅延した貨物輸送により何十億ランドもの収益が失われています。
取引の中の興味深い要素の1つは、BHPがおそらくアングロ・アメリカンのダイヤモンド部門であるデ・ビアーズを保持しようとしているということです。この部門は、中国からの需要減少や成長するキュービックジルコニア市場の影響を受けて、ビジネスの最も苦戦している部分の1つと言えるかもしれません。
AJ Bellの投資アナリストであるダン・コーツワース氏は、「アングロがデ・ビアーズの持分を分離する可能性がすでにささやかれていましたが、もしBHPが（短期的な）所有者になれば、それも論理的な選択となるでしょう」と述べています。
さらに、この動きはロンドン証券取引所からの大量流出に対する既存の懸念を高めています。
Hargreaves Lansdownのマネー・マーケット責任者スザナ・ストリーター氏は、「買収提案は単なる鉱業業界を揺るがすだけでなく、ロンドン市場に新たな風を送るでしょう」と述べました。
一方、AJ Bellのコーツワース氏は、この買収が英国上場大手鉱業セクターをさらに縮小させる可能性があると語りましたが、実際にはそれが良いことかもしれません。
「そうなれば、ロンドン市場が産業分野から見られ方が変わる可能性があるのはポジティブな影響です」と彼は述べました。
「現在、FTSE100には旧来の産業や鉱山業が溢れているという誤解がありますが、これはもはや事実ではありません。BHPによるアングロ・アメリカンの買収は、FTSE100に残る多角化鉱業会社がリオ・ティントやグレンコアしか残らなくなる可能性があります」と彼は述べました。
アングロ・アメリカンの返答を待ちつつ、投資・調査コンサルタント企業Edison Groupのアンドリュー・キーン氏は、この企業の株価急騰は取引が成立する可能性を裏付けるものと語りました。
「大手鉱業の成功した合併・買収のプレミアムは通常、30％程度ですが、アングロの発表は、すでにすべての株式での提案が行われていることを示しています。ただし、キャッシュが甘味として使われ、初期提案は改善されることが通例です」と述べました。
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「アングロは最近、操作上の問題が相次いでおり、今は自社の資産を最も良い所有者であると主張する必要があります。もし他の入札者が現れる場合、議論は競合する提案の価値に移る可能性が高いでしょう」と彼は述べました。
ジェフリーズのクリストファー・ラフェミナは電子メールで、「もしこれがBHPの最終提案だとすれば驚くべきことです」と述べました。
「我々は、真剣な議論が行われるためには、株価が少なくとも28ポンドで出る必要があると推定しており、他の入札者が関与すれば、株価は30ポンドを大幅に上回る水準になるでしょう」と彼は述べました。
この入札は他の世界的な鉱業会社であるリオ・ティントやグレンコアなどにも出資を促す可能性があります。
特に、後者は最近、カナダのテック・リソーシーズのコーキング石炭ポートフォリオを55億ポンドで買収するという話題になっており、最初の提案を諦めたグレンコアの完全買収提案から話が進んでいます。
新しい情報が発表されるまで、ロンドンの鉱業セクター、およびより広い株式市場が興味津々で注視しています。
By City AM
