نتائج أرامكو للربع الأول من عام 2024: المملكة العربية السعودية عند نقطة تحول خطيرة

• وفقًا للسعودية ، فإن أقصى طاقتها المستدامة حاليًا لإنتاج النفط الخام تبلغ 12 مليون برميل يوميًا.
• ألغت السعودية خطتها لزيادة قدرتها الإنتاجية القصوى من 12 إلى 13 مليون برميل يوميًا.
• قد تضع الأعباء الهائلة للأرباح الضخمة التي من المقرر أن تدفعها أرامكو مزيدًا من الضعف على الشركة.

القوة الحقيقية الوحيدة التي تمتلكها المملكة العربية السعودية في العالم تأتي من قطاع النفط الخاص بها. كلما بدت إنتاجيتها أكبر، كلما تم احترامها من قبل البلدان التي لم تكن لها علاقة بها. وبناءً على ذلك، كان من الواضح لسنوات عديدة أن نظرة أقرب على قدرات إنتاج النفط الخام في المملكة وأرقام الاحتياطي الحقيقية تظهر بوضوح أنها أقل بكثير مما أعلنت عنه السعودية، كما تم تحليله بتفصيل في كتابي الجديد حول ترتيب السوق العالمية للنفط الجديد. صدرت الأسبوع الماضي نتائج الربع الأول من عام 2024 لشركة أرامكو السعودية مما يؤكد هذه النقطة مرة أخرى، مع تضارب واضح بين زيادة ملحوظة في الإنفاق على رأس المال خلال الربع من جهة، والتوجيه الذي وجهته وزارة الطاقة في يناير للشركة بإلغاء خطة زيادة مخطط لها بمليون برميل يوميًا في القدرة على إنتاج النفط.

أما السؤال هو: إذا كان هناك أموال لإنفاقها على استثمارات رأس المال الأخرى، لماذا لا تكون هناك لزيادة في قدرة الإنتاج؟ هل لأن السعودية تعلم أنها غير قادرة على زيادة قدرتها على إنتاج النفط الخام بمزيد؟ أم لأن المملكة ببساطة لا تستطيع تحمل زيادة قدرة الإنتاج والإنفاق على أمور أخرى؟ في الواقع، إنهما الأمران، كما هو مبين أدناه.

وفقًا لما تقوله السعودية، لديها قدرة مستدامة قصوى لإنتاج النفط الخام الآن تبلغ 12 مليون برميل يوميًا. ومع ذلك، الحقيقة هي أن السعودية أنتجت متوسط 8.267 مليون برميل يوميًًا من النفط الخام منذ عام 1973 حتى 1 مايو 2024، وفقًا لأرقام منظمة أوبك نفسها. وفي تاريخها بأكمله، نجحت مرة واحدة فقط في إنتاج 12 مليون برميل يوميًًا - في إبريل 2020 - بعد ذلك عادت فوراً إلى 8.49 مليون برميل يوميًًا. هذا الشهر شهد بداية الحرب النفطية الثالثة القصيرة جدًا، كما تم تحليلها بتفصيل كامل في كتابي الجديد حول ترتيب السوق العالمية للنفط الجديد، حيث سعت السعودية مرة أخرى لتأخير التقدم في قطاع النفط الصخري في الولايات المتحدة الذي يشكل تهديدًا مباشرًا لرفاهيتها الاقتصادية في المستقبل.

ومع ذلك، حتى هذا الارتفاع الزمني المؤقت للوصول إلى 12 مليون برميل يوميًًا لم يكن كما يبدو عليه، وفقًا لمصدر كبير جدًا في مجال أمن الطاقة التابع للاتحاد الأوروبي الذي تم التحدث إليه حصريًًا من قبل OilPrice.com في ذلك الوقت. "يستخدم السعوديون لغة مضللة بصور متعمدة حول قطاعهم النفطي، يتحدثون عن 'القدرة' وعن 'التوريد إلى السوق' بدلاً من 'الانتاج' أو 'الإنتاج'، وهذه ليست نفس الأمور على الإطلاق،" قال. حقًا إنها ليست. المعنى الحقيقي لـ 'الإنتاج' و 'الناتج' في السوق النفطية الدولية هو النفط الخام الذي يتم حفره من آبار في الأرض. إذن، 'القدرة الزائدة' للنفط الخام، وفقًا للتعريف المقبول في الأسواق من إدارة معلومات الطاقة، تعني "حجم الإنتاج الذي يمكن إحضاره خلال 30 يومًا ويمكن الاحتفاظ به لمدة 90 يومًا على الأقل".

متعلق: ارتفاع أسعار النفط بانتظار تقرير أوبك الشهري

إصدار السعودية لهذه المصطلحات مختلفة بشكل ملحوظ، وبالتالي خاطئة. تستخدم المملكة المصطلحات 'القدرة' و 'التوريد إلى السوق' لتعني ليس فقط الإنتاج من آبار النفط الخاصة بهم، ولكن أيضًا استخدام التوريدات النفطية المحتفظ بها في أي وقت محدد في البلاد. كما يبدو أنه يعني للسعودية أي توريدات نفط يمكن منعها من الوفاء بعقود الأجل وإعادة توجيهها إلى هذه التوريدات المخزنة. خلال الحرب النفطية من 2014-2016، قاربت السعودية تقريبًا مرافق التخزين الخاصة بالنفط وقلصت عقود توريد النفط مع الزبائن غير الأولوية. ويبدو أيضًا أنه يعني أي توريدات نفطية لصنوف النفط المماثلة للنوع الخاص بالسعودية يمكن لها شراءها من أعضاء أوبك الآخرين - سواء مباشرة أو من خلال وسطاء - التي يمكنها بعد ذلك تقديمها كتوريدات منفصلة. وفقًا لمصدر في مجال أمن الطاقة بالولايات المتحدة وثلاثة مصادر كبار في مجال تجارة النفط تحدثوا حصريًا مع OilPrice.com على مدى العقد الماضي، قامت السعودية بشراء توريدات كبيرة من النفط الخام من العراق وبلدان أخرى ليس فقط خلال الحرب النفطية من 2014-2016، ولكن أيضًا بعد الهجمات في سبتمبر 2019 من قبل الحوثيين المدعومين من إيران على منشآتها النفطية في أرامكو وخريص، وأثناء حرب النفط القصيرة في 2020 أيضًا. على الرغم من أن طهران كانت وراء الهجمات في عام 2019، إلا أن بعض النفط الذي اشترته السعودية من خلال وسطاء معتقدين أنه من العراق، كان في الواقع نفطًا 'معروّفًا' من إيران بدلاً من ذلك، وفقًا لمصدر يعمل بشكل وثيق جدًا مع وزارة النفط العراقية.

لذلك، يبدو أن إلغاء التوسع في قدرة الإنتاج من النفط الخام في يناير 2024 يبدو أن الواقع يلحق بالخيال. السعودية ببساطة لا يمكنها زيادة هذه القدرة من '12 مليون' إلى 13 مليون، لأنها ليس لديها قدرة 12 مليون برميل يوميًًا - أو شيء شبيه به - ولم يكن لديها من قبل. ومع ذلك، إذا كانت لديها المال اللازم، يمكنها زيادة القدرة التي تمتلكها، ثم الإعلان عن زيادتها إلى 13 مليون أو 14 مليون أو أي رقم يرغب في اختياره عشوائيًًا، حيث يبدو أن هذه الأرقام تمر دون تحدي من قبل معظم الأشخاص. لذا لماذا لم تفعل ذلك؟ مع 'موقف أوكام' يعد أفضل طريقة بكثير للتعامل مع أي شيء يتعلق بقطاع النفط السعودي، أن الإجابة الأبسط على الأغلب هي الأفضل، وتعمل هنا أيضًا: لأنها ليست لديها الأموال للقيام بذلك، حيث بناء وصيانة مثل هذه القدرة مكلفة للغاية.

على عكس ما يعتقده الكثيرون، لم تتعاف السعودية بعد تمامًا ماليًا من التأثيرات المروعة التي لحقت بها نتيجة حرب النفط من 2014-2016، كما هو مفصل بتفصيل في كتابي الجديد حول ترتيب السوق العالمية للنفط الجديد. بالإضافة إلى ذلك، حتى غزو روسيا لأوكرانيا في 2022، كان سعر تحقيق التوازن المالي للنفط في السعودية أعلى من السعر الذي كانت السوق تدفعه، مما يعني ببساطة أنها لم تكن تكسب ما يكفي لتغطية نفقاتها كدولة. الأمر لا يتحسن مرة أخرى الآن، حيث بلغ سعر تحقيق التوازن المالي للسعودية في عام 2024 96.17 دولار لبرميل نفط برنت الأساسي. في الواقع، تتوقع السعودية عجزًا في الميزانية هذا العام يبلغ 79 مليار ريال سعودي (21.07 مليار دولار أمريكي)، والذي يعتقد العديد من المراقبين لسوق النفط أنه يعتبر متفائلًا بشكل شديد.

المسؤولية الضخمة لأرامكو السعودية لدفعات الأرباح الضخمة المضمونة من قبل الحكومة السعودية من أجل بيع نسبة لا تقل عن 1.5٪ (مقابل النسبة المخططة أصلاً 5٪) في الطرح العام الأولي لأرامكو السعودية نفسها تظل تراكم مرارة مالية للسعودية. وكانت هذه الاستثمار الضار بالغ الخطورة للمشاركين المحتملين في الأسواق المتقدمة بحيث كان يتعين على الحكومة ضمان دفعة توزيع أرباح بقيمة 75 مليار دولار في عام 2020، تنقسم بالتساوي إلى دفعات قيمتها 18.75 مليار دولار كل ر