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Fusiones y adquisiciones en el sector de petróleo y gas de esquisto de Estados Unidos podrían llevar a una disminución en la producción, afirmaron ejecutivos de la industria en la edición más reciente de la Encuesta Energética de la Reserva Federal de Dallas.
La disminución, según los encuestados, no sería especialmente pronunciada. Aún así, sería un cambio de tendencia que la mayoría de los observadores de la industria petrolera de Estados Unidos consideran irreversible y constante a largo plazo en ausencia de políticas restrictivas.
La consolidación de las empresas de Exploración y Producción (E&P) ha frenado la inversión en exploración. "Esperamos que sea una situación temporal que se resuelva una vez que se complete la integración", dijo uno de los encuestados en sus comentarios sobre el estado de la industria.
No obstante, puede que no sea temporal. Según otro ejecutivo de la industria, "Los últimos años de fusiones y adquisiciones han disminuido la actividad en el sector petrolero. Las grandes compañías no agotarán reservas para aumentar la producción nacional hasta que las curvas de oferta y demanda alcancen sus objetivos".
Como muchos observadores del sector de esquisto han advertido desde que comenzó la ola de fusiones y adquisiciones tras el repunte de los precios del petróleo en 2022 y los consiguientes beneficios récord, las grandes petroleras no se ven limitadas por la presión de pago de préstamos y la necesidad de mantenerse en positivo. "No tienen que participar en una perforación repetitiva para mantener los ingresos a un ritmo que les permita desarrollar reservas y pagar préstamos", dijo ese ejecutivo de la industria a la Encuesta de la Reserva Federal de Dallas.
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De hecho, el crecimiento de la producción en el sector de esquisto ya está desacelerándose. En abril, la Administración de Información Energética informó que el número de pozos perforados pero no completados estaba en aumento, y los precios del petróleo estaban muy bien en abril, más cerca de los $90 que en la actualidad. Pero cuando el recuento de estos pozos aumenta, la razón más común es que los perforadores se están dosificando, esperando un entorno de precios más lucrativo.
A medida que el número de perforadores disminuye debido a las fusiones y adquisiciones, habrá menos personas tomando decisiones de producción, y estas decisiones afectarán a una mayor parte del sector de esquisto, lo que significa que el impacto final en el mercado será más pronunciado, con pocos independientes restantes para bombear a voluntad y aprovechar cada giro favorable en los precios.
Mientras tanto, la consolidación continúa. Después de que el mes pasado ConocoPhillips acordara adquirir Marathon Oil y Crescent Energy comprara SilverBow Resources por $2.1 mil millones, Matador Resources con sede en Dallas acordó comprar activos del Pérmico de EnCap Investments. El acuerdo está valorado en $1.9 mil millones y agregará 25,500 bpd al total diario de Matador.
La consolidación continúa. La cantidad de tomadores de decisiones de producción en exploración y producción está disminuyendo. Esto está afectando los planes de producción, pero no son la única cosa que está afectando.
"La consolidación de la industria es el principal motor del cambio en la industria actualmente", dijo un encuestado de la Encuesta Energética de la Reserva Federal de Dallas, al comentar sobre el sector de servicios de campos petroleros. "Muchos competidores están extremadamente consolidados en su perfil laboral y su base de clientes", agregó. "A medida que ocurre la consolidación, a menudo la compañía adquirente no absorberá a las empresas de servicios existentes. Una vez liberadas, estas compañías buscan una tabla de salvación y, en muchos casos, están dispuestas a trabajar con márgenes negativos, haciendo lo que sea necesario para destinar dinero hacia costos fijos".
Por tanto, el impulso de consolidación en E&P no es precisamente una bendición para el sector de servicios de campos petroleros, y parece que las cosas podrían ponerse bastante difíciles para ese sector. O los proveedores de servicios petroleros podrían unirse a la tendencia de consolidación para sobrevivir. En algún momento, podrían verse obligados a hacer precisamente eso.
"Demasiados proveedores de equipos están persiguiendo a muy pocos clientes de E&P", dijo otro encuestado. "Sin consolidación dentro de los proveedores de servicios o equipos, será una carrera hacia el fondo en cuanto a precios. La continua aprobación de estas fusiones por parte de la Comisión Federal de Comercio es sorprendente y, en última instancia, perjudicará al Cuenca Pérmica".
Lo que los ejecutivos de la industria ven en los campos petroleros a menudo es una imagen subjetiva. Hay margen para un error basado en el sesgo. Sin embargo, la consolidación en el espacio de exploración y producción no es en absoluto subjetiva. Es un hecho, y la consecuencia más probable de este hecho es un control más estricto de la producción por parte de los ejecutivos de los jugadores restantes. Esos ejecutivos, como señaló uno de ellos en sus comentarios para la encuesta, no tienen ningún interés en buscar un crecimiento de la producción a voluntad, y este es el único hecho que realmente importa.
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La producción de esquisto de Estados Unidos pronto podría pasar de un crecimiento a un plateau, y no será porque los perforadores se hayan quedado sin recursos. Es mucho más probable que esos perforadores no estén lo suficientemente satisfechos con el precio del petróleo como para motivar el crecimiento de la producción. La producción de petróleo, después de todo, es un negocio, no una misión sagrada de demostrar el poder de recursos de Estados Unidos ante el mundo. Les iría bien a los analistas, y a los traders, recordar eso cuando hacen suposiciones sobre la dirección futura de los precios del petróleo a nivel global.
Por Irina Slav para Oilprice.com
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