أزمة "BHP-Anglo" تسلط الضوء على ندرة النحاس

• تشهد أسعار النحاس ارتفاعًا ملحوظًا نظرًا للمخاوف من ندرة الموارد وتوقعات عن نقص في العرض.
• تعيق تطوير أصول النحاس الجديدة فترات التأخير الطويلة وانخفاض الدرجات، وتكون الاستثمارات في زيادة الطاقة الإنتاجية الجديدة ضعيفة.
• يتردد المنقبون في الاستثمار بقوة في مناجم جديدة بسبب المخاوف من ذروة الطلب واللوائح الصارمة.

شهدت هذه الأسبوع محاولة بي إتش بي الأخيرة للاستحواذ على شركة التعدين الزميلة أنغلو أمريكان فشلت. استمرت المفاوضات لستة أسابيع، حيث تم رفع أسعار العروض مرتين، ومع ذلك، فشلت الصفقة. لأن بي إتش بي كانت ترغب فقط في عمليات النحاس التابعة لأنغلو. على الرغم من فشل الصفقة، إلا أنها جلبت النحاس إلى الواجهة - على ساحة ندرة الموارد.

في وقت سابق هذا الشهر، وصلت أسعار النحاس إلى مستوى قياسي، بينما حاولت بي إتش بي إقناع المديرين التنفيذيين والمساهمين في أنغلو بالموافقة على فصل شركة البلاتين وخام الحديد وبيع نفسها كمُنتجة للنحاس. سجلت السعر للطن في نيويورك أكثر من 11000 دولار في بداية هذا الشهر.

عزت صحيفة الفايننشال تايمز الارتفاع الحاد في الأسعار إلى تدفق تجار تكهنيين يغمرون ساحة النحاس في وقت كان الكثيرون يعتقدون أن النحاس على وشك الانخفاض. لكن هنا كانت - وما زالت - التوقعات تشير إلى أن سوق النحاس ستتحول في وقت ما إلى عجز، لأن الطلب من المتوقع أن يتجاوز العرض وسط جهود الانتقال في أوروبا وأمريكا الشمالية. والآن يبدو أن ليس فقط الانتقال سيدفع بقوة الطلب على النحاس.

تنبأت جولدمان ساكس هذا الأسبوع أن الطلب على النحاس على وشك الارتفاع بفضل الانتقال وأيضًا بسبب تطوير الذكاء الاصطناعي والإنفاق على الدفاع. ووفقًا للبنك، قد تصل أسعار النحاس إلى 12000 دولار للطن بفضل هذه المصادر من الطلب - لأن التوريد الجديد ليس بالطريقة الصحيحة، كما يُظهر ذلك بوضوح محاولات بي إتش بي المستعجلة للحصول على أصول من خلال استحواذها على أنغلو.

قال بيتر براينت، رئيس شركة استشارات كلاريو وخبير صناعة الموارد، لـ Oilprice.com: "تُظهر الصفقة أن الطريقة الوحيدة لزيادة إيرادات مناجم النحاس هي من خلال الاستحواذ نظرًا لعدم توفر أصول نحاسية رئيسية جديدة. حتى لو كانت موجودة، قد يستغرق الأمر ما يصل إلى 20 عامًا للحصول على تصريح وبناء."

ليست فقط هذه الحقيقة، كما قال براينت، ولكن حتى التوسع في مجال الجبال لن يساعد في ضمان توفير كمية كافية من النحاس الجديد بسبب انخفاض درجات التركيز وزيادة العمق في الموارد المتاحة وزيادة المسافات عن مرافق التجهيز والزيادة المتزايدة في استخدام الطاقة والمياه والعمل. الأمور لا تبدو جيدة لتوريد النحاس.

كانت الاستثمارات في زيادة سعة الإنتاج الجديدة من النحاس ضعيفة أيضًا لمدة تقريبية عقد الآن. كما أوضح جولدمان ساكس في توقعاته الأخيرة، وكان ذلك نتيجة لتدهور العائدات على الاستثمار على مدى العقد الماضي. الآن، تبدو الآفاق للطلب رائعة ومع ذلك، لا تزال شركات مناجم النحاس لا تُصرف مليارات على مناجم جديدة. قد يكون ذلك لأن الطلب الذروة قريب جدًا.

قال الرئيس التنفيذي لبي إتش بي مؤخرًا إن تعزيز توريد النحاس بالدرجة التي تضمن تلبية الطلب بحلول عام 2030 سيتطلب استثمارات بقيمة 250 مليار دولار. ولكن وفقًا لـ براينت من كلاريو، "ليس هناك حافز لبناء توريد جديد سيكون مطلوبًا فقط لجزء من عمر الأصول الرئيسية بدءًا من نحو 2035. بطريقة موجزة، يجب أن يتساوى الطلب."

ليس من العجب، بالتالي، أن المناجم قد أنفقت فقط 50 مليار دولار من الـ 250 مليار دولار المقدرة كلازمة لتعزيز التوريد لتلبية الطلب. وليس من العجب أيضًا أن لا أحد يهتم بالاستثمار في مناجم جديدة وسط تشديد التنظيمات المتزايدة عندما يمكنهم ببساطة الاستحواذ على شركة مناجم زميلة - أو عدم ذلك، كما في حالة بي إتش بي.

وعلاوة على ذلك، تعاني سوق النحاس حاليًا من فائض، وفقًا للمجموعة الدولية لدراسة النحاس. وقد أفادت المجموعة بأن السوق العالمية للنحاس كانت متوازنة في عام 2023، بحوالي 26.5 مليون طن من النحاس المكرر، ولكن هذا العام، ستتحول إلى فائض قدره 162000 طن، لتُنخفض إلى 94000 طن في عام 2025. هذا ليس بالضبط موات للمزيد من الاستثمارات في التوريد.

من ناحية أخرى، تساعد إغلاق مناجم وتراجع درجات الخام في وضع قيود على نمو التوريد، كما أشار براينت من كلاريو، لذا لن تؤدي الأسعار إلى انخفاض شديد. سيكون ذلك ساري المفعول بشكل خاص إذا كانت التوقعات تشير إلى زيادة قوية في الطلب من صناعات الانتقال - على الرغم من البطء الحالي - تتحقق. على الجانب الآخر، قد تساعد هذه البطء في الطلب على الحفاظ على سوق النحاس في توازن نسبي - لو لم يكن هناك الذكاء الاصطناعي والالزام ببناء مراكز بيانات إضافية لاستيعاب "هيكل" التكنولوجيا.

يظهر الذكاء الاصطناعي حاليًا كتحدي كبير أمام الطاقة ذات الكربون المنخفض الميزانية لأنه يتطلب الكثيرَ منها، لا يستطيع تركيبات الطاقة الشمسية والرياح التعامل مع تلبية هذا الطلب، مما يستدعي بناء المزيد من سعة توليد الهيدروكربون. لكن الآن الذكاء الاصطناعي أيضًا يتحول إلى منافس في مجال الطلب على النحاس. كما لو كان الانتقال بحاجة إلى معقدات إضافية.

من إيرينا سلاف لـ Oilprice.com:

المزيد من القراءات المُثيرة من Oilprice.com:

• Vermont Makes Big Oil Pay for Climate Change Damage in Landmark Law
• Chevron's Gorgon LNG Resumes Full Production After Month-Long Outage
• U.S. Shale Mergers Continue with ConocoPhillips-Marathon Mega Deal