コノコフィリップスのマラソン買収がパーミアンに与える影響は何ですか？

• コノコフィリップスが、22.5億ドルで評価される全株式取引でマラソンオイルを買収することに合意しました。
• この買収は、コノコフィリップスの収益、キャッシュフロー、および株主に対する資本還元を即座に増加させることが期待されています。
• コノコフィリップスは、3年以内に基本配当を34%増額し、株式を200億ドル以上取り戻す計画です。

ConocoPhillipsは、Marathon Oil Corporationをすべて株式で取得する計画を発表し、この取引の価値は225億ドルで、純負債は54億ドルを含む。Marathon Oilの株主は、それぞれのMarathon Oilの普通株式に対してConocoPhillipsの普通株式0.2550株を受け取り、2024年5月28日のMarathonの終値に対して14.7%のプレミアム、また10日間の出来高加重平均価格に対して16.0%のプレミアムとなる。

この取引は、Marathon Oilの株主承認、規制当局の承認、および通常のクロージング条件を待つことになり、2024年第4四半期に終了する予定だ。

ConocoPhillipsの取締役会長兼CEOであるRyan Lanceは、「この買収により、私たちのポートフォリオが強化され、米国主要な非伝統的ポジションに隣接する高品質で低コストな在庫が追加されます」と述べた。「私たちは似たような価値観と運営哲学を共有しており、この動きはすぐに私たちの収益、キャッシュフロー、株主配当にとって有益となるでしょう。大きなシナジー効果が期待されます。」

Marathon Oilの取締役会長兼社長兼CEOであるLee Tillmanは、Marathonの業績に誇りを持ち、ConocoPhillipsが彼らの遺産を築き上げる能力に自信を示した。「豊富な資産基盤、財務力、および運用の優れたConocoPhillipsは、私たちの資産を強化し、長期的な株主価値を提供する理想的なパートナーです。」

取引のメリット

この買収は、ConocoPhillipsの収益、キャッシュフロー、および株主に対する資本還元が直ちに向上すると予想される。ConocoPhillipsは、クロージング後の最初の年に少なくとも年間5億ドルのコストと資本節約を計画し、管理費用の削減、運用費用の低減、資本効率の向上を通じて達成される。

この買収により、ConocoPhillipsのLower 48ポートフォリオが強化され、WTIバレルあたり30ドル未満と見積もられる供給コストで2億バレル以上のリソースが追加される。

株主配当の更新

買収とは無関係に、ConocoPhillipsは2024年第4四半期から普通株1株あたりの基本配当を34%増額し、現在の商品価格を前提として、クロージング後、最初の年に7億ドル以上の株を、3年間で200億ドル以上の株を取り戻す計画だ。

Ryan Lanceは追加で「オペレーションのキャッシュから30%以上を株主に還元することを確約し、トップ四半期の配当成長を継続します。」と述べた。

批判

取引の批評家は直ちに登場した。メイク・ポルーター・ペイ・キャンペーンはプレスリリースを発行し、この取引が石油産業の権力をさらに一元化し、急がれるクリーンエネルギーへの移行を遅らせる可能性があると警告した。

メイク・ポルーター・ペイ・キャンペーンのコミュニケーションディレクターであるCassidy DiPaolaは、「石油・ガス企業が統合し合併を続ける中、排出量削減やクリーンなエネルギーへの移行に対する業界のコミットメントについて深刻な問題が提起されています。」と述べた。「これらの数百億ドル価値の取引は、主要企業が依然として化石燃料主導の未来に大きく賭けていることを示唆しています。」

また、この取引はおそらく反トラスト問題を引き起こすことが予想される。連邦取引委員会（FTC）はエネルギー企業に対する反トラストレビューを強化しており、例えば、FTCはExxonとPioneerに提案された取引に関する追加情報を要求しており、これは合併が米国法において反競争的であるかを評価する標準的な手続きだ。おそらくこのConocoPhillipsの取得についても同様の状況が生じるだろう。

Robert Rapier著

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