ارتفاع أسعار السلع يشعل مخاوف تضخم جديدة

بقلم غارفيلد رينولدز، محلل واستراتيجي في بلومبيرغ ماركتس لايف

ارتفاع أسعار السلع يهدد بإعادة ظهور التضخم من بوابة اعتقد المستثمرون أن البنوك المركزية أغلقتها بشكل جيد. هذا الارتفاع جعل العوائد تتزايد، لكن الدفع الهيكلي للإنفاق المالي الذي يساعد على زيادة الطلب على المواد الخام يهدد بخلق دائرة مفرغة لمستثمري السندات الذين اعتبروا أن عام 2023 شهد بداية جولة ثورية جديدة.

عملت السلع هذا العام على محو العديد من التراجعات التي شهدتها عام 2023، وربما كانت أكثر علامات الإرتفاع الواضحة أن أكبر رفع لأسعار الفائدة عالميًا في جيل فشل في تباطؤ اقتصاد العالم بشكل كبير. لا عجب أن ذلك ارتبط بعكس جاد في التراهل النقدي السريع، ولكن يجب على المستثمرين أن يواجهوا الإمكانية الكامنة لأن أي تخفيضات للفائدة قد تكون متأخرة وضحلة.

يرغب الاقتصاديون من جديد في زيادة توقعات النمو. نظرت إلى تطور توقعات ناتج الناتج المحلي الإجمالي بالدول الصناعية المتقدمة عائدًا إلى عام 2016، حيث نظرت في توقعات للعام الحالي آنذاك وصولاً إلى أواخر شهر مايو. شهد كل من عامي 2023 و2024 أسرع الترقيات في تقديرات نمو الناتج المحلي الإجمالي بالدول الصناعية المتقدمة على مدى العقد الماضي، باستثناء الارتفاع الكبير الذي شهدناه في العام 2021 بدافع الحوافز العالمية. ظل التحول في التوقعات بحلول شهر مايو لكل من تلك السنوات قائمًا حتى النهاية، باستثناء العام 2018، عندما تبدل التفاؤل الأولي للمحللين في مواجهة زيادة فدرالية بالإضافة إلى الحروب التجارية.

يبرز ارتفاع مستمر هذا العام في مجموعة متنوعة من المواد الخام بشكل واضح الطريقة التي قلل بها الأسواق من الطلب على نطاق الاقتصاد العالمي.

التحول إلى الداخل، والانتقال الأخضر، وزيادة الإنفاق على الدفاع يتطلبون جميعًا المزيد من المواد الخام، ويبقى السعر غير مرن على الأقل بدرجة معينة. لقد زاد طلب الصين على مثل هذه الأمور بشكل مدهش حتى مع قيام قطاعها العقاري المنهار بتعثر النمو الاقتصادي - ولكن بعد ذلك يشارك في جهد ضخم حقًا للانتقال إلى الطاقة المتجددة لتوليد الطاقة.

إنها أيضًا واحدة من بين الكثيرين الذين يعززون الإنفاق العسكري، بعدما فجر العالم بعد كوفيد-19 العولمة التي اقتربت دائمًا أولاً من الانهيار مع رسوم ترامب. يزيد الانتقال العائد إلى عالم متعدد الأقطاب أيضًا من التضخم الدافع بواسطة موجات العرض الخاصة بالسلع، مثل الانقطاع من روسيا وأوكرانيا لفئات مختلفة من المواد الخام والتوترات في الشرق الأوسط.

يساعد التأثير التضخمي للسلع الذي يُحدثه هذه الاتجاهات في تفسير التحول نحو الاحتجاز الملائم عبر البنوك المركزية الرئيسية هذا الشهر. وزيادة الإنفاق الحكومي - الفعلي والمحتمل - يؤكد توجه الهامش الإيجابي للعوائد.

الصدمة المستمرة في أسواق السندات هي الأنابيب المتوسعة للإصدار. حتى لو استطاع الطلب من المدخرين القدماء استيعاب الديون الإضافية - وهناك الذين يتجهون نحو الأسهم أو الذهب أو حتى العملات المشفرة بدلاً من ذلك - ستعني المزيد من السندات معنى رقميًا أعلى للعوائد بدون حروب فظيعة تؤدي إلى ركود.

في حين أن هناك علامات على تباطؤ في معظم الاقتصادات، تصر البنوك المركزية بشكل رئيسي على أنها يمكنها تحقيق شيء يقرب من الهبوط الناعم الذي تسعى إليه. مع كل ذلك السخاء المالي، أفضل ما يمكن للسندات أن يأملوا فيه هو تجنب النتائج التي تؤدي إلى رفع أسعار الفائدة من جديد.

بواسطة زيروهيدج.كوم

المزيد من قراءات المقالات حسب Oilprice.com:

• سوق النفط العالمي على حافة الهاوية قبل اجتماع أوبك+
• طاقة الشمس مستعدة للارتفاع في الشرق الأوسط
• أوكرانيا وإسبانيا توقعان اتفاقًا بقيمة مليار يورو للأمن