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La fièvre des fusions dans l'industrie du schiste aux États-Unis crée des conditions propices à des prix du pétrole plus stables, selon les analystes.
À mesure que les producteurs deviennent plus importants, ils se concentrent sur les rendements des actionnaires et ne seraient pas enclins à répondre à chaque pic de prix avec une augmentation majeure du forage qui inonderait finalement le marché de pétrole et ferait chuter les prix.
Ce forage incessant pour une production accrue a été le modus operandi de l'industrie du schiste pendant une décennie avant Covid et la chute de la demande et du marché. Jusqu'en 2020, de nombreux petits producteurs cherchaient à maximiser la production et les réalisations de prix chaque fois que le pétrole augmentait.
Mais à mesure que l'industrie a mûri et que les bilans et les valorisations de marché se sont renforcés après les bénéfices record de 2022, une vague de consolidation a débuté vers la fin de 2023. Les grandes entreprises cherchent à devenir plus grandes en ajoutant les actifs de premier plan des cibles de rachat à leurs portefeuilles.
Cependant, le principal moteur de l'industrie aujourd'hui est de renvoyer davantage aux actionnaires et de se préparer à l'inventaire accumulé pour les années de production à venir, sans avoir besoin de croître organiquement en investissant trop de flux de trésorerie dans le forage de nouveaux sites et puits.
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La semaine dernière, l'industrie pétrolière américaine a vu sa dernière annonce d'une grosse fusion après que ConocoPhillips ait déclaré qu'il avait accepté d'acheter Marathon Oil dans une opération entièrement en actions d'une valeur d'entreprise de 22,5 milliards de dollars, dette nette de 5,4 milliards de dollars comprise.
La transaction serait immédiatement relutive pour les flux de trésorerie et les bénéfices, donnant aux investisseurs une autre raison de se réjouir de la vague de consolidation en cours.
Aujourd'hui, les firmes pétrolières américaines préfèrent utiliser leur valorisation de marché accrue pour acheter des rivaux ou des petites entreprises dans des transactions entièrement en actions, ce qui ajoute immédiatement des puits développés et opérationnels à l'inventaire sans que les acheteurs n'aient à investir davantage pour forer de nouveaux puits à partir de zéro.
Les transactions créeront un environnement plus stable pour les actionnaires et les prix du pétrole, estiment les analystes.
Et la vague de fusions est loin d'être terminée, selon de nombreux observateurs du marché.
"Ce que nous voyons maintenant est dû à la consolidation, vous obtenez des grandes entreprises qui contrôlent plus de pétrole aux États-Unis et seront capables de réaliser une croissance modérée à faible ou moyen chiffre dans la production de pétrole", a déclaré Jason Gableman, analyste chez TD Cowan, à Yahoo Finance la semaine dernière.
Cela "devrait se traduire par un contexte de matières premières plus sain où ils seront moins réactifs aux pics de prix du pétrole et soutiendront des prix du pétrole plus élevés et plus stables", a ajouté Gableman.
La consolidation est amenée à se poursuivre, estiment de nombreux analystes, avec une augmentation des opérations de fusion-acquisition dans d'autres zones de schiste que le Permien, qui commande des prix élevés et n'a que peu de terrains à des prix raisonnables laissés pour des acquisitions.
La valeur des transactions jusqu'à présent cette année a déjà dépassé la valeur totale des transactions de 69 milliards de dollars enregistrée pour l'ensemble du premier semestre de 2023, a écrit Atul Raina, Vice-Président de la Recherche sur les Fusions et Acquisitions dans l'amont à Rystad Energy, dans une analyse la semaine dernière.
"Cependant, avec un nombre limité d'opportunités disponibles dans le Permien couplé à des prix des matières premières élevés, nous prévoyons une activité de fusion-acquisition accrue en dehors du Permien", a déclaré Raina.
L'Amérique du Nord devrait continuer à dynamiser l'activité mondiale de fusion-acquisition en amont, avec des opportunités d'une valeur proche de 80 milliards de dollars sur le marché, dont environ 41 milliards de dollars d'opportunités en dehors du Permien, a noté l'analyste.
La plupart des grandes entreprises américaines, y compris les supermajors et les indépendants tels que ConocoPhillips, ont déjà annoncé des opérations de fusion-acquisition, mais selon les analystes, d'autres pourraient se joindre à la vague de consolidation.
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EOG et Devon Energy sont les plus grandes sociétés pétrolières et gazières américaines cotées en bourse qui n'ont pas encore annoncé d'opérations, selon le Financial Times mentionne.
Dans le cas de Devon Energy, ce n'est pas faute d'avoir essayé, la société aurait été battue par ConocoPhillips pour Marathon Oil.
"Personne ne veut finir par être trop petit pour rivaliser avec certains des gros. Je pense donc que vous verrez une continuation de tout cela," a déclaré Sarah Hunt, stratège en chef du marché chez Alpine Saxon Woods, à Yahoo Finance.
Par Tsvetana Paraskova pour Oilprice.com
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