Les deux prochains mois seront cruciaux pour les fondamentaux du pétrole.

• Les données hebdomadaires de l'EIA révèlent des réserves de pétrole brut de 7,3 millions de barils pour la semaine se terminant le 26 avril, un revirement radical par rapport à un déclin de 6,4 millions de barils enregistré la semaine précédente.
• Standard Chartered : le taux le plus rapide de réduction des stocks au premier semestre 2024 devrait se produire en mai et juin.
• Nous entrons dans une période clé pour les fondamentaux du pétrole qui déterminera si le marché se resserrera davantage ou décevra.

Les marchés de l'énergie ont commencé le nouveau mois sur une note négative, les prix du pétrole ayant chuté de 3% lors de la séance intraday de mercredi suite à une accumulation surprise des stocks aux États-Unis, laissant planer une incertitude persistante quant à la croissance future de la demande de pétrole.

Des données hebdomadaires de l'Energy Information Administration (EIA) révèlent des stocks de brut de 7,3 millions de barils pour la semaine se terminant le 26 avril, un net revirement par rapport à un retrait de 6,4 millions de barils enregistré la semaine précédente.

Cela marque les niveaux de stocks les plus élevés depuis juin dernier. Pendant ce temps, la Fed devrait maintenir son taux fédéral inchangé autour de 5,3%, son plus haut niveau depuis plus de deux décennies, face à une inflation obstinément élevée.

Heureusement, les perspectives pour le secteur du pétrole et du gaz semblent plus optimistes à l'échelle mondiale. Selon les analystes de matières premières de Standard Chartered, les équilibres entre l'offre et la demande de pétrole montrent un resserrement significatif cette année, en net contraste avec les conditions de surplus importantes du début de 2023.

Le modèle de StanChart montre un cumul de stockage mondial de 189 millions de barils (mb) au S1-2024, contre une augmentation de 218 mb enregistrée sur la même période de l'année dernière, surchargée le marché et aplatissant les courbes de prix à terme.

Conformément à leur modèle, les plus grandes réductions de stocks au premier semestre de 2024 devraient se produire en mai et juin, ce qui signifie essentiellement que nous entrons maintenant dans une période clé pour les fondamentaux du pétrole qui détermineront si le marché se resserrera davantage ou décevra.

StanChart souligne que la principale métrique à surveiller est la demande mondiale de pétrole, qu'ils prévoient d'atteindre un niveau record de 103,1 mb/j en mai et de monter à 103,8 mb/j en juin. Les analystes prévoient une croissance de la demande y/y de 1,62 mb/j en mai et de 1,74 mb/j en juin.

De manière intéressante, l'EIA a également prévu une demande en juin à 103,8 mb/j, mais se montre prudente pour mai, prévoyant une demande de 102,2 mb/j. Le modèle de StanChart voit la réduction H1 se produire en mai et juin, tandis que l'EIA estime que près de la moitié de cette réduction se fera en juin seulement.

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Tous les regards seront tournés vers l'OPEP+ lors de sa prochaine réunion ministérielle le 1er juin à Vienne. Il est cependant peu probable que les analystes et les experts de l'industrie aient recueilli des informations adéquates sur les fondamentaux réels de mai et juin à ce stade, signifiant qu'ils devront largement se fier à des indicateurs reflétés, tels que les écarts sur le marché, les prix et le sentiment. Le modèle de StanChart montre qu'OPEP a la possibilité d'augmenter la production de plus de 1 mb/j au T3 sans accroître les stocks mondiaux. Cependant, les analystes ont souligné que l'organisation ne prendra probablement aucune mesure radicale sans savoir si le resserrement attendu S1 a été pleinement réalisé en mai et juin. Dans ce contexte, StanChart a prédit que le déficit d'approvisionnement dépasserait 2 mb/j en août si la production reste aux niveaux actuels. StanChart affirme que les marchés pétroliers n'ont pas encore intégré le déficit potentiel.

Les Marchés du Gaz Deviennent Haussiers

Un retard de froid tardif a interrompu la saison d'injection de gaz en Europe, les stocks de gaz de l'UE ayant augmenté au cours des sept derniers jours ouvrables, tandis que l'accumulation de stocks au-dessus de la moyenne quinquennale a diminué pendant 13 jours consécutifs. Selon les dernières données de Gas Infrastructure Europe (GIE), les stocks de gaz naturel de l'Europe s'élevaient à 71,60 milliards de mètres cubes (bcm) au 28 avril, enregistrant une augmentation y/y de 3,09 bcm et de 18,15 bcm au-dessus de la moyenne quinquennale. Cependant, le retard de froid n'a pas affecté de manière significative la vision baissière à long terme selon laquelle la capacité de stockage disponible risque de se restreindre en fin d'été, bien que cela ait repoussé le moment de la tension d'environ trois semaines.

Les marchés du gaz naturel réagissent également aux possibles nouvelles sanctions sur le gaz russe. Le PDG de TotalEnergies (NYSE:TTE), Patrick Pouyanne, a prédit que les prix du gaz naturel et du GNL augmenteraient après que l'UE ait sanctionné le gaz russe du projet Yamal LNG.

"Si l'UE sanctionne Yamal LNG, le prix du GNL augmentera rapidement et notre portefeuille bénéficiera mondialement. C'est positif s'il y avait des sanctions, pas négatif, car la trésorerie de Yamal est assez limitée. Les dirigeants européens comprennent que leur sécurité d'approvisionnement repose aujourd'hui sur le GNL et ils ne veulent pas voir les prix monter à nouveau... Ce que je comprends, c'est qu'ils pourraient avoir des idées, mais à partir de 2027, pas avant," a déclaré Pouyanne à Reuters.

Par Alex Kimani pour Oilprice.com

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