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Por John Liu, Zhu Lin y Abhishek Vishnoi, reporteros y estrategas de Bloomberg Markets Live
Las industrias más prometedoras de China enfrentan una creciente amenaza de restricciones comerciales por parte de gobiernos occidentales, difuminando las perspectivas para las acciones que tienen el potencial de impulsar el crecimiento del mercado nacional.
Los sectores bajo escrutinio por parte de Europa y EE. UU. abarcan desde vehículos eléctricos, proyectos eólicos y solares, dispositivos médicos y chips, pero tienen algo en común: son de vital importancia para la aspiración del presidente Xi Jinping de liderar la carrera global hacia la transición verde y el desarrollo de alta tecnología.
Las crecientes tensiones llegan en un momento inapropiado. Las acciones estaban empezando a recuperarse de una depresión de varios años a medida que los inversores apostaban por los esfuerzos de China para construir nuevos motores de crecimiento y lograr autosuficiencia a lo largo de las cadenas de suministro clave. La materialización de esas amenazas podría obstaculizar la expansión global de China, mientras respuestas de reciprocidad desde Pekín podrían desencadenar una guerra comercial a gran escala que alteraría drásticamente el panorama de inversiones.
“Las presiones geopolíticas solo aumentarán: cualquier exportación puede ser objeto de ataques ya que ya no se trata realmente de equidad comercial,” dijo Vey-Sern Ling, director gerente de Union Bancaire Privee. “Esto reduce los impulsores del crecimiento de las exportaciones para la economía de China.”
El índice CSI 300 de China ha subido aproximadamente un 3% este año, recuperando terreno después de tres años consecutivos de pérdidas. El rendimiento entre los líderes de la industria verde y de alta tecnología ha sido variado a medida que los riesgos geopolíticos se suman a las preocupaciones por el exceso de oferta y la competencia de precios.
El gigante de las baterías Contemporary Amperex Technology Co. Ltd ha subido casi un 17% en tierra este año, mientras que el líder de vehículos eléctricos BYD Co. ha avanzado un 6%. Longi Green Energy Technology Co. y Semiconductor Manufacturing International Corp. han perdido alrededor del 20% cada uno.
Las mayores empresas chinas que obtienen al menos una quinta parte de sus ingresos de las exportaciones representan más del 14% en el CSI 300, y muchas de ellas, incluidas CATL y BYD, cotizan a un índice precio-ganancias más alto que el de referencia, según datos recopilados por Bloomberg.
Si bien las disputas comerciales se han convertido en una característica permanente en las relaciones entre China y Occidente bajo Xi, en los últimos meses las tensiones han empeorado. La Unión Europea se ha unido a movimientos proteccionistas al estilo estadounidense, mientras se desarrolla una compleja mezcla de preocupaciones de seguridad nacional, consideraciones económicas y políticas.
El llamado del presidente Joe Biden a imponer aranceles de hasta el 25% sobre algunos productos de acero y aluminio chinos muestra cómo la crítica a China aumentará en un año electoral presidencial. En Europa, los responsables políticos están respondiendo a las crecientes quejas de los fabricantes locales de que la sobrecapacidad industrial de China los está excluyendo.
La gama de productos objetivo se superpone en gran medida con las prioridades industriales de Xi etiquetadas como "nuevas fuerzas productivas". Los inversores habían estado buscando ganadores en acciones desde que la frase fue incluida en la agenda principal de Beijing a principios de marzo, desencadenando un breve repunte en acciones de empresas de robótica hasta fabricantes de chips.
“Aunque las nuevas fuerzas productivas pueden tener vientos favorables de la política, estos podrían verse algo contrarrestados por las crecientes tensiones geopolíticas, especialmente en un año electoral donde es probable que aumente el ruido,” dijo Marvin Chen, estratega de Bloomberg Intelligence.
El foco ahora está en cuál será el próximo sector en estar en la mira. Hasta ahora, los vehículos eléctricos han sido un objetivo clave, con Gavekal Research señalando el empeoramiento del balance comercial de la UE con China en la industria.
“La posición cíclica de Europa y China apunta a que el balance comercial se inclinará a favor de China,” escribieron los analistas de Gavekal, Cedric Gemehl y Thomas Gatley en una nota fechada el 15 de abril. La demanda interna europea se está fortaleciendo, lo que debería estimular más compras de bienes chinos, aunque las exportaciones de la UE a China probablemente se mantendrán estables como máximo debido a una demanda débil, dijeron.
Shen Meng, director en Chanson & Co. en Pekín, espera que los fabricantes de baterías de litio enfrenten una creciente presión. La industria forma parte de la categoría de tecnología limpia y ha sido un motor clave del crecimiento de las exportaciones de China en años pasados, dijo. Los actores principales incluyen CATL, Eve Energy Co. y Gotion High-Tech Co.
Por Zerohedge.com
En cierto sentido, hay un lado positivo en las tensiones ya que pueden ayudar a acelerar la actualización industrial de China. Un avance técnico de Huawei Technologies Co., que no está cotizada y enfrenta sanciones de EE. UU., ha provocado un aumento en las acciones de sus proveedores.
“Si bien los impactos inmediatos de tales tensiones geopolíticas podrían restringir temporalmente ciertos sectores, el resultado a largo plazo podría favorecer a las empresas chinas que innovan y se adaptan a los cambios regulatorios y de mercado,” dijo Tareck Horchani, jefe de negociación de corretaje principal en Maybank Securities Pte.
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Las diversas restricciones consideradas también tomarán tiempo para implementarse. Una investigación planificada por Europa sobre la adquisición de dispositivos médicos chinos ha provocado caídas en las acciones como Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co. después del informe, pero la mayoría ha recuperado parcialmente sus pérdidas desde entonces.
Teniendo en cuenta todo, la naturaleza impredecible de las tensiones geopolíticas aumenta el riesgo de invertir en acciones chinas, una clase de activos que muchos ya evitaban debido a las incertidumbres regulatorias y una economía en desaceleración.
“Cualquier movimiento proteccionista futuro de la UE contra China obstaculizará aún más el comercio y los flujos de capital hacia la economía china y se sumará a la ya fuerte presión a la baja en su mercado de valores,” dijo Han Piow Liew, gestor de fondos en Maitri Asset Management Pte. “Lo que todo esto significa es que invertir en acciones chinas en un entorno así es una empresa ardua que requiere un enfoque de precisión como una navaja.”
Por Zerohedge.com
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