铜和镍面临冷却需求。

• 不锈钢需求在夏季减缓，短期内不会出现逆转。
• NAS推出一种更透明且有利于买家的新铬铁定价方法。
• NAS 304附加费下降，因镍和铜价格下跌。

消息来源：金属矿工

整体而言，不锈钢月度金属指数（MMI）从5月到6月上涨了3.89%。

镍价与其他基本金属相似，5月20日达到峰值后出现下跌。截至6月20日，镍价下跌超过19%，回落至4月初以来的最低水平。尽管如此，仍比Q1收盘价高出4.24%。

不锈市场陷入夏季低迷需求

市场消息显示，对304冷轧不锈钢的需求放缓，对当前不锈市场前景持悲观态度，短期内不会有好转。

尽管夏季通常相对于一年中的其他时间更为低迷，但经纪人和分销商描述需求为“特别困难”。虽然购买活动通常在8月开始重新活跃，市场参与者对那时情况好转持悲观态度。由于高利率和与即将到来的选举相关的不确定性，买家继续不愿增加库存。

NAS发现新法计算铬铬砂价格

5月底，Merafe令市场惊讶地取消了季度欧洲铬铬砂基准（EUBM）价格。欧洲钢厂和南非供应商之前每季商定EUBM。然而，由于其溢价过高且谈判过程不透明，这一基准近年来逐渐失去流动性，在市场中变得日益无关紧要。像NAS和Outokumpu这样的不锈钢生产商仍是使用EUBM作为其附加费计算的少数持续支持者。

一个月内，NAS确定了一种新的方法来确定铬铬砂费用。NAS将使用两个与现已废止的EUBM密切相关的指数，计算前两个季度与上一个季度相比的季度变化平均值，以确定下一个季度的费用。

资料来源：北美不锈钢

NAS将使用铬铬砂、高碳、6-8.5% C、基准60-64.9% Cr、最大3% Si、CIF欧洲指数、铬铬砂50% Cr进口，以及CIF中国主要港口指数的中点，进行平均加权。中国仍然是铬铬砂的主要消费国，这很可能解释了采用中国定价的原因。

Q3，NAS附加费的铬铬砂价格从Q2的每磅1.52美元上涨了仅0.66%，达到每磅1.53美元。截至6月21日，Outokumpu尚未宣布如何处理其附加费计算中的铬铬砂价格。

新方法可能有利于买家

尽管最近的涨价，新的计价方式可能对买家有利。首先，维持价格变动的季度节奏可能缓解附加费的增加波动性，如果NAS选择更频繁地更新价格，将会存在风险。其次，使用之前两个季度中两个指数的价格行动也将更清晰地展示下一个季度的走势。

资料来源：金属矿工 见解，图表和相关性分析工具

然而，总体影响可能很小，因为铬铬砂价格对附加费的相关性并不强，仅为71.23%。虽然不是完全无关，但附加费的其他组成部分将对其整体走向产生更大影响。

基本金属逆转导致NAS 304 附加费下降

在连续三次增长之后，NAS 304 附加费在7月出现下降。在Q2结束时达到2023年10月以来的最高水平后，附加费在7月下跌了超过4.7%，降至每磅0.9499美元。

尽管可能减缓总体下降，但附加费忽略了牛市的钼、钛和锰价格以及铬铬砂价格的季度小幅增长。同时，镍和铜价格下跌，这两者与304附加费之间的最强相关性，仍是导致7月附加费下降的主要驱动因素。

铜和镍价格仍在寻找新底部。尽管如此，短期内铜和镍价格的前景看起来悲观，因为Q2期间的投机性涨价持续被抛售。有人担心印尼Tsingshan不锈钢公司一个镍砂冶炼厂爆炸可能会引发镍价上涨。然而，似乎没有迹象表明这种增长会持续发展。镍市场供应过剩，自2023年中期以来，伦敦金属交易所库存一直稳步攀升。这很可能会掩盖短期供应中断。

资料来源：金属矿工 见解，图表和相关性分析工具

作者：尼科尔·巴斯汀

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