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沙特阿拉伯在世界上唯一真正的实力来自其石油部门。由于其生产量似乎越来越大，因此其他本来与其无关的国家越来越认真对待它。因此多年来清楚地表明，对王国原油生产能力和储量数据的进一步审查明显显示，它们远低于沙特阿拉伯声称的水平，在我的新书《关于新的全球石油市场秩序》中得到全面分析。沙特阿美2024年第一季度业绩报告的发布再次强调了这一点，一方面资本支出在这个季度明显增加，而另一方面，能源部要求该公司取消计划中的每日100万桶原油产能扩张的1月指示。因此，问题是：如果有其他资本支出的资金，为什么没有资金用于扩大产能？这是因为沙特阿拉伯知道自己无法进一步增加原油产能？还是因为王国简单地无力增加产能并且在其他方面花费？事实上，这两者都属实，如下所述。
根据沙特阿拉伯的说法，它目前的原油生产最大可持续能力（MSC）为每日1200万桶。然而，据欧佩克自身的数据显示，沙特阿拉伯从1973年到2024年5月1日的平均原油产量为每日826.7万桶。在其整个历史中，它只在2020年4月的一个场合成功生产了每日1200万桶——随后立即回落至849万桶。本月标志着短暂的第三次石油价格战的开始，正如在我的新书《关于新的全球石油市场秩序》中全面分析的那样，沙特阿拉伯再次试图延缓对其经济前景构成直接威胁的美国页岩油行业的进展。然而，即使这种非常短暂的增长至每日1200万桶也并非看上去那么回事，根据一名欧盟能源安全体系内的高级消息人士在当时与OilPrice.com独家交谈的消息。“沙特人故意在其石油部门中使用对输出到市场的‘产能’和‘供应’的模棱两可的措辞，而不是关于‘产出’或‘生产’的说法，这两者完全不同，”他说。的确如此。国际石油市场上“生产”和“输出”的真正含义是从地下井口开采的原油。按市场认可定义的”原油多余产能“是“可以在30天内投产并能在至少90天内维持”的产量。
沙特阿拉伯对这些术语的定义明显不同，因此是错误的。王国使用“产能”和“向市场供应”这些术语的含义不仅指他们自己油田井口的生产，还包括在该国随时持有的原油供应，似乎还包括指沙特阿拉伯可以从其他欧佩克成员国—直接或通过经纪商—购买并可以将这些原油供应撤回进行存储的供应。在2014年至2016年的石油价格战期间，沙特几乎耗尽了其储油设施的石油，并削减了与非重要客户的原油供应合同。它似乎还指任何与其自身相似等级的原油供应，沙特阿拉伯可以从其他欧佩克成员国购买—无论是直接还是通过经纪商—然后将其视为自己的供应。根据欧盟消息人士、美国能源安全体系内的消息源以及OilPrice.com过去十年中独家采访的三位高级石油经纪人的说法，沙特阿拉伯不仅在2014-2016年的石油价格战后购买了大量来自伊拉克和其他国家的原油供应，还在2019年9月伊朗支持的侯西组织对其阿布凯克和赫赖斯石油设施发动袭击后以及2020年短暂的石油价格战期间购买了大量供应。具有讽刺意味的是，鉴于德黑兰策划了2019年的袭击，一位与伊拉克石油部密切合作的消息人士称，沙特阿拉伯通过经纪商购买的部分被认为来自伊拉克的石油实际上来自伊朗。
因此，2024年1月取消原油产能扩张似乎是现实追赶幻想。沙特阿拉伯根本无法将这一产能从“1200万”增加到1300万，因为它根本不具备每日1200万桶的产能—或类似的产能—且从未具备过。尽管如此，如果有必要的资金，它可以增加已有的产能，然后宣布已将其增加至1300万或1400万或任何它想要凭空凭空的数字，因为这些数字似乎大多数时候都没有受到挑战。那么为什么没有这样做？在涉及沙特阿拉伯石油部门的任何事务时，“奥卡姆剃刀”是迄今最佳方法，最简单的答案很可能是最好的答案，这里也适用：因为它没有足够的资金这样做，因为建造和维护这种产能是非常昂贵的。与许多人认为的油钱滚滚相比，沙特阿拉伯仍然没有从其自2014-2016年石油价格战带来的可怕影响中完全经济恢复过来，如我的新书《关于新的全球石油市场秩序》中详细描述。此外，直到2022年俄罗斯入侵乌克兰之前，沙特阿拉伯的石油财政平衡价格高于市场价格，这意味着简单来说，它没有赚到足够的钱来支付国家开支。现在情况更糟糕，2024年沙特阿拉伯的财政平衡价格为每桶布伦特原油的96.17美元。事实上，沙特阿拉伯预测今年预算赤字将达到790亿沙特里亚尔（210.7亿美元），许多石油市场观察人士认为这是非常乐观的。
给沙特阿拉伯持续堆积财务痛苦的是沙特政府为最终能够至少出售沙特阿美初次公开募股（IPO）中至少1.5%（比原计划的5%股权较少）保证的巨额股息负担。这种投资建议对潜在的发达市场参与者来说是如此具有全面毒性，以至于政府不得不保证在2020年支付750亿美元的股息，平均分为每季度187.5亿美元的支付。令人震惊的是，这在2023年增加至978亿美元，令人费解地由额外的“绩效关联”股息增加。据阿美首席执行官阿敏·纳瑟称，这些股息旨在将年度自由现金流净额的50-70%作为目标，减去基本股息和其他金额，包括外部投资。在2024年第一季度，基本股息为203亿美元，除此之外还将增加108亿美元的绩效关联股息分配，使总额达到310亿美元。到2024年，沙特阿美预计将支付1243亿美元的股息！
由Simon Watkins为Oilprice.com撰稿
