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エネルギー市場は、新しい月を踏み出す中で足元が弱い状況となっており、石油価格は水曜日の取引セッションで3％下落しました。これは、予想外の米国在庫増加に伴い続く将来の石油需要成長についての不透明感が残る中でのものです。
エネルギー情報局（EIA）による週次データによると、4月26日までの週における原油在庫は7300万バレルであり、前週の640万バレルの引き出しから急激な変動となっています。
これは、昨年6月以来の最高水準です。一方、連邦準備制度理事会（Fed）は、高水準なインフレーションに見舞われており、基準となる連邦準備金利を5.3％前後で据え置くと予想されています。
幸いなことに、世界規模で見ると石油・ガス見通しはより楽観的です。スタンダード・チャータードの商品アナリストによると、石油の供給と需要のバランスは今年において著しい引き締まりを示しており、2023年初頭の大幅な余剰状態とは対照的です。
スタンチャートのモデルによると、2024年上半期における累積の世界的な在庫引き出しは189百万バレル（mb）であり、昨年の同期間に記録された218 mbの在庫増加とは対照的です。
彼らのモデルによると、2024年上半期における最も速い在庫引き出しは5月と6月に起こるべきであり、つまり、現在我々は市場がさらなる引き締めを示すかどうかを決定する石油の基本的な時期に入っていることを意味しています。
スタンチャートは、注目すべき指標は世界の石油需要であり、彼らは5月に1日当たり103.1 mb、6月にはさらに103.8 mbに達すると予測しています。アナリストたちは、5月における前年比の需要増加を1.62 mb/d、6月に1.74 mb/dと見積もっています。
興味深いことに、EIAも6月の需要を1日当たり103.8 mbと予測していますが、5月に関しては102.2 mb/dの需要を慎重に予測しています。スタンチャートのモデルによるH1の引き出しは5月と6月に行われ、一方EIAはH1の引き出しのほとんどが6月に集中すると見ています。
次に、6月1日にウィーンで開催されるOPEC+の次回の閣僚会合に注目が集まります。しかし、その時点でアナリストや業界専門家が実際の5月と6月の基本的な要因について十分な情報を得ることは不可能であり、市場のスプレッド、価格、センチメントなどの参照指標に大きく依存しなければならないでしょう。スタンチャートのモデルによると、OPECはQ3で世界的な在庫を増やすことなく1 mb/d以上の生産増加を行う余地があるとされています。しかし、アナリストたちは、2022年のH1の引き締めが5月と6月に完全に実現したかどうかを知らない限り、組織が急進的な動きをする可能性は低いと指摘しています。この背景により、スタンチャートは、現在の生産水準を維持する限り、8月における供給不足が2 mb/dを超えると予測しています。スタンチャートは、石油市場は潜在的な不足を価格に反映していないと述べています。
ガス市場が転換点へ
遅い冷え込みが欧州のガス貯蔵シーズンを中断させ、EUのガス在庫は過去7日間で増加し、5年平均を上回る在庫増加が13日連続で縮小しました。最新のGas Infrastructure Europe（GIE）データによると、ヨーロッパの天然ガス在庫は4月28日時点で7160億立方メートルであり、前年比で3090百万立方メートル、5年平均で1815百万立方メートル増加しています。しかしながら、長期的なマイナス見通しでは、余剰の貯蔵容量が遅い夏に制約を受ける可能性が高く、ただし、寸前感が約3週間遅れるということが示されています。
自然ガス市場はまた、ロシアのガスに対する追加制裁を受けて反応しています。TotalEnergiesのCEOであるパトリック・プイヤンヌは、EUがヤマルLNGプロジェクトからのロシアのガスに対する制裁を発動した場合、天然ガスとLNGの価格が急騰すると予測しています。
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プイヤンヌはロイター通信社に対して、「もしEUがヤマルLNGに制裁を課すなら、LNGの価格が急上昇し、当社のポートフォリオ全体が恩恵を受けるでしょう。これは制裁があればプラスの影響であり、ヤマルからの現金はかなり限られています。欧州のリーダーたちは、今日の供給の安全保障がLNGに依存しており、再び価格上昇を見たくない...私が理解しているのは、何かアイデアを持っているかもしれませんが、2027年以降になりますが、それ以前はそうではないでしょう」と述べています。
Alex KimaniによるOilprice.comからの報告
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