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Estamos casi a mitad de la temporada de reportes de ganancias, con el 46% de las compañías del S&P 500 habiendo entregado sus tarjetas de calificaciones del primer trimestre. Según datos de FactSet, el 77% de las compañías del S&P 500 han superado las expectativas de ganancias, mientras que el 60% ha reportado una sorpresa positiva en ingresos.
Desafortunadamente, el sector energético ha tenido un desempeño inferior al mercado, en gran parte debido a los precios más bajos del petróleo y el gas.
El sector Energético está reportando la segunda mayor disminución de ganancias (año tras año) de todos los 11 sectores del mercado, con un -25.5%, mientras que el crecimiento de los ingresos del primer trimestre del 2024 de -3.5% es el tercero más bajo. A nivel de subindustria, cuatro de las cinco subindustrias en el sector están reportando una disminución de las ganancias año tras año: Refinación y Comercialización de Petróleo y Gas (-61%), Petróleo y Gas Integrado (-27%), Exploración y Producción de Petróleo y Gas (-9%), y Almacenamiento y Transporte de Petróleo y Gas (-3%). Por otro lado, la subindustria de Equipos y Servicios de Petróleo y Gas (19%) es la única subindustria en el sector que reporta un crecimiento de las ganancias año tras año.
Las grandes compañías petroleras han reportado principalmente resultados mixtos en el primer trimestre, con precios más bajos del gas y márgenes de refinación más estrechos afectando las ganancias.
Exxon Mobil Corp. (NYSE:XOM) reportó un EPS ajustado de $2.06 en el primer trimestre, $0.12 por debajo del consenso de Wall Street, mientras que los ingresos de $83.08 mil millones (-4.0% año tras año) superaron en $1.57 mil millones. Las ganancias GAAP de Exxon de $8.22 mil millones ($2.06 por acción) marcaron una gran caída del 22% año tras año a medida que los márgenes de refinación de la industria y los precios del gas natural retrocedieron desde los máximos del año pasado para negociar dentro del rango histórico de diez años. Sin embargo, la compañía sigue siendo una 'vaca lechera', generando sólidos flujos de efectivo de operaciones de $14.7 mil millones y flujo de efectivo libre de $10.1 mil millones en el primer trimestre. Exxon anunció distribuciones a accionistas de $6.8 mil millones en el trimestre, incluidos $3.8 mil millones en dividendos y $3.0 mil millones en recompras de acciones.
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El proyecto de Guyana de Exxon continúa siendo un éxito, con la compañía logrando una producción bruta trimestral de más de 600,000 barriles equivalentes de petróleo por día y también alcanzó una decisión final de inversión (FID) en el sexto desarrollo importante. La producción neta de la compañía en el primer trimestre se situó en 3.8 millones de barriles equivalentes de petróleo por día, una disminución de 40,000 barriles equivalentes de petróleo por día en comparación con el cuarto trimestre, pero un aumento de 57,000 barriles equivalentes de petróleo por día excluyendo desinversiones, derechos y recortes ordenados por el gobierno.
En la llamada de ganancias de la compañía, el CEO de Exxon Mobil, Darren Woods, reiteró que no está interesado en adquirir a Hess Corp. (NYSE:HES) ya que la gigante petrolera está actualmente envuelta en un caso de arbitraje con Chevron Corp. (NYSE:CVX) por un bloque de petróleo masivo en la costa de Guyana.
"He dejado claro en el pasado que esto no es un movimiento para adquirir a Hess. No estamos interesados en una transacción con Hess. Se trata realmente de proteger el valor que hemos creado como parte de ese desarrollo. Asegurar que se reconozcan y confirmen los derechos de preeminencia que creemos que existen en el JOA y luego entender cuál es el valor del activo y cuáles son las opciones para maximizar ese valor para los accionistas," dijo Woods en una entrevista con CNBC a principios del viernes.
En una entrevista por separado, el CEO de Chevron, Mike Wirth, también le dijo a CNBC que la compañía no podrá completar su adquisición de $53 mil millones de Hess si pierde el caso de arbitraje.
"Si un fallo arbitral en caso de que vaya en contra de la interpretación del contrato de Hess, y estamos muy seguros de que su interpretación es la correcta, entonces esa condición no se cumpliría y la transacción no se cerraría."
Al igual que su principal competidor, Chevron reportó resultados mixtos con un EPS ajustado en el primer trimestre de $2.93, superando en $0.03, mientras que los ingresos de $48.72 mil millones (-4.1% año tras año) quedaron cortos por $1.99 mil millones. Las ganancias totales en el primer trimestre se situaron en $5.5 mil millones ($2.97 por acción), lo que representa una caída del 16% año tras año. Chevron devolvió $6.0 mil millones en efectivo a los accionistas durante el trimestre, incluidos $3.0 mil millones en dividendos y recompras de acciones por casi $3.0 mil millones.
La compañía informó que la producción mundial aumentó un 12% con respecto al año anterior, principalmente debido a la adquisición de PDC Energy, así como a un sólido desempeño operativo en las Cuenca del Permian y DJ en Estados Unidos. Chevron informó que la producción neta de petróleo en Estados Unidos aumentó un 35% a 406,000 barriles por día.
Mientras tanto, Hess Corp presentó un informe sólido del primer trimestre, con un EPS GAAP de $3.16 superando en $1.50, mientras que los ingresos del primer trimestre de $3.31 mil millones (+35.1% año tras año) superaron en $160 millones. De hecho, FactSet ha informado que Hess ha reportado hasta ahora la tercera mayor superación de ganancias. El ingreso neto fue de $972 millones, o $3.16 por acción, en comparación con el ingreso neto de $346 millones, o $1.13 por acción, en el primer trimestre de 2023.
La producción neta de petróleo y gas de la compañía se situó en 476,000 barriles de equivalente de petróleo por día (bepd), un aumento del 27% desde 374,000 bepd en el primer trimestre de 2023, con la producción neta de Guyana de 190,000 bopd representando un aumento del 70% año tras año. Se espera que la producción de la compañía siga creciendo después de que se autorizara el desarrollo de Whiptail en alta mar de Guyana. Se espera que el nuevo bloque agregue una capacidad de producción bruta de aproximadamente 250,000 barriles de petróleo por día para fines del 2027.
Perspectivas del Sector Energético
Las compañías petroleras y de gas podrían ver un repunte en el trimestre actual, con FactSet prediciendo un crecimiento de ganancias del segundo trimestre del 15.7%, el tercero más alto en el S&P 500, mientras que el crecimiento de los ingresos del segundo trimestre del 4.0% será el sexto más alto del mercado.
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Desafortunadamente para los alcistas, es probable que el repunte sea solo temporal.
FactSet ha predicho un crecimiento de ganancias del -3.0% para el sector energético en el año calendario 2024, mientras que se espera que los ingresos crezcan -0.4%. Es probable que las ganancias del sector mejoren en el próximo año, con FactSet prediciendo un crecimiento del 8.2% en el año calendario 2025, mientras que se espera que los ingresos crezcan 1.2%.
Sin embargo, las tasas de crecimiento del sector energético en ambos años estarán por debajo de los promedios del mercado, con se espera que las ganancias del S&P 500 se expandan un 10.8% en el año calendario 2024 y un 13.9% en el año calendario 2025, mientras que se espera que los ingresos crezcan 4.9% en el 2024 y 5.8% en el 2025.
Por Alex Kimani para Oilprice.com
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