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極端な波乱の3年の後、多くの専門家が2024年には商品価格が広く安定すると予測していました。しかし、不利な気象条件やエスカレートする地政学的緊張、高騰する船積みコストがこれらの予測を覆す状況になっています。 アメリカ合衆国国立海洋大気庁（NOAA）、欧州連合のCopernicus Climate Change Service（CCCS）、国際連合世界気象機関（WMO）が集めたデータによると、昨年は2016年の記録的暑さを上回り、その差は大きかった。2023年は産業化以前の時代より1.48℃温暖であり、毎日の世界の平均気温が産業化以前と比べて少なくとも1℃以上高かった。2024年は、環境情報国立センター（NCEI）が今年が記録された中で最も暑い年になる可能性が22%あり、その年が過去5年間で最も暑い年の中に99%の確率でランクインすると予想しています。NCEIのデータによると、今年の最初の4か月は175年間で最も暑かった。
気候変動による荒天がエネルギー、食品、燃料のコストを押し上げ、自然災害の頻度を増やし、保険料を引き上げています。ミュンヘン再保険会社によると、昨年、極端な気象と地震により世界中で2500億ドルの損失が出たと報告されています。保険会社にとっての新常識です。これらの乱気流に地政学的緊張が絡むと、特定の商品の見通しは変わります。 Tradition Energyの市場調査ディレクター、ゲーリー・カニンガムは、米国の天然ガス先物が今後の暑い天候が続き、冷房需要が増加すれば、今年後半に$4/MMBtuに達する可能性があると予測しています。それは、現在のHenry Hub価格$2.50/MMbtuから60%も跳ね上がることになります。ヨーロッパも同様です。ヨーロッパの天然ガス価格は5月の最終週に約35ユーロ/メガワット・アワーで推移し、低供給と堅調な冷房需要の期待から5か月ぶりの高値に接近しています。新しい天候予報では、北ヨーロッパで6月初めにより暑い気温、夏後半にはヨーロッパでの激しい熱波、フランスとスペインでの過剰な熱さが予想されています。
温暖化が進む気候変動によりアジアでの高温がLNGの入札競争を激化させ、4月の日本からの輸入は年間16.7%増加しました。ヨーロッパは今や米国、カタール、ナイジェリアなどの輸出国からLNG船を争っています。
しかし、ヨーロッパの貯蔵庫の豊富な備蓄とノルウェーのガス田の増強された容量が不足リスクを和らげるのに役立っています。
熱波と乾燥したコンディションがいくつかの農産物の不足を引き起こし、価格急騰を招いています。小麦先物は7月以来の最高値に達し、数年にわたってヘッジファンドが保持していた空売りポジションを転換しました。北米では、カンザス州の多くが依然として極度の干ばつに苦しんでおり、昨年は多くの畑が収穫に至らないほどひどかったが、予想される収穫の改善が期待されています。
“これらの数字を得るにはかなり早く雨が降らなければならない,”とWheat Quality Councilのエグゼクティブ・バイスプレジデントであり、作物ツアーのリーダーでもあるデイヴ・グリーンは述べています。
一方で、シティグループのアナリストは、極端な天候がブラジルやベトナムで不利な気象と生産問題が続けば、アラビカコーヒーの価格が数ヶ月で約30%上昇し、1ポンドあたり2.60ドルに達する可能性があると予測しています。
船運のブルマーケット
船舶株はエネルギー部門でこれまで最大の勝者となっています。タンカーからドライバルク、コンテナ、LPGまで、船舶株は常に新しい高値を更新しています。実際、パンデミックを除けば、2024年は2004年から2008年の船舶スーパーサイクル以来、船舶株にとって最高の年になる見込みです。
船舶運賃が上昇する中、主要な商品船舶株は今年着実に上昇しており、勢いは衰える気配がありません。
Tsakos Energy Navigation (NYSE: TNP) と Teekay Tankers (NYSE: TNK) は最近52週間高値を更新しました。ドライバルクキャリアの所有者Genco Shipping & Trading (NYSE: GNK)、Golden Ocean (NASDAQ: GOGL) も同様です。TNPは年初来で40.1%、TNKは51.0%、GNKは34.9%の上昇を見せており、GOGLは46.3%上昇しています。
タンカー株はまちまちです: Scorpio Tankers (NYSE: STNG) は年初来で34.9%上昇、Frontline Plc (NYSE:FRO) は+42.4%、Nordic American Tankers (NYSE: NAT) は-1.2%、Euronav (NYSE: EURN) は-3.9%、International Seaways (NYSE: INSW) は45.3%のリターンを見せています。
出典: ドリー
Lloyd Listによると、船舶株の広範な上昇は改善された運営モデルに帰因されます。2008年の金融危機前において、船舶会社は収益が大幅に変動し、新造船への多額な投資が必要で成長のために株式販売を行い、完全な配当を行い、非常に高い負債レベルを抱えていました。しかし、大部分の大規模なボリュームコモディティ船会社を中心に、特にスポット中心の新型戦略を採用したことで、彼らはプレイブックを変えました。U.S.石油探査と生産（E＆P）会社の同様に再調整された戦略を反映し、船舶会社は現在、より低い借金でブレイクイーブンを低減し、限られた資本支出、より持続可能な株主還元（配当支払いを含む）、株価が純資産価値（NAV）以下になった場合の株買い戻しなどが行われています。
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クラークソンズ証券のアナリスト、フロード・モーケダルによると、これらの変化は、「船舶に対する市場が非常に受容的になり、船舶株はこの四半期で大きな転換を果たし、前の2四半期を上回りました」と語っています。
オイルプライスドットコムのAlex Kimani氏による報告
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