حصيلة النفط الصخري في الولايات المتحدة تتعرض للخطر بسبب تعرضها لانخفاض أسعار النفط

قد كشف خبراء تحليل السلع في ستاندرد تشارترد أن معدلات التحوط لإنتاج عام 2024 لا تزال أدنى بكثير من المتوسط ​​على المدى الطويل. وقد لاحظت ستاندرد تشارترد أن معدلات التحوط الحالية تمثل ثلث فقط من أعلى مستوى لها قبل الجائحة. وإذا انخفض سعر برميل نفط غرب تكساس الخام إلى مستوى أقل من 70 دولارًا، فستجد العديد من منتجي النفط الصخري في الولايات المتحدة أنفسهم بمعدلات تحوط غير كافية.

بدأت موجة بيع أسعار النفط بالضعف ويبدو أنها قد وصلت إلى نهايتها مع ارتفاع أسعار النفط وإيجاد دعم لها خلال الأسبوع الماضي. كانت عقود برنت الخام لتسليم شهر يونيو تتداول عند 82.44 دولار للبرميل في جلسة يوم الأربعاء، وهو انخفاض حاد عن 90.10 دولار قبل شهر بينما كانت العقود المقابلة للخام الأمريكي الغربي (WTI) تتداول عند 78.17 دولار للبرميل انخفاضًا من 85.41 دولار خلال نفس الفترة. يُعزى الانخفاض إلى مخاوف من تراجع الطلب بجانب التطرف في المخاطر الجيوسياسية، حيث حذرت محللو السلع في سيتي من أن أسعار النفط قد تنخفض إلى مستوى السبعينيات خلال الربع الثالث. وتحولت أسواق العقود الآجلة للنفط إلى البيع بقوة، مع انتقال المديرين الاستثماريين بسرعة نحو الجانب القصير في سوق النفط.

على الرغم من ذلك، قد يجد منتجو النفط والغاز في حقول الصخور الطينية بالولايات المتحدة أنفسهم في وضع صعب إذا تحققت توقعات سيتي بسبب أن الغالبية لديهم قليل أو لا يوجد لديهم حماية من تقلب الأسعار. كشف محللو السلع في ستاندرد تشارتر أن نسب التحوط لإنتاج 2024 لا تزال أقل بكثير من المعدلات الطويلة الأجل، حيث بلغت 20.9% للنفط و35.7% للغاز، وهو أقل بمقدار 0.8ppt عن العام السابق بالنسبة للنفط وأقل بمقدار 7.5ppt عن العام السابق بالنسبة للغاز. ونسب التحوط لعام 2025 أقل حتى أكثر، حيث بلغت فقط 5.9% للنفط و22.0% للغاز. ولفت ستاندرد تشارتر إلى أن نسب التحوط الحالية تشكل ثلث جفاء مستواها قبل الجائحة، عندما تجاوزت نسبة التحوط 60% في عام 2018.

ذات الصلة: يبدو أن مرفأ تكساس فريبورت للغاز الطبيعي المسال يعمل بطاقته القصوى

ولحسن الحظ، قالت ستاندرد تشارتر إن منتجين حصلوا على حماية قد حددوا بأسعار أعلى مقارنة بالسنوات السابقة، مما يعني أن أسعار النفط يجب أن تنخفض بشكل حقيقي للإضرار بهم. بحسب التحليلات، فقد بلغ متوسط الصرف (على أساس دوري على أربعة أرباع متقدمة) في أحدث مسح 74.40 دولار للبرميل، أعلى من جميع الربع الـ 33 من عينة ستاندرد تشارتر وأعلى بـ 17 دولارًا مقارنة بعام 2018. ولديهم عقد تحوط ثنائي الاتجاه لإنتاج عام 2024 بـ أسعار بدنية 65.58 دولار للبرميل وسقف 85.67 دولار للبرميل. وكشفت ستاندرد تشارتر أيضًا أن الجزء الأشد انحدارًا في توزيع خيارات البيع لعام 2024 يقع في نطاق بين 64-67 دولارًا للبرميل للWTI، وهو منخفض بما فيه الكفاية لتجنب آثار جاما السلبية المحتملة عند مستويات الأسعار الحالية.

المصدر: ستاندرد تشارتر

في حين ظهرت المخاوف من تراجع الطلب كأكبر عقبة أمام أسعار النفط، لم تجر أبرز الوكالات الكبرى للطاقة سوى تعديلات طفيفة على تقديرات الطلب والعرض في الأسابيع الأخيرة. فقد قامت إدارة معلومات الطاقة (EIA) بتخفيض نمو الطلب على النفط لعام 2024 بمقدار 24 ألف برميل يوميًا إلى 920 ألف برميل يوميًا وزيادة النمو لعام 2025 بمقدار 71 ألف برميل يوميًا إلى 1.471 مليون برميل يوميًا بينما تركت الأمانة العامة لمنظمة الدول المصدرة للنفط (أوبك) توقعاتها بدون تغيير عند 2.247 مليون برميل يوميًا في عام 2024 و1.847 مليون برميل يوميًا في عام 2025. وفي الوقت نفسه، قامت EIA بمراجعة توقعاتها لنمو الإنتاج الأمريكي للنفط الخام إلى أسفل بمقدار 3 ألف برميل يوميًا إلى 277 ألف برميل يوميًا عام 2024 وزيادته بمقدار 12 ألف برميل يوميًا إلى 522 ألف برميل يوميًا عام 2025، ارتفعت توقعات الأمانة العامة لأوبك بمقدار 10 ألف برميل يوميًا إلى 300 ألف برميل يوميًا في عام 2024 ولكنها استمرت بدون تغيير عند 290 ألف برميل يوميًا في عام 2025 بينما تقدر ستاندرد تشارتر نمو الإنتاج بمقدار 218 ألف برميل يوميًا في عام 2024 و157 ألف برميل يوميًا في عام 2025.

على النقيض من أسواق النفط، تحولت أسواق الغاز الطبيعي إلى الارتفاع بفعل توقعات بطقس أكثر حرارة في بعض أجزاء نصف الكرة الشمالي بالإضافة إلى المخاوف المتزايدة من إعادة بناء المخزونات الوقودية للشتاء القادم. قفزت أسعار Henry Hub بنسبة 40.8% خلال الـ30 يومًا الماضية لتتداول عند 2.38 دولار لمليون وحدة حرارية بريطانية (MMBtu) بينما تتأرجح أسعار Dutch Title Transfer Facility (TTF) عند 30 يورو لكل ميجاواط-ساعة (MWh)، بارتفاع بنسبة 33% عن مستويات فبراير. توقفت الحقوق المؤقتة في حقل أوروبا عن حقن المخزون على مدار الشهر الماضي جنبًا إلى جنب مع سلسلة من انقطاعات الإمداد والصيانة، بالإضافة إلى المخاوف المتزايدة حول استقرار التدفقات الروسية المتبقية إلى أوروبا، كل هذا كان يحرك الارتفاع. ومع ذلك، تظل المخزونات الأوروبية من الغاز عالية، حيث بلغت 75.60 مليار متر مكعب في 12 مايو وفقًا لأحدث بيانات الاتحاد الأوروبي لبنية تحتية الغاز. ويمثل ذلك زيادة بمقدار 2.44 مليار متر مكعب مقارنة بالعام السابق و17.21 مليار متر مكعب فوق المتوسط على مدى خمس سنوات. وقد شهدت الفائضة مقارنة بالمتوسط على درجة ارتفاع، محطمة سلسلة من 25 انخفاضًا متتاليًا مقارنة بالمتوسط. تبلغ معدلات الحقن الصافية أسبوعيًا 1.944 مليار متر مكعب على أعلى مستوى لها خلال أربعة أسابيع ولاتزال دون المستوى في نفس الفترة من العام الماضي (2.259 مليار متر مكعب) والمتوسط لمدة خمس سنوات (2.589 مليار متر مكعب).

في الأسبوع الماضي، قدمت الاتحاد الأوروبي الـ دفعة أولى من العقوبات ضد الغاز الطبيعي المسال الروسي. تقترح العقوبات المقترحة منع دول الاتحاد الأوروبي من إعادة تصدير الغاز الطبيعي المسال الروسي بعد استلامه وكذلك حظر مشاركة الاتحاد الأوروبي في مشاريع الغاز الطبيعي المسال الروسية القادمة.

بقلم أليكس كيماني من Oilprice.com

مزيد من القراءات المتميزة من Oilprice.com:

• الصين قد تشهد استيرادات مسجلة عالية للغاز الطبيعي المسال في عام 2024
• من المتوقع أن تكون رحلات يوم الذكرى الوطنية قريبة من الذروة القصوى
• وكالة الطاقة الدولية تخفض توقعات نمو الطلب على النفط لعام 2024