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La transición del hidrógeno desde su despliegue actual, producido a partir de hidrocarburos para uso industrial local, hacia convertirse en una mercancía verde global es una tarea enorme. Los pocos proyectos que actualmente alcanzan una Decisión de Inversión Final (FID, por sus siglas en inglés) normalmente incluyen acuerdos únicos entre dos partes o garantías de compra dentro de consorcios de desarrollo.
La falta de estándares globalmente aceptados y el riesgo de precios en contratos a largo plazo continúan siendo obstáculos significativos que frenan muchos proyectos.
El hecho de que la incipiente industria parezca estancada, con pocos proyectos de hidrógeno verde llegando a etapas financieras y de construcción, se debe en gran medida a estos obstáculos. Problemas como tecnología, infraestructura, transporte y seguridad se consideran generalmente menos críticos: se resolverán si y cuando la industria gane impulso.
En cambio, la discusión actual sobre el hidrógeno se centra cada vez más en el riesgo de precio incorporado en los contratos de compra a largo plazo que los financiadores exigen, así como en la preocupación relacionada con los estándares y procedimientos para garantizar su origen verde. Se ha comenzado a enfocar en cómo iniciar nuevos mercados de hidrógeno al reducir el riesgo y establecer regímenes reguladores claros.
Estas preocupaciones se combinan en esfuerzos para crear nuevos mercados financieros para el intercambio de hidrógeno verde y productos derivados del hidrógeno.
Las iniciativas en Europa y Oriente Medio anticipan el desarrollo de nuevos mercados de materias primas similares a los mercados de gas natural, electricidad y otras formas ampliamente comercializadas de energía.
Estos mercados permitirán la negociación de contratos estándar con certificados o garantías de origen relacionados para garantizar un abastecimiento bajo en carbono. Funcionarán en base a precios de referencia y descubrimiento de precios basado en fundamentos de oferta y demanda, con posiciones a futuro y cobertura que mitiga el riesgo.
Mercancías verdes
"Comerciar productos energéticos sostenibles para reducir el carbono abarcará una amplia gama, desde combustibles sostenibles hasta hidrógeno verde, electricidad verde, productos verdes de cualquier tipo", dice Jan Haizmann, CEO de la Alianza Comercial de Emisiones Cero (ZETA).
"El mercado para estos combustibles en este momento es incipiente, pero estamos trabajando en ideas de mercado y en los mecanismos que hemos descubierto para construir estos nuevos mercados."
Haizmann, especialista en mercados energéticos, ha ocupado diversas funciones ejecutivas en la Federación Europea de Comerciantes de Energía (EFET) y en la Bolsa de Energía Europea (EEX). Recientemente se trasladó a Dubai para lanzar ZETA en Oriente Medio.
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"Estoy seguro de que esta región se convertirá en un importante centro de producción y exportación de nuevos combustibles verdes", dice. "Pero solo los mercados pueden acelerar el logro de los objetivos de emisiones netas cero".
"Veo que todas las piezas se están juntando para comenzar a construir mercados regionales para estas nuevas fuentes de energía."
Él y otros miran a los mercados de alta liquidez para las principales materias primas energéticas, así como a los instrumentos ya establecidos del comercio de materias primas sostenibles, incluidos los créditos de carbono y los certificados de energía renovable en el sector eléctrico.
Estos se negocian en importantes intercambios como Intercontinental Exchange en Ámsterdam, que maneja la negociación de los futuros y opciones de gas natural TTF y las asignaciones de carbono de la UE utilizadas en el SEQ de la UE. En el sector de energía renovable, los Certificados de Origen y los Certificados de Energía Renovable (CER) se negocian en el mercado extrabursátil y en intercambios en América del Norte y Europa.
Mercados emergentes de hidrógeno
Estos mercados establecidos sirven como ejemplos para los defensores europeos de nuevos mercados para comerciar materias primas sostenibles. Los expertos de mercado están desarrollando actualmente la arquitectura financiera de alto nivel y las herramientas para el futuro comercio de materias primas, mientras continúa el trabajo en la infraestructura portuaria y de oleoductos.
El mes pasado, el primer certificado de hidrógeno verde se entregó simbólicamente durante un evento de prueba en tierra en el Puerto de Róterdam, otorgado a PosHYdon, una iniciativa holandesa en colaboración con socios de la industria que planea producir hidrógeno verde a través de la electrólisis en una plataforma de producción en el Mar del Norte.
El certificado, que representa 1 MWh de energía de hidrógeno, fue entregado por la agencia de certificación holandesa VertiCer y por HyXchange, una iniciativa con sede en Utrecht que está desarrollando una plataforma para el comercio de hidrógeno en la principal infraestructura de oleoductos de los Países Bajos. Cuenta con el apoyo de la empresa de transporte de gas natural Gasunie, importantes puertos y empresas.
"HyXchange es una iniciativa para crear nuevos productos de intercambio para el hidrógeno", dice Bert den Ouden, Director del Proyecto. "Queremos impulsar los mercados de hidrógeno".
Según las normas holandesas actuales, el hidrógeno y los certificados que garantizan que proviene de fuentes bajas en carbono pueden negociarse por separado, un arreglo que los defensores del mercado favorecen. Sin embargo, las normativas europeas que entrarán en vigor requerirán que la materia prima física y el certificado verde se combinen.
La Directiva de Energías Renovables de la UE III (RED III) proporcionará las principales regulaciones orientadoras, reemplazando en gran medida los esquemas nacionales.
"Europa quiere asegurarse de que el hidrógeno verde procedente de un electrólisis sea realmente verde", dice den Ouden. "Pero podrían crear reglas que los participantes del mercado consideren complicadas".
Por ejemplo, las normas RED III requieren correlación, que la electricidad fluya en un electrólisis en el mismo momento en que proviene de un parque eólico. Estas reglas no existen actualmente, pero existirán en el marco europeo.
"Acogeríamos con agrado simplificaciones", dice.
Un esfuerzo similar en Bélgica vecina es HyBex, un proyecto para estudiar el futuro mercado de hidrógeno en la red de oleoductos belga. Los socios incluyen al grupo de infraestructura energética Fluxys, la consultoría estratégica Hinicio y la autoridad del Puerto de Amberes-Brujas.
HyBex está realizando pruebas piloto de un centro de negociación de materias primas de hidrógeno en esta infraestructura, estudiando los requisitos de certificación necesarios para una red nacional de hidrógeno.
"HyBex preparará el terreno para una plataforma de intercambio que tiene como objetivo ofrecer todos los productos relevantes de hidrógeno, certificados y productos de equilibrio en una bolsa de valores", dice Anton Geers, Experto en Transición Sostenible en el Puerto de Amberes-Brujas.
"Se espera que la oferta de productos crezca progresivamente en un mercado de hidrógeno en desarrollo".
El comercio de la materia prima física y los contratos y certificados asociados se extenderá más allá de Bélgica, ya que sus puertos y oleoductos conectan a los compradores europeos con exportadores en todo el mundo. Estos incluyen, por ejemplo, productores namibios que exportan al Noroeste de Europa a través del Puerto de Amberes-Brujas.
Los mercados europeos alojarán los Certificados de Origen para esquemas voluntarios (GOs), así como para mercados de cumplimiento que deben cumplir con los requisitos de Combustibles Renovables de Origen No Biológico (RFNBO) según las directivas de RED III.
Un esquema de certificación importante es la certificación de hidrógeno CertifHy, creada a solicitud de la Comisión Europea, que tiene como objetivo facilitar la creación de una estructura de GOs en toda la UE.
Los desarrolladores de proyectos en todo el mundo están observando atentamente los mercados y estándares emergentes de hidrógeno verde en Europa, ya que sus procesos de producción deben permitir la certificación según estos estándares si pretenden exportar a Europa. En muchos casos, sus proyectos no obtendrán financiamiento sin esa certeza regulatoria.
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Una plataforma de comercio de materias primas limpias
Otra plataforma significativa para el comercio de materias primas sostenibles está empezando a tomar forma en Medio Oriente, que promete ser un importante productor de hidrógeno verde, amoníaco, e-combustibles y otras nuevas formas de energía baja en carbono y libre de carbono.
La Alianza de Comerciantes de Emisiones Cero (ZETA) busca fomentar el desarrollo de un mercado de energía limpia en la región.
"Comenzaremos con el comercio secundario de certificados voluntarios de compensación de carbono, luego crearemos y desarrollaremos certificados de garantía de origen para hidrógeno y amoníaco", dice Taimoor Zaman, asesor ejecutivo del grupo.
Zaman es Jefe de Asuntos Energéticos en ENOWA, la subsidiaria de energía limpia del megaproyecto saudita NEOM. Antes de unirse a NEOM, estuvo basado en el Reino Unido, donde negociaba certificados de emisión de carbono impulsados por el cumplimiento bajo los esquemas de comercio de emisiones de la UE y el Reino Unido, así como certificados voluntarios de GO en el sector eléctrico.
La Compañía Regional de Mercados Voluntarios de Carbono de Arabia Saudita (RVCMC), fundada en 2022, ha organizado dos grandes subastas de compensación de carbono, abriendo la posibilidad de más comercio de materias primas de energía limpia en el Reino.
"Desde una perspectiva de liderazgo de pensamiento y de ZETA, estas subastas primarias son un excelente comienzo", dice Zaman. "Ahora podemos avanzar hacia el siguiente paso, que es promover liquidez en torno al comercio secundario de estos certificados de compensación de carbono".
ZETA también tiene la intención de colaborar con partes interesadas en Arabia Saudita e internacionalmente para desarrollar certificados que garanticen el origen de los combustibles libres de carbono. Estos certificados irían más allá de ser una herramienta simple de seguimiento y contabilidad para garantizar la fungibilidad y comerciabilidad en mercados clave de la UE y Asia.
El grupo también desarrollará puntos de referencia de precios, similares al índice de precios al contado de GNL, para crear puntos de referencia confiables para materias primas limpias, incluidos el hidrógeno, el amoníaco y los e-combustibles.
"Estamos trabajando en entregables muy tangibles ahora, promoviendo liquidez en certificados secundarios de compensación de carbono, facilitando el desarrollo de certificados de GO, un índice de precios y demás", dice Zaman.
"Luego, todo un nuevo ecosistema de derivados y optimización surgirá naturalmente".
El trabajo de estos defensores del mercado está en las primeras etapas pero podría avanzar rápidamente para ayudar a acelerar el surgimiento de un mercado mundial de materias primas de hidrógeno verde. Los comerciantes de energía podrían ver cómo el Amoníaco Verde Saudita se convierte en un punto de referencia global, junto con nombres conocidos como Brent, TTF neerlandés y otros.
Por Alan Mammoser para Oilprice.com
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