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原油价格在5月份大幅回落，价格录得三个月以来最大周度跌幅。截至5月7日早盘，现货合约价格跌至每桶82.41美元的八周低点，周内下滑5.07美元/桶，而7月交割的布伦特原油价格周内下跌了3.87美元/桶，收于每桶83.33美元。
油价暴跌似乎是由需求悲观情绪再次引发，主要原因是上周美国能源情报署发布的报告显示 美国原油库存意外增加730万桶，为自2月以来最大周度增加，以及阿联酋最近披露增加产能的声明。
“阿联酋将额外增加20万桶原油产量，这将提高他们的基线”，瑞穗银行的Robert Yawger告诉道琼斯。“他们一个月前把这个数字公布出来，并非巧合。”
渣打银行的商品分析师认为，目前市场对需求的担忧被夸大，尤其考虑到油价交易低于大多数欧佩克部长认为标志着平衡市场的水平，这意味着我们可能会看到欧佩克+至少延长一个月的产量削减措施。渣打银行表示，交易员们押注欧佩克+将维持当前水平的产能限制，是由于基本面恶化，而非主动决定收紧平衡。然而，分析师指出，主要机构对油市平衡的预测并不支持如此悲观的情绪。
渣打银行声称已对交易员进行了一次高度不科学的民意调查，结果显示这些担忧之间几乎没有一致性。有些交易员因可能出现的负面经济结果而持看空态度；另一些人认为中东冲突最终将对油价造成负面影响；而另一些人则认为当前的供需市场数据掩盖了相当大的剩余量。然而，商品专家承认，美国运输燃料需求疲弱似乎是一个更突出的问题。上周，美国能源情报署估计，4月份美国汽油需求同比下降了4.4％，这促使投机基金迅速转向市场的空头。然而，渣打银行指出，对于美国燃料需求的估计存在系统性的向下偏差，过去24个月中有22个月的实际汽油需求超过了估计，而柴油需求（主要是柴油）在过去24个月中被上调。渣打银行认为，对于4月份汽油需求的最新能源情报署估计过低，实际需求可能会出人意料地好。
欧佩克减产的空间
渣打银行还推测，交易员可能担心欧佩克+目前几乎没有削减产量的空间，而任何额外的产量如阿联酋的增产以及伊拉克和哈萨克斯坦自愿提供的过去超目标产量的回支付计划，可能会扰乱市场平衡。然而，渣打银行此前曾辩称，欧佩克+在第三季度有能力增加产量超过1百万桶/日，而不会增加全球库存，这意味着全球市场仍有能力吸收阿联酋每日增加的20万桶产量。
渣打银行的机器学习油价模型SCORPIO表明，油价下滑可能会持续，布伦特原油价格在接下来的七天内下跌1.15美元/桶，负波动对价格的关系发挥着尤为重要的作用。油期货市场仍然看跌。
渣打银行报告称，过去一周ICE布伦特合约出现了17.29百万桶的净购买，而ICE WTI合约则出现了10.77百万桶的净卖出。然而，基金管理人总体上押注石油空头，主要石油产品合约的持仓指数全部为负值。值得庆幸的是，这种空头程度有限的情况表明看跌情绪远未过度。
另一个看涨的催化剂：印度的石油需求仍然健康。印度石油规划和分析部门（PPAC）的数据显示，4月份印度的石油需求平均为每日5.295百万桶，同比增长6.3%。燃料需求增长参差不齐，汽油需求同比增长14.1％，而柴油需求增长速度较慢，仅为1.4％。渣打银行预测，印度的石油需求将在2024年同比增长26.5万桶/日，较4月份同比增长31.3万桶/日的速度慢，但远高于国际能源署（IEA）对180千桶/日增长的预测。
与此同时，天然气的涨势似乎有所减弱，亨利枢纽价格从5月5日的每百万英热单位2.20美元的三个月高点下跌至周三的交易日的2.18美元。自4月26日以来，亨利枢纽价格已上涨了35.4％，这得益于欧洲可能切断更多俄罗斯天然气的前景，以及美国增加制冷需求的预测。荷兰转让设施（TTF）价格在过去一周也大幅上涨，几乎逆转了今年以来的下跌。6月交割的TTF价格上涨了3.738欧元/兆瓦时，收于每兆瓦时31.801欧元。
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然而，随着欧洲天气恢复到更正常的模式，以及天然气注入季节重新开始，这些天然气价格上涨可能无法持续。根据欧洲天然气基础设施协会（GIE）的数据，截至5月5日，欧盟天然气储量为736.5亿立方米，比五年平均值高出17.85亿立方米。
作者：Alex Kimani，Oilprice.com
