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アメリカの石油産業は、ConocoPhillipsがMarathon Oilを全株式取引で買収することに同意したとの発表を行い、企業価値が$225億（正味負債$54億を含む）の合意に至ったことを今週発表しました。
今回のシェールパッチでの最新取引の理由は、これまでに発表された取引とはわずかに異なりますが、最新の取引も長期的な掘削在庫の拡大に賭けています。
ConocoPhillips-Marathon Oilの取引は、キャッシュフローや収益に即座に有利であり、株主には合併の波に歓迎される別の理由を提供しています。
取引の発表の数ヶ月前、ConocoPhillipsのCEOであるRyan LanceはCNBCのインタビューで、「当社の業界は合併する必要があると述べています。」と語りました。
「プレーヤーが多すぎるのです。規模が重要であり、多様性も重要です。そして、私たちはそれを業界で自然なサイクルとして経験しています。」とLanceは追加しました。
ConocoPhillipsの取締役によれば、「この取引は即座に収益、キャッシュフロー、および1株あたりの配当を高め、重要なシナジーの可能性を見込んでいます。」と述べています。
取引が成立すれば、2024年第4四半期に予定されており、最近の商品価格を前提として、ConocoPhillipsは第1フルイヤーに5,000億ドルの株を買い戻し、スタンドアロン時の5,000億ドル以上から3年目までに累計で2,000億ドル以上の株を買い戻す予定です。
計画された取引とは独立して、ConocoPhillipsは2024年第4四半期から1株あたりの通常の基本配当を34％増やすことを期待しています。
U.S.の最大手独立系の石油・ガス生産業であるConocoPhillipsと他の企業は、同じ少数の投資家を狙って競争しています。したがって、規模が重要であり、低コストの掘削地位も重要です。
最近のU.S.の石油会社は、新たに井戸を掘るためにさらに多くの資金を投入せずに、株式取引によりライバルや小規模の会社を買収することを好む傾向があります。これにより、購入した会社の開発済みおよび運用中の井戸が直ちに在庫に追加されます。
ConocoPhillipsに関しては、同社は主要な市場評価を活用して、すでにありますのマジャー企業と共有しているプレミアム市場評価を利用して、株主のための自由なキャッシュフロープロファイルを直ちに向上させ、資本還元プログラムを向上させるための取引を結びつけようとしています。
Marathon Oilとの合併により、ConocoPhillipsの時価総額は1500億ドルを超える見込みです。時価総額の急増により、Conocoは最大の独立プロデューサーとしての地位を拡大し、主要企業（BPの上、Shellの後）とほぼ同じ規模になるとEnverus Intelligence Researchによって述べられています。
ExxonやChevronとは異なり、ConocoPhillipsは増加したペルミア地位（ExxonがPioneerとの合意で行ったように）や新しい生産の盛んな地盤への参入（ChevronがHessとの取引で行おうとしているように）を目指していません。
ConocoPhillipsは、規模やサイズ、および複数のU.S.のシェール地盤への多様化された露出を追求しているように見えます。
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合併されたConocoPhillips-Marathon Oil企業のイーグルフォード地位は、FTC（連邦取引委員会）から異例に厳密な審査を受ける可能性があります。EnverusのDittmarによると、これは石油およびガス取引に対する規制監視が強化されている状況を考慮すると、FTCが取引全体を慎重に検討するだろうとされています。
「最大の集中地域— そしてFTCの関心事となる可能性がある—は、Eagle Fordであり、Conocoは1日当たり40万boeの総運転生産を持ち、EOGの3万boe/dの総運転生産に比べて最大のオペレーターとなるでしょう」とDittmar氏は指摘しています。
全体として、U.S.の石油およびガス産業は、この最新のM&Aの波で、有機的に成長するのではなく、他社の運用資産ポートフォリオを買収することで、新たな井戸の掘削にはさらに多くの資金を費やすのではなく、成長を望んでいます。CFRAのシニア株式アナリストであるStewart Glickman氏は以下のように述べています。
「みんなが、配当と株主へのオペレーティングキャッシュフローを有益な使途として歓迎している中で、規模を買収によって増やす企業に投資家は現在価値を置いています。」
