2兆ドルもの資金不足がエネルギー転換に暗い影を落とす

• ブラックロック：エネルギー転換への投資が遅れている。
• ブラックロック：炭化水素からの転換に対する年次投資は、現在の記録水準からほぼ倍増する必要がある。
• ブラックロック：政府支援は、好都合なエネルギー価格政策と市場規制緩和の形で提供される必要がある。

エネルギー転換への投資が成功に必要な水準に大幅に達していないとの警告が出ています。この新たな警告は、現在の記録水準からほぼ倍の水準までシフトするための年間投資が必要だとするブラックロックから発せられました。しかし、これが実現する可能性は低くなっています。

同行は、エネルギー転換を前進させるためには、公的資金と民間資金からさらに多額の資金が必要であり、政府の行動、企業、地域社会との「連携」が必要であるとしています。これはブラックロックのAPAC Alternatives Strategy＆Capital Markets部門のマイケル・デニス氏が述べた内容で、これはCNBCの報道によるものです。

ブラックロックは、昨年12月に初版を公表した時点で、移行に必要な額として4兆ドルという数字を挙げていました。この金額は以前の投資見積もりの2倍であり、昨年の記録的な転換投資額の1.8兆ドルの半分にも及ばないことから、ますます印象的になっています。

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今後の展望は明るいとは言い難い状況です。高金利が転換産業に与える影響について、ますます多くのアナリストが警告する中、投資家も石油・ガスに戻りつつあるため、状況はますます悪化しています。ブラックロックのアナリストですら考えつかなかったであろうほどの最悪の転換シナリオが現実となっているようです。

先月、エクイノールの国際探査開発部門副社長フィリップ・マテュー氏は、投資家の石油・ガス業界に対する感情が数年前から「完全に変わった」と述べました。マテュー氏はCERAWeekでの発言の中で、転換は引き続き優先事項である一方で、パンデミックとウクライナ戦争以降、エネルギー安全保障も重要視されるようになっていると述べました。

彼だけではありません。リサーチ会社ウッドマッケンジーは、高金利時代におけるエネルギー転換への投資について一連の警告を出しており、投資家は石油・ガスに戻りつつあると報告されています。雇用推進グループのポートフォリオマネージャーは「もしインフレが再び顔を出すなら…そのヘッジとしてコモディティへの露出が必要である」と述べました。

転換企業にとっては状況がまるで異なります。多くの企業が、寛大な政府支援にもかかわらず、高い金利の環境で生き残るのに苦労しています。多くの企業が倒産し、欧州企業は、ますます寛大な米国政府支援を受けるために米国に移転しています。利益を上げることは非常に困難になっており、風力や太陽光発電の開発者がそれを克服できるかどうかを見定めるための投資家は留まっていません。

2兆ドルの年間投資ギャップを埋めるのも相当な難題です。特に発展途上国では、必要な資金の約2/3が民間セクターから来る必要があり、ブラックロックのデニス氏によると、その資金は存在するが動員する必要があると述べています。ただし、この動員は政府の支援がなければ実現しないでしょう。

この支援は、有利なエネルギー価格政策と市場の規制緩和によって実現する必要があります。実際、規制緩和はエネルギー投資家の間で好まれる方向です。なぜならこれにより電気料金が高騰し、サプライヤーのリターンが向上するからです。ただし、規制緩和は貧困率の高い発展途上国では難しい問題です。そのため、投票率を上げることはできません。

エネルギー市場の規制緩和は転換の難しい一環に過ぎません。最近では、EV販売が補助金が段階的に廃止されると急速に低下したり、太陽光発電設備が欧州の電力価格を低下させ、いくつかはマイナスになる事態が発生したりするなど、すべてが非常に厄介でリスクの高い状況になっています。ブラックロックが算出した2兆ドルの年間投資ギャップが埋まるかどうかは依然として疑問視されています。

Oilprice.comのイリーナ・スラブによる

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