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La fiebre de fusiones en la industria del shale en los Estados Unidos ha preparado el escenario para precios del petróleo más estables, según analistas.
A medida que los productores se vuelven más grandes, se centran en el retorno a los accionistas y no estarían inclinados a responder a cada aumento de precios con un impulso significativo en la perforación que en última instancia satura el mercado de petróleo y deprime los precios.
Esta perforación implacable para una mayor producción ha sido el modus operandi de la industria del shale durante una década antes de la Covid y la caída de la demanda y del mercado. Hasta el 2020, muchos productores más pequeños buscaban maximizar la producción y las percepciones de precios cada vez que el petróleo subía.
Pero a medida que la industria maduraba y los balances y valoraciones de mercado se fortalecían después de las ganancias récord de 2022, una ola de consolidación comenzó hacia finales del 2023. Las grandes empresas buscan crecer agregando activos de primera de los objetivos de adquisición a sus carteras.
Sin embargo, el principal motor de la industria en la actualidad es volver más a los accionistas y prepararse para un inventario acumulado para años de producción futura, sin la necesidad de crecer de manera orgánica invirtiendo demasiado flujo de efectivo en la perforación de nuevas ubicaciones y pozos.
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La semana pasada, la industria petrolera de EE.UU. presenció su última gran fusión después de que ConocoPhillips anunciara que había acordado comprar Marathon Oil en una transacción totalmente en acciones con un valor empresarial de $22.5 mil millones, incluidos $5.4 mil millones de deuda neta.
La transacción sería inmediatamente aditiva al flujo de efectivo y a las ganancias, dando a los inversionistas otra razón para celebrar la ola continua de consolidación.
En la actualidad, las empresas petroleras de EE.UU. prefieren utilizar su mayor valoración de mercado para comprar rivales o compañías más pequeñas en acuerdos totalmente en acciones, que añaden de inmediato pozos desarrollados y operativos al inventario sin que los compradores tengan que invertir más dinero para perforar nuevos pozos desde cero.
Los acuerdos crearán un entorno más estable para los accionistas y los precios del petróleo, según los analistas.
Y la ola de fusiones está lejos de terminar, dicen muchos observadores del mercado.
"Lo que estamos viendo ahora es debido a la consolidación, están surgiendo empresas más grandes que tienen el control de más del petróleo en Estados Unidos y podrán ejecutar un crecimiento moderado de un solo dígito bajo a medio en la producción de petróleo," dijo Jason Gableman, analista de TD Cowan, a Yahoo Finance la semana pasada.
Esto "debería resultar en un contexto de materias primas más saludable donde serán menos sensibles a los aumentos de precios del petróleo y respaldarán precios más altos y estables del petróleo," agregó Gableman.
La consolidación continuará, dicen muchos analistas, con un mayor número de acuerdos en áreas de shale distintas del Permian, que tiene precios elevados y queda poco terreno a un precio razonable para adquisiciones.
El valor de los acuerdos hasta ahora este año ya ha superado el valor total de los acuerdos de $69 mil millones registrados en todo el primer semestre del 2023, escribió Atul Raina, Vicepresidente de Investigación de M&A en Upstream de Rystad Energy, en un análisis la semana pasada.
"Sin embargo, con un número limitado de oportunidades disponibles en el Permian junto con altos precios de materias primas, esperamos un aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones fuera del Permian," dijo Raina.
América del Norte seguirá impulsando la actividad global de fusiones y adquisiciones en el upstream, con oportunidades por casi $80 mil millones en el mercado, incluidos alrededor de $41 mil millones en oportunidades de shale fuera del Permian, señaló el analista.
La mayoría de las grandes empresas de EE.UU., incluidas las supermayoristas e independientes como ConocoPhillips, ya han anunciado acuerdos de fusiones y adquisiciones, pero hay otras que podrían unirse a la ola de consolidación, según los analistas.
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EOG y Devon Energy son las principales compañías petroleras y gasíferas públicas de EE.UU. que aún no han anunciado acuerdos, señala el Financial Times señala.
En el caso de Devon Energy, no es por falta de intentos, ya que al parecer la empresa fue vencida por ConocoPhillips en la lucha por Marathon Oil.
"Nadie quiere terminar siendo demasiado pequeño para competir con algunas de las grandes empresas. Así que creo que veremos que esto continúe," dijo Sarah Hunt, estratega principal de mercado en Alpine Saxon Woods, a Yahoo Finanzas.
Por Tsvetana Paraskova para Oilprice.com
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