كيف تتحدى النحاس ضعف الأوضاع في الصين ليشهد صعوداً جاداً؟

• في الأسبوع الماضي، ارتفعت أسعار النحاس إلى أعلى مستوى في غضون عامين بالقرب من 10,000 دولار للطن.
• تزايد واردات النحاس المكرر للصين بنسبة 20% منذ بداية العام الحالي.
• توقعت سيتي أن تقفز أسعار النحاس إلى 12,000 دولار للطن خلال الثلاثة أشهر القادمة.

كانت جميع قطاعات المعادن الأساسية في حالة تصاعد خلال العام الحالي، بقيادة ارتفاع بنسبة 37% للقصدير و17% للنحاس على الرغم من ضعف السوق الصينية وتقوية الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية العالمية. في الأسبوع الماضي، ارتفعت أسعار النحاس إلى أعلى مستوى في سنتين على مقربة من 10000 دولار للطن بشكل كبير بفعل تزايد الاهتمام الإيجابي من المستثمرين، كما يظهر ذلك من زيادة المراكز الإيجابية في عقود العروض في Comex، والقلق من الإمدادات بسبب تقليصات في إمدادات المناجم.

ومع ذلك، تواصل السوق الصينية إرسال إشارات متباينة. من ناحية، تم استئناف المؤشرات الاقتصادية الكبرى (بخلاف سوق الإسكان المازالت تعاني) تحسنها. على سبيل المثال، نمت الناتج المحلي الإجمالي للصين بنسبة 5.3% في الربع الأول، متفوقاً على توقعات المحللين التي كانت 4.8%، وأفضل بكثير من نمو 1.6% الذي سجل في الربع السابق.

وفي الوقت نفسه، زادت واردات النحاس المكرر الصينية بنسبة 20% خلال العام حتى الآن. من ناحية أخرى، استمرت مخزونات النحاس في بورصة شانغهاي الآجلة (SHFE) في الارتفاع ووصلت مؤخراً إلى أعلى مستوى لها منذ ارتفاع حالات الوباء في أبريل 2020. وبالإضافة إلى ذلك، لا تزال قيم عروض النحاس ناعمة، في حين تراجعت قيمة الواردات على الحد المستحقة في قناة يانغشان إلى أدنى مستوياتها عبر التاريخ، مما يعكس ظروف الطلب الضعيفة على الفور.

ويكشف التقرير الأخير لـ تقرير التزام المتداولين (COT) من CFTC أن مراكز عقود النحاس التي تديرها الأموال المدارة بالأسبوع المنتهي في 16 أبريل زادت بمقدار 3.8 ألف عقد إضافي (بعد ارتفاعها بـ 33 ألف عقد في الأسبوع السابق) إلى 47.1 ألف عقد - أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2021.

متعلق: Chevron Kazakhstan Oil JV Start New Tengiz Production

انخفضت العقود الآجلة ثلاثة أشهر على أسعار النحاس في LME خلال الأسبوع الماضي، بعد أن سجلت أعلى مستوى تاريخي عند 135 دولار للطن وبمتوسط 117 دولار للطن في النصف الأول من أبريل. ومع ذلك، تظل مخزونات النحاس في LME منخفضة نسبياً. حيث ارتفعت مخزونات النحاس إلى 120.6 ألف طن، بعدما انخفضت بشكل متواضع من أدنى مستوى لها في 106.7 ألف طن في 19 مارس، وهو أدنى مستوى لها منذ سبتمبر 2023.

على النقيض، سجلت مخزونات النحاس في بورصة شانغهاي الآجلة زيادات أسبوعية متتالية خلال الأربعة أسابيع الماضية بعد أن كانت التراجع الوحيد (والأول) بعد السنة الصينية الجديدة في عام 2024. ارتفعت مخزونات النحاس في بورصة شانغهاي الآجلة بمقدار 322 طنًا إلى 300 ألف طن في الأسبوع المنتهي في 19 أبريل وتعتبر حالياً في أعلى مستوى لها منذ إبريل 2020.

جاءت إمدادات النحاس العالمية تحت ضغط مع اقتراب محطات قصائر النحاس الصينية من موافقاتها التنظيمية لخفض الإنتاج، بجانب نقص في الإمدادات بسبب الانقطاع في المناجم الرئيسية في مناطق الإنتاج الرئيسية، خاصة في زامبيا. في الوقت نفسه، منعت الولايات المتحدة والمملكة المتحدة بورصات تداول المعادن من قبول النحاس الروسي، الألومنيوم والنيكل.

وول ستريت متفائلة بالنحاس

وللفرحة، يبقى وول ستريت بشكل عام متفائلة بالنحاس. يبقى النحاس اختيار Standard Chartered المفضل ضمن مجموعة قطاعات المعادن الأساسية لعام 2024. ومع ذلك، حذر خبراء السلع من أن المؤشرات الميكروية للنحاس في الصين ستستمر في وزن على الأسعار وقد تحد من الارتفاع القريب المدى.

تقول Citi إن النحاس دخل في سوق ثانوي ثوري ثانٍ خلال هذا القرن"مدفوعاً بالطلب المتزايد المتعلق به في عمليات تحييد الكربون،" وأضاف "فقط الأسعار الأعلى ستحل هذه العجز."

يلاحظ الخبير أن آخر سوق نحاس ميجا-ثوري كان في العقد 2000 عندما زادت الأسعار 5 مرات في غضون ثلاث سنوات خلال سوق الثورة التي حدثت في العقد 2000 نتيجةً للتحضر السريع والصناعة في الصين. وتوقعت Citi أن ترتفع أسعار النحاس بشكل كبير إلى 12 ألف دولار للطن خلال الثلاثة أشهر القادمة، نتيجةً لانخفاض حاد في مخزونات النحاس في لندن وشانغهاي خلال هذه الفترة الزمنية.

‘‘تصبح نقص المشاريع التعدينية مسألة تصاعدية للنحاس. وهذا، جنباً إلى جنب مع الاستثمار في التكنولوجيا الخضراء وارتداد الاقتصاد العالمي، يجب أن يرفع الأسعار إلى 10250 دولار للطن بحلول الربع الرابع،’’ توقع استراتيجيوى المعادن في بنك أمريكا، مضيفين أن أزمة الإمداد بالنحاس هنا بالفعل.

لا عجب في ذلك، فإن استثمارات النحاس تتمتع بسنة أخرى مذهلة، حيث ارتفعت ETF  لشركات تعدين النحاس العالمية (NYSEARCA:COPX) بنسبة 21.8% حتى الآن في العام، في حين عاد صندوق الـETF لشركات تعدين النحاس لدى Sprott (NASDAQ:COPP)، الأصغر حجماً،  بنسبة 22.3% خلال نفس الفترة.

ETF COPX هو صندوق متوسط الحجم أطلقته وتديره شركة Global X Management Company LLC. يبلغ حجم أصول الصندوق 2.1 مليار دولار وبنسبة نفقات 0.65%. تم تصميم الصندوق لقياس أداء سوق الأسهم العامة على نطاق واسع للشركات العالمية المعنية بصناعة تعدين النحاس. أما COPP فهو صندوق نحاس أصغر بكثير تم إطلاقه وإدارته بواسطة Sprott Asset Management USA Inc. يتتبع COPP فهرس Sprott لشركات تعدين النحاس على ناسداك، والذي يشمل الشركات العالمية في صناعة النحاس، بما في ذلك المطورين، والمستكشفين، ومنتجي النحاس. يمتلك COPP فقط 21.0 مليون دولار في أصول تحت الإدارة ونسبة نفقات 0.65%.

تمت الترجمة بواسطة: محمد أحمد

المزيد من القراءات الشيقة على Oilprice.com:

• إقتراحات رويترز: تضاعف إيرادات النفط والغاز الروسية في أبريل
• بحر الأحمر قد يكون المكان الذي تضربه إسرائيل التالياً
• ناميبيا تحقق اكتشافًا جديدًا كبيرًا في المياه البحرية الخارجية