サウジアラムコは、投資家のニーズと石油価格とのバランスを取る必要がある。

サウジアラビアの石油大手アラムコは、板挟みの状況に置かれているようだ。新たな投資家、特に外国の投資家を取り込む一方で、世界トップの原油輸出国であり最大のOPEC生産国として、原油価格の暴落を許さないようにしなければならない。

アラムコは、以前に設定された価格帯の下限で二次株式公開を設定したばかりであり、これは国際投資家を引きつけることに焦点を当てていることを示している。

しかし、OPECで最も影響力のあるメンバーであるサウジアラビアは、石油大手の97.62%を直接または主権基金を通じて支配しており、原油価格を安定させ、一定の高水準（バレル当たり80ドル台）に保つことを目指している。これにより、サウジアラビアアラムコは政府の指示に従い、王国が言うだけのだけの石油を生産する必要がある。

Barron'sのAvi Salzmanは、報酬を株主に還元することと原油価格を高く維持することの間には矛盾が生じると論じている。

金曜日に、アラムコは最新の株式公開で1.545億株を1株7.27ドル（1株27.25サウジリヤル）で価格設定し、ブックビルディングプロセスの結果に基づいている。

これは、二次公開が発表された5月末の前日にサウジ株式取引所Tadawulでアラムコの株価が終値であったと比較して6%のディスカウントとなる。

アラムコのトップエグゼクティブは、外国投資家を引きつけるために大きな説明を求められており、企業の外国投資家による株式追加配置についての努力に詳しい情報源がFinancial Timesに語った。

二次公開は2019年のIPOよりも外国株主を引きつけるのに成功したようだ。オファーが価格帯の下限で設定されることで、サウジアラビアは1億1200万ドルを調達し、サウジアラビアのムハンマド・ビン・サルマン皇太子の野心的なプロジェクトに流すことになる。

アラムコへの新株の注文は600億ドルを超え、新たに割り当てられた株式の60%は国際投資家に行く予定だとFTの情報源が伝えた。

外国投資家からの需要は、サウジアラビアの石油大手が今回注目を集めているかどうか、2019年のIPO時に熱狂的だった外国投資家に引きつけることができたかどうかを、市場アナリストが慎重に評価している。

世界最大の石油会社で最大の原油輸出国のアラムコは、株式買い戻しは行っていないが、外国投資家にはアラムコの巨額の配当が魅力的であると、ブルームバーグが指摘している。

2024年のアラムコの配当利回りは6.6%と推定されており、ブルームバーグインテリジェンスによると、国際的なスーパーメジャーと比較して最も高い。2024年のアラムコとイーニの配当利回りは最高で6.6%であり、BPの4.7%、トタルエナジーの4.6%、シェルの3.9%の配当利回りに続く。

エクソンモービルの配当利回りはアラムコの半分である3.37%である。

しかし、サウジアラビアの石油大手に対する外国からの関心の高まりにもかかわらず、アラムコの石油生産水準が市場に左右されていないという事実で多くの投資家が警戒している。サウジアラビアはOPECとOPEC+の取り組みを主導し、これらの生産者が自らの政府に対して豊かな原油収入をもたらすために価格を比較的高水準に保つ努力をしているからだ。

今年のOPEC+が一部の原油生産削減を緩和するという暗示さえも、先週ブレント価格をバレル当たり80ドル未満に下げ、安定した原油価格に対するサウジアラビアアラムコのジレンマを浮き彫りにした。

Oilprice.comのTsvetana Paraskovaによる

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