هل تتوقع حرب تجارية شاملة بين الولايات المتحدة والصين؟

• يفكر حكومات غربية، بما في ذلك الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، في فرض قيود تجارية على قطاعات رئيسية في الصين، مثل المركبات الكهربائية، ومشاريع الرياح والطاقة الشمسية، والأجهزة الطبية، والشرائح الإلكترونية.
• تعد هذه القطاعات ذات أهمية استراتيجية بالنسبة لتحقيق الرئيس الصيني شي جينبينغ للقيادة في الانتقال الأخضر العالمي وتطوير التكنولوجيا العالية.
• قد تؤدي تحقق هذه التهديدات إلى عرقلة توسع الصين عالميًا وتؤدي إلى نشوب حرب تجارية كاملة، مما يغير بشكل كبير من مناظر الاستثمار.

بقلم جون ليو، وشو لين وأبهيشيك فيشنوي، مراسلين وإستراتيجيين في بلومبرج ماركتس لايف

تواجه الصناعات الصينية الأكثر واعدًا تهديدًا متزايدًا من القيود التجارية المفروضة من قبل حكومات الغرب، مما يشوش على توقعات الأسهم التي لديها الإمكانية لدفع نمو السوق الصينية.

القطاعات التي تحت المراقبة من قبل أوروبا والولايات المتحدة تتنوع بشكل واسع من السيارات الكهربائية، ومشاريع الرياح والطاقة الشمسية، والأجهزة الطبية، والشرائح الإلكترونية، ولكن لديها شيء مشترك: أنها تحمل أهمية استراتيجية لمساعي الرئيس شي جين بينغ نحو القيادة في سباق تحويل الاقتصاد الأخضر وتطوير التكنولوجيا العالية عالميًا.

تأتي التوترات المتزايدة في وقت غير مناسب. كانت الأسهم تبدأ في الخروج من حالة الانخفاض على مدى عدة سنوات حيث استثمر المستثمرون في جهود الصين لبناء محركات نمو جديدة وتحقيق الاكتفاء الذاتي على طول سلاسل التوريد الرئيسية. يمكن لتجسيد تلك التهديدات أن يعوق توسع الصين على الصعيدين العالمي والاقتصادي، بينما قد يؤدي الردود المتبادلة من بكين إلى إشعال حرب تجارية كاملة قد تحدث تغييرات جذرية في منظومة الاستثمار.

“سوف تتزايد الضغوط الجيوسياسية فقط - حيث يمكن استهداف أي صادرات لأنه لم يعد الأمر حقًا عن العدالة التجارية،” قال فاي-سيرن لينغ، المدير التنفيذي في البنك الأهلي المتحد. “انخفاض محركي نمو الصادرات لاقتصاد الصين.”

ارتفع مؤشر CSI 300 الصيني بنسبة حوالي 3% هذا العام، استعادة بعض أرضه بعد خسارة سنوية ثالثة. كانت الأداءات بين القادة في صناعة الطاقة الخضراء والتكنولوجيا العالية مختلطة مع ارتفاع المخاطر الجيوسياسية مما يضيف إلى المخاوف حول الفائض والتنافس في الأسعار.

قفزت شركة البطاريات Contemporary Amperex Technology Co. Ltd بنسبة تقرب من 17% هذا العام على الأراضي الصينية بينما تقدمت الشركة الرائدة في السيارات الكهربائية BYD Co. بنسبة 6%. وقد فقدت Longi Green Energy Technology Co. وشركة تصنيع الشرائح الإلكترونية الدقيقة Semiconductor Manufacturing International Corp. حوالي 20% لكل منها.

تتحكم الشركات الصينية الكبيرة التي تحصل على ما لا يقل عن خُمس إيراداتها من الصادرات بأكثر من 14% في وزن CSI 300، حيث إن العديد منها بما في ذلك CATL وBYD يتداولان بنسبة P/E أعلى من المؤشر المرجعي، وفقًا لبيانات من بلومبرج.

على الرغم من أن النزاعات التجارية أصبحت سمة دائمة في العلاقات بين الصين والغرب في عهد شي، فقد شهدت الأشهر الأخيرة تصاعد التوترات. انضم الاتحاد الأوروبي إلى حركات الحمائية على غرار الولايات المتحدة مع اندماج معقد من المخاوف من ناحية الأمن القومي والاقتصادي والسياسي.

طلب الرئيس جو بايدن فرض رسوم تصل إلى 25% على بعض منتجات الصلب والألمنيوم الصينية يظهر كيف سيزداد هجوم الولايات المتحدة على الصين في عام الانتخابات الرئاسية. في أوروبا، يرد صناع السياسات على شكاوى متزايدة من الشركات المحلية بأن الفائض الصناعي الصيني يغزوهم.

تتداخل مجموعة المنتجات المستهدفة إلى حد كبير مع أولويات الصناعة لشي المسماة بـ "القوى الإنتاجية الجديدة". كان المستثمرون يبحثون عن الأرباح منذ تم تسليط الضوء على هذه العبارة في أعلى جدول أعمال بكين في مارس المبكر، مما أدى إلى ارتفاع مؤقت في أسهم الشركات من شركات الروبوتات إلى صناع الشرائح.

“بينما قد تحظى القوى الإنتاجية الجديدة بدفعة من السياسات، قد يتم تعويض ذلك إلى حد ما بارتفاع التوترات الجيوسياسية، بشكل خاص في عام الانتخابات حيث من المحتمل ازدياد الضوضاء،” قال مارفن تشين، استراتيجي في بلومبرج إنتليجنس.

التركيز الآن على القطاع الذي سيركز عليه التهديد التالي. السيارات الكهربائية كانت حتى الآن هدفًا رئيسيًا، حيث أشارت الأبحاث الصينية "جافيكال" إلى تدهور رصيد التجارة بين الاتحاد الأوروبي والصين في هذه الصناعة.

“موقع أوروبا والصين الدوري يشير إلى أن ترجح الرصيد التجاري لصالح الصين،” كتب محللو جافيكال سيدريك جمه وتوماس غاتلي في مذكرة مؤرخة في 15 أبريل. يتعزز الطلب المحلي الأوروبي، مما يجب أن يحفز على المزيد من مشتريات السلع الصينية، بينما من المرجح أن تتجمد صادرات الاتحاد الأوروبي إلى الصين على أفضل حالاتها بسبب الطلب الضعيف، على الأقل كما ذكروا.

يتوقع شين مينغ، مدير في شانسون آند كو في بكين، أن تواجه شركات صناعة البطاريات الليثيوم ضغوطًا متزايدة. تندرج الصناعة ضمن فئة التكنولوجيا النظيفة وكانت أحد المحركين الرئيسيين لنمو الصادرات الصينية في السنوات الماضية، وقال إن من بين اللاعبين الرئيسيين شركة CATL، وشركة إيف إنرجي Co.، وشركة جوشن هاي تكنولوجي Co.

بواسطة زيروهيدج.كوم

في بعض الجوانب، هناك جانب إيجابي للتوترات حيث يمكن أن تساعد على تسريع ترقية الصناعة الصينية. ساهمت اختراقات تقنية من قبل شركة هواوي تكنولوجيز كو.، التي لم تُدرج في البورصة وتواجه عقوبات أمريكية، في دفع أسهم مورديها للاتجاه الصاعد.

“في حين قد تقيد التأثيرات الفورية لهذه التوترات الجيوسياسية بعض القطاعات مؤقتًا، فإن النتيجة على المدى الطويل يمكن أن تكون لصالح الشركات الصينية التي تبتكر وتتكيف مع التغيرات التنظيمية والسوقية,” قال طارق حرشاني، رئيس التعاملات في توسيط العمليات بالخدمات المصرفية الرئيسية.

سيستغرق تفعيل العديد من القيود المدروسة أيضًا بعض الوقت. أرسل التحقيق المخطط له من قبل أوروبا في توريد الأجهزة الطبية الصينية الأسهم مثل Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co. إلى الهاوية بعد الإبلاغ، ولكن معظمها استعادت إلى حد ما خسائرها.

تأخذ جميع الأمور في الاعتبار، الطبيعة غير المتوقعة للتوترات الجيوسياسية تزيد من خطر الاستثمار في الأسهم الصينية، فئة الأصول التي كان كثيرون يتجنبونها بالفعل بسبب عدم التأكيد التنظيمي وبطء الاقتصاد.

“أي حركات حمائية مستقبلية من الاتحاد الأوروبي ضد الصين ستعيق بشكل أكبر التجارة وتدفقات الرأسمال إلى الاقتصاد الصيني وتضيف إلى الضغط الهابط الثقيل بالفعل على سوق أسهمه،” قال هان بيو ليو، مدير صندوق في شركة إدارة الأصول ميتري. “ما يعنيه كل هذا هو أن الاستثمار في الأسهم الصينية في مثل هذا البيئة هو جهد شاق يتطلب تركيزا نابضا بالحياة على الأسهم.”

بواسطة زيروهيدج.كوم

مقالات أخرى مهمة من اويل برايس:

• شراء الصين لكميات قياسية من النفط الروسي في مارس