تواجه أسواق المعادن العالمية عدم اليقين مع بدء سريان حظر روسيا.

• يمكن أن تؤدي الحظر إلى تقسيم بين أسواق LME و CME، مع وجود سعر مرتفع في سوق CME وخصم في سوق LME.
• يقوم التجار بشراء الشهادات الروسية وسحبها من السوق، مما يجعل المعدن غير مؤهل للمستهلكين الغربيين.
• من المحتمل أن تقوم الصين بشراء كميات كبيرة من الألومنيوم الروسي بخصم حاد عن سعر LME.

عبر ميتال ماينر

حتمًا، يعلم أي شخص في سوق المعادن أن الولايات المتحدة والمملكة المتحدة حظرتا مؤخرًا استهلاك الألمنيوم والنحاس والنيكل الروسية المنتجة منذ 13 أبريل. على الرغم من أن المعدن الذي تم بالفعل تقديمه في بورصة لندن للمعادن (LME) وفي بورصة شيكاغو التجارية (CME) ما زال متاحًا للاستهلاك، إلا أنه لا يُقبل أي معدن يتم تسليمه بعد هذا التاريخ. يسري هذا سواء اشترى المشترون المعدن مباشرةً أو قاموا بتسليمه جسديًا إلى البورصة لتسوية عقد.

سوق المعادن مستمر في التفاعل مع حظر الروس

تنتج روسيا حوالي 6% من النيكل العالمي، و5% من الألمنيوم، و4% من النحاس. ومع ذلك، يُعتبر التأثير الأكبر على الارجح للنيكل. يعود ذلك لأن روسيا هي ثاني أكبر منتج عالمي للنيكل من الصنف 1 المكرر بعد الصين، والنيكل من الصنف 1 هو حاليًا النوع الوحيد القابل للتسليم على LME. كما تهيمن ألمنيوم روسيا أيضًا على نظام المستودعات الخاصة بـ LME، حيث تشكل حوالي 90% من المعدن المتاح. في الواقع، يرون العديد من الأفراد في صناعة المعادن موقف روسيا كنقطة ضعف أساسية لم تتمكن LME من تصحيحها.

من ناحية أخرى، يبدو أن المستهلكين أكثر قلقًا بشأن ما يأتي لسوق المعادن. هل يعني حظر المعادن الروسية، التي تمثل نحو نصف مخزون LME ولكن تقريبًا لا تمثل شيئًا من CME، أن السوقين سينفصلان؟ هل سيفتح التحكيم فرصة للحصول على عوائد باهظة في CME بينما تنخفض أسعار LME؟ وبالتالي، هل سيعكس ذلك الطبيعة الأقل قابلية للوصول لجزء كبير من مخزون LME؟

حتى الآن، لا يوجد أي دليل على ذلك. ومع ذلك، نحن لسنا سوى أسبوعًا داخل النظام الجديد. خلال الستة أشهر الماضية، تمت إزالة العلامات التجارية غير الروسية من الألمنيوم بكميات كبيرة من LME.

تحويل تركيز التجار نحو شهادات الروسية بعد آثار الحظر

لفترة من الزمن، كان المعدن الهندي يشكل حوالي 50% من مستويات المخزون، ولكنه كان يتم البحث عنه بدقة وإزالته من قبل التجار. بعد الحظر الروسي، انتقل هؤلاء التجار نفسهم إلى لعبة مختلفة تمامًا: شراء شهادات روسية وسحبها من السوق، ثم تسليمها مرة أخرى.

هذا يجعل المعدن غير مؤهل للمستهلكين الغربيين، ويتلقى المشترون عمولات على إيجار المستودع على أمل أن يبقى المعدن هناك إلى الأبد. وهذا يعني أن المعدن سيبقى هناك حتى يجد شخص طريقة اقتصادية لنقله إلى سوق لا تشارك في الحظر، مثل الصين أو الهند.

الصين تظل مستهلكًا ضخمًا للمعادن الروسية

مستمرون في داخل سوق المعادن يستمرون في تأمل الشائعات بشؤون أخرى. خاصة، يريدون معرفة ما إذا كان سيؤدِي انتشار المعادن الروسية في أوروبا وآسيا إلى خفض الأسعار الإضافية للتسليم الفعلي في تلك المواقع أم إلى زيادة عروض التسليم في الوسط الأوسط الأمريكي وذلك لنعكس الرغبة الأكبر في مخزون CME.

هناك بالفعل تباين حاد في العروض، حيث يكون السعر في أوروبا ضعف السعر في الولايات المتحدة، وثلاثة أضعاف السعر في ميناء اليابان الرئيسي الآسيوي. وهذا يعكس توتر المناطق بشكل عام مقارنة ببعضها البعض.

بينما لا تقوم اليابان بشراء ألمنيوم روسي، فإن استهلاك جيرانها لا يزال يضغط على الأسعار الإقليمية. على سبيل المثال، من المؤكد تقريبًا أن الصين تقوم بشراء الحجوم الكبيرة من الألمنيوم الروسي الذي تستهلكه بخصم حاد عن سعر LME، تمامًا كما تشتري المنطقة النفط الروسي بخصم حاد عن أسعار النفط العالمية.

وفي الوقت الحاضر، من المحتمل أن يتعرض المعدن الروسي لخصم عن السعر في LME/CME لصفقات المعاملات الفعلية. بخلاف اللعبة غير المبررة/إعادة الشهادات التي تجري هذا الشهر، فإن فقط تلك البلدان التي لا تعترف بحظر الولايات المتحدة/المملكة المتحدة ستقبل المعادن الروسية. ودعونا نواجه الأمر، ينطبق حاليًا هذا على معظم دول العالم.

بقلم ستيوارت بيرنز

المزيد من قراءات أوبزرفر من Oilprice.com:

• من المتوقع أن تحافظ اقتصاد قوي عالميًا على استقرار أسعار النفط
• تراجع مخزون النفط الخام والبنزين الأمريكي
• قد يكون البحر الأحمر الموقع الذي تضربه إسرائيل التالي