عاد التشاؤم الشديد، لكنه لا يبرر، إلى أسواق النفط

• انخفضت أسعار النفط على ما يبدو بسبب عودة تشاؤم الطلب بفضل تقرير الأسبوع الماضي من قبل إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الذي أظهر زيادة بحجم 7.3 مليون برميل في مخزون النفط الخام الأمريكي.
• استنادًا إلى التقرير الذي أصدرته Standard Chartered: تبالغ تخوفات الطلب.
• تقول StanChart إن التجار يراهنون على أن منظمة أوبك+ ستحافظ على مستويات الضبط الحالية للإنتاج.

تراجعت أسعار النفط بشكل حاد في شهر مايو مع تسجيل أكبر خسارة أسبوعية لها خلال ثلاثة أشهر. انخفض عقد الشهر الأمامي إلى أدنى مستوى منذ ثمانية أسابيع عند 82.41 دولار للبرميل في التداولات المبكرة في 7 مايو، بانخفاض قدره 5.07 دولار للبرميل عند التسوية، في حين انخفض سعر برنت لتسليم يوليو بمقدار 3.87 دولار للبرميل إلى 83.33 دولار للبرميل.

يبدو أن هبوط أسعار النفط قد تم تحفيزه بعودة التشاؤم بشأن الطلب بفضل تقرير الأسبوع الماضي الصادر عن إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الذي أظهر زيادة بلغت 7.3 مليون برميل في مخزونات النفط الخام الأمريكي، وهي أكبر زيادة أسبوعية منذ فبراير، بالإضافة إلى الكشف الأخير من قبل دولة الإمارات العربية المتحدة بشأن زيادة قدرة الإنتاج.

عندما "يضيف الإمارات 200 ألف برميل إضافية على الطاولة، فإن ذلك يرفع سقف الإنتاج لديهم،" قال روبرت ياوغر من Mizuho لـ Dow Jones. "ليس بالصدفة أنهم دفعوا بتلك الأرقام قبل شهر من الاجتماع."

أشار خبراء السلع في ستاندرد تشارترد إلى أن هذه المخاوف بشأن الطلب مبالغ فيها، خاصة مع التداول بأسعار النفط دون مستويات تعتبرها معظم وزراء أوبك مؤشرًا على سوق متوازن، مما يعني أننا من المحتمل أن نشهد استمرار خفض إنتاج أوبك+ لمدة شهر آخر على الأقل. تقول ستاندرد تشارترد إن التجار يراهنون على أن أوبك+ ستحتفظ بمستويات الكبح الحالية للإنتاج بسبب تدهور الأسس بدلاً من قرار استباقي لتشديد التوازنات. ولكن، أشار الخبراء إلى أن مجموعة التوقعات الحالية لتوازن النفط من الوكالات الرئيسية لا تبدو تدعم التشاؤم المفرط.

مقال ذو صلة: حكومات توجيه ضربة لمحبي السيارات الكهربائية

أفادت ستاندرد تشارترد بأنها أجرت استطلاعًا غير علميًا متواضعًا لتجار كشف عن وجود قليل جدًا من التناسق بين هذه المخاوف. بعض التجار يتوقعون هبوطًا بسبب عدد متزايد من النتائج الاقتصادية السلبية المحتملة؛ بينما يعتقد آخرون أن انتهاء الصراع في الشرق الأوسط سينتج عنه هبوطًا في أسعار النفط، وآخرون يرون أن بيانات السوق الحالية للعرض والطلب تخفي فائضًا كبيرًا. ومع ذلك، اعترف الخبراء بأن الطلب الضعيف على الوقود في الولايات المتحدة يبدو أكثر بروزًا. الأسبوع الماضي، قدرت إدارة معلومات الطاقة الأمريكية انخفاض طلب البنزين في الولايات المتحدة بنسبة 4.4% على أساس سنوي في أبريل، مما دفع بصناديق الاستثمار المضارعة بسرعة إلى الجانب القصير من السوق. ومع ذلك، أشارت ستاندرد تشارترد إلى وجود تحيز هابط نظامي في تقديرات الطلب على الوقود في الولايات المتحدة، حيث تتجاوز الطلب الفعلي على البنزين التقديرات في 22 شهرًا من أصل 24 شهرًا، في حين تم تعديل طلب الوقود الخفيف (على الأخص الديزل) إلى الأعلى في جميع الـ 24 شهرًا الماضية. تعتقد ستاندرد تشارترد أن تقدير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الأخير بشأن طلب البنزين في أبريل منخفض للغاية مع الطلب الفعلي الذي من المحتمل أن يفاجئ بالارتفاع.

مجال لتقليص خفض إنتاج أوبك

عبرت ستاندرد تشارترد أيضًا عن تكهنات بأن التجار قد يكونون قلقين من أن لدى أوبك+ نطاقًا محدودًا جدًا لأي قصات في الوقت الحالي، وأن أي إنتاج إضافي مثل ما قدمته الإمارات فضلاً عن الجداول الزمنية لسداد الإنتاج الزائد السابق المتطوع به من العراق وكازاخستان قد ينتهي بإخلال بتوازن السوق. وقد جادلت ستاندرد تشارترد سابقًا في أن لدى أوبك+ القدرة لزيادة الإنتاج بأكثر من مليون برميل يوميًا في الربع الثالث دون زيادة المخزونات العالمية، مما يعني أن الأسواق العالمية قد تكون لا تزال قادرة على استيعاب الزيادة في الإنتاج اليومي بواقع 200 ألف برميل من الإمارات.

تشير نموذج أسعار النفط الذكي الخاص بستاندرد تشارترد المعروف باسم SCORPIO إلى أن انخفاض أسعار النفط قد يستمر، مع انخفاض أسعار برنت بمقدار 1.15 دولار للبرميل خلال الأيام السبعة القادمة مع تأثير سلبي على الأسعار والتقلب يلعب دورًا بارزًا بخصوص الأسعار. الأسواق الآجلة للنفط تظل هابطة أيضًا.

أفادت ستاندرد تشارترد بأن عقد ICE برنت شهد شراء صافي بمقدار 17.29 مليون برميل خلال الأسبوع الماضي، في حين شهد عقد ICE WTI بيع صافي بمقدار 10.77 مليون برميل. ومع ذلك، يظل المديرون الماليون مقصرين في النفط بشكل عام، حيث تشير مؤشرات التوجيه للعقود الرئيسية للمنتجات النفطية جميعها إلى سلبية. ولكن، من الجيد أن هذا التوجه القصير يوحي بأن التشاؤم لا يزال بعيدًا عن أن يكون مفرطًا.

محفز إيجابي آخر: استمرار الطلب على النفط في الهند. تظهر البيانات من خلية تخطيط وتحليل النفط الهندية التابعة لحكومة الهند أن طلب النفط في الهند في أبريل بلغ متوسط 5.295 مليون برميل يوميًا، بزيادة بنسبة 6.3% عن العام السابق. كان نمو الطلب على الوقود متباينًا، حيث ارتفع طلب البنزين بنسبة 14.1% على أساس سنوي، بينما نما طلب الديزل بمعدل 1.4% بشكل أكثر بطء. توقعت ستاندرد تشارترد أن يزيد طلب النفط في الهند بمقدار 265 ألف برميل يوميًا على أساس سنوي في عام 2024، أبطأ من زيادة أبريل بمقدار 313,000 يوميًا، ولكنها أسرع بكثير من توقعات الوكالة الدولية للطاقة (IEA) التي تعتقد أن النمو سيكون 180 ألف برميل يوميًا.

في الوقت نفسه، يبدو أن ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي فقد فقد بعض من عزمه، باعتبار أن أسعار هنري هاب انخفضت من ذروتها خلال ثلاثة أشهر إلى 2.18 دولار لمليون وحدة حرارية بريطانية في جلسة يوم الأربعاء. ارتفعت أسعار هنري هاب 35.4% منذ 26 أبريل بفضل توقعات قطع أوروبا للمزيد من الغاز الروسي والتنبؤات بزيادة الطلب على التبريد في الولايات المتحدة. ارتفعت أسعار منشأة تحويل العنوان الهولندية (TTF) بقوة أيضًا خلال الأسبوع الماضي، عكس جميع الانخفاضات التي شهدتها منذ بداية العام. ارتفعت أسعار TTF لتسليم يونيو بمقدار 3.738 يورو لكل ميغاواط ساعة (MWh) لتسوية عند 31.801 يورو/MWh في 6 مايو.

ومع ذلك، يشكل من المشكوك فيه ما إذا كانت هذه المكاسب في أسعار الغاز ستستمر مع عودة الطقس في أوروبا إلى نمط أكثر طبيعية بعد الموجة البردية الأخيرة، واستئناف موسم حقن الغاز. وفقًا لـ جمعية بنية تحتية الغاز في أوروبا (GIE)، بلغت مخزونات الغاز في الاتحاد الأوروبي 73.65 مليار متر مكعب في 5 مايو، وهو أعلى بمقدار 17.85 مليار متر مكعب من المتوسط على مدى خمس سنوات.

بقلم ألكس كيماني لموقع أويل برايس

المزيد من المقالات المرموقة من موقع أويل برايس: