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「金はお金であり、その他はクレジットである」とジョン・ピアポント・モルガンは国会の小委員会に証言した際に有名に述べました。
投資家や市場ウォッチャーは長い間、貴金属を究極の安全資産と見なしてきました。世界が混乱するとき、金が最後の砦となる場所です。
今年は、インフレ、地政学的不安、そして潜在的な米国株市場バブルに対する懸念が金相場をホッケースティックの形に変えました。
この人気のある貴重な貴金属の1オンスは、執筆時点で1,910ポンド/オンスで取引されており、年初の約1,600ポンド/オンスと2023年8月の1,484ポンド/オンスから上昇しています。
しかし、この大規模な金相場の背景には具体的に何があるのでしょうか。そしてこれは続くのでしょうか。
なぜ金は安全資産なのか？
金の安全な地位は数世紀にわたって遡ることができます。古代エジプトで世界初の通貨として使用され、それ以前には宝飾品や彫刻などの製品に最も求められた原料の1つとして、人類は存在している限りその価値を認めてきました。
現在、この資産はインフレーションと不確実性に対する有用な保護と見なされています。その限られた性質は現金とは対照的であり、中央銀行や政府がより多くのお金を印刷すると決定した場合に価値を下げることができる現金とは異なります。
さらに、その本質的に無価値な後継者である紙幣や最近では画面上の数字とは異なり、信頼に依存するこれらの金を持つタイプは、資産クラスが起こりうる崩壊から保健されるという実質的な価値があります。
歴史も、金を貴金属として有効な「分散」資産であることを明らかにしています。つまり、金価格が他の資産（株式や債務など）と密接な関係を持たない傾向があります。
これが投資家、貯蓄家、そして悲観主義者たちによって主導される人気のある手段になりました。
金は重力に抵抗する：
2022年と2023年のインフレーションショックがほぼすべての主要な西洋諸国経済から去った今、一部の市場コメントも金価格が安定し始めると考えていました。金を保有し、それが利息を生むことを保留するよりも、キャッシュを保有して利息を稼がせる方が魅力的になるのは、利上げが行われ、貨幣供給が緊縮されるという傾向があるからです。
この調査の時期には、西洋の主要な発展途上国において最大5回の利上げが価格に反映された市場が論議された頂点であると思われる1月に公表されました。そして、10月7日のインフレ事象、続いてのガザ地区での戦闘、紅海の船舶危機などのインフレ事象はいずれも短期的なショックとは見なされないほど長期間継続していました。
JPモルガンはこれら2つの主要な要因を金の予測に取り入れましたが、それにもかかわらず、金価格は2024年4月終了前に彼らの推定を上回っていました。その理由は何でしょうか？
金価格の急上昇の背後には何があるのか？
いつものように、上昇を説明する普遍的な理由はありません。代わりに、成長する不確実性を反映する要因の蓄積が金価格を押し上げています。
局地的には、今年は2つの主要な西洋諸国の選挙が開催されています。そして、今年の夏に2人のイギリスのテクノクラートが対立することは人々を地下壕に逃れさせることはないかもしれませんが、再びドナルド・トランプの2期がある可能性、またはさらに悪いことに、米国憲法を再び破綻させる争われた結果が投資家の心に影響を与えるでしょう。
同時に、投資の最先端の専門家たちは、今週の 一時的な緩和にもかかわらず、インフレは持続的であると考えています。投資家のような Ruffer や ラッセル・ネーピア教授 のような者たちは、金融引き締めとマネー・サプライの増加による次数年の価格上昇を予測しています。
金は他の資産と同様に、その価格が現在の価値だけでなく、将来の価値に対する予想の示す指標であることを考えると、ギョウ価格は圧倒的なインフレの予測を反映しています。
これらの地政学的および経済的な緊張が新聞の見出しに頻繁に出てくる中、ソフトメタル価格を押し上げるもう一つの主要な要因を無視するのは簡単です：中央銀行とグローバル南部の個人、すなわちトルコ、中国、インド、カザフスタンなどが過去最高の数で金を買い集めているのです。
グラントの金利オブザーバーによると、中国人民銀行（PBOC）は2023年に735トンの金を購入し、中国の民間セクターの純輸入総量は2023年に1,411トン、今年1月だけで228トンとなっています。
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後者のキャンプの貴金属への関心は、国内の住宅市場の大規模な崩壊に起因しており、これが民間投資家をより安全な資産に避難させたことに帰することが多いです。
一方で、中国政府の行動は、経済学者フィリップ・ピルキントンによれば、ますます「米ドルからの脱却」への傾向の兆候です。
過去数十年間、ほとんどの国々は通貨準備をドルで保存することを決定し、その一貫性と強固な実績によるものでした。
しかし、ロシアのウクライナ侵攻に続いて米国がロシアの通貨準備を差し押さえしたことから、中国やカザフスタンなどの国々はこのような結果によって経済への悪影響を打ち消すためにドル準備の一部を売却しました。
シティAMより
