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ミッドストリーム企業はペルミアン・ガスの問題から利益を得ています。数年にわたりシェールオイル生産の成長を牽引してきたペルミアン盆地は、約4百万バレル/日および18BCFDのガスを生産量に加えています。他の主要なシェールオイル鉱床であるイーグルフォードとバッカンは、特に原油生産量が2014年のピークから低下しています。現在、私たちは約9.8百万バレル/日を生産しており、数ヶ月間その水準に達しています。転換点が迫っている可能性がありますか？
ペルミアンシェール生産の停滞とピーク時点が議論されています。最近ではこのOilpriceの記事によって。 ベース活動の減少、DUC（Drilled but Uncompleted）井戸建設による完了活動の減少、未掘削の最も経済的なTier Iドリル箇所の終了、過去数年間のWTI価格の低下が、ペルミアン生産量の成長率の鈍化に寄与してきました。これまでに、効果的な水平区間の延長やより高い完了密度などの技術の進歩が、これらのネガティブ要因を克服し、毎月見られる1万〜2万BOPDの増加を可能にしています。
議論の中であまり取り上げられていない新しい要素は、シェール生産のガス対オイル比（GOR）の向上です。EIA-DPRの詳細な報告書を見ると、バッケン、イーグルフォード、デンバージュールズバーグなどの他の盆地でもより高いレベルが見られます。このトレンドは、2019年以来ほぼ30％増加したことで指摘されているペルミアンのガス性の増加に牽引されています。
このため、関連ガスの増加という事実により、ミッドストリームプロバイダーが市場に増加するガス量を取り込む能力などの廃止制約の問題が生じます。設置済みの輸送パイプラインの欠如は、新しい容量が利用可能になるまでの間、掘削活動の減少につながります。今年初めからペルミアンの出力が横ばいになった理由の一部を説明している、RBNエナジーのブログ記事で、以下のグラフは、ペルミアン産出業者が現在直面している窮地を示しています。
RBNグラフィックに示されているように、均一のピンクセクションには救済策があります。マッターホーンエクスプレスラインは、今年中に運用を開始する予定で、さらに2.5BCF/Dのガスを運び、ペルミアンのワハハブからケイティやワートンのハブへと走ります。期待されるのは、迅速に利用され、状況の一時的な救済を提供するであろうということです。
マッターホーンエクスプレスの運用開始までの間、ペルミアンの掘削業者は、ガス割合が高いデラウェアサブベースのテキサス側から、オイル比が高いミッドランドサブベースに活動を移しています。今年のデラウェアで急激に低下したリグカウントを示すRBNグラフィックがこれを示しています。この移行の理由の一部は、デラウェアの井戸が通常はミドランドのWolfcamp Aという主要な産出層を開発するためにデラウェアの方が深くて暑いことにあり、GOR比の変化をもたらしています。
この状況には、より長期的な援助もあります。次に挙げるのは、許可手続きを進めている690マイルのDeLa Expressから、2028年までに2028年になると見積もられている、ルイジアナ州レイクチャールズまで走るもう1つの2-BCF/D輸送路の追加です。大規模な遅延がないと仮定すると、DeLa Expressは2028年に運用開始される予定であり、将来4年後になるかもしれません。 イーストデーリー・アナリティクスは、この一般的な時間枠内に実現する可能性のある他の引き渡しプロジェクトについても言及しています。
「（デラ）プロジェクトは、Targa Resourcesの（TRGP）Apex、Energy Transferの（ET）Warrior、Kinder Morganの（KMI）米国ナチュラルガスパイプラインシステムの80 MMcf/dの黒田フィールド拡張プロジェクト（’24年11月の開業予定日）を含むパイプライン提案リストに加わります。」
これらの新しいパイプライン提案の結果に関わらず、ペルミアンのガス抜けの未来は、それらのうち少なくともいくつかが前進して、液体の成長をもたらすことに依存しています。
まとめ
投資家として、ペルミアン生産のガス性の増加は、アップストリームの運営者とミッドストリーム企業の両方に影響を与える可能性があります。アップストリーム側では、ガス重視の生産に遭遇するかもしれない開発計画の途中で障害が発生する可能性があります。既にデラウェア盆地からリグが撤去され、ミッドランド盆地のオイル含有量を好む傾向が見られています。デラウェアへの高い露出を持つ企業にとっては、有望なプロジェクトを前進させる遅れを引き起こす可能性があり、生産量や収益に影響を与えるシナリオが考えられます。
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ミッドストリーム企業にとって、アップストリーム企業の問題はチャンスを意味します - パイプラインの満杯とより高い料金、そして今年の株価動向でそれが実現していることがわかります。アップストリーム企業は大部分が停滞している一方で、ミッドストリーマーは目立って回復しています。
注目すべきは、マッターホーンエクスプレスの稼働開始です。この大規模な2.5BCFDプロジェクトがラインフィルを始めると、生産業者の株価はより高いボリュームと収益への期待から急上昇する可能性があります。
David MesslerによるOilprice.comから
