OPEC、アメリカ合衆国のシェールに対する1兆ドルの賭け

• OPECの市場シェアを守るための戦略は、米国のシェールオイル生産に対するもので、それにより彼らは数兆ドルの収益を失うことになりました。
• OPECの戦略がついに成果を上げつつあるようで、米国のシェールオイル生産が横ばいになっているようです。
• OPECの忍耐と粘り強さは、米国の石油生産が減少すれば、市場支配力の回復につながる可能性があります。

２００８年以来、シェールブームによってアメリカの石油生産が約１日９００万バレル増加しました。シェールブーム初期、この発展が大きな影響を与えるかどうかが分からなかった時、OPECはほとんど無視していました。２０１４年末、アメリカの石油生産が１日５００万バレルに迫る成長に至ったころ、OPECはもはやそれを無視できないと判断しました。

２０１４年１１月の会合で、OPECは非OPEC生産、特にアメリカからの増加によって失われつつあるシェアを守ると発表しました。私はその戦略を当時、OPECの兆ドルの誤算と呼びました。

当時、一部のOPECメンバーの信念は、これが石油価格の下落を引き起こし、それが多くの限界シェールオイル生産者を撃退するだろうというものでした。しかし結果として、石油価格は暴落し、一部のシェールオイル生産者は倒産しましたが、大半のシェールプロデューサーが耐え抜き、OPECは最低１兆ドルの失われた収益を負担することになりました。

２０１６年末、カルテルは白旗を揚げ、この戦略を放棄し、価格を押し上げるために生産削減に戻りました。この戦略は今日まで続いています。

２０１６年以降、アメリカの生産はさらに４００万バレル増加し、OPECは価格を守るために生産削減モードに留まらざるを得ません。最近の会合では、OPECは来年まで生産削減を延長する一方、２０２４年１０月から削減を緩和する計画を発表しました。

その後の動向は供給と需要のダイナミクスに明らかに依存します。しかし、グループ内で楽観的な理由が最終的に現れるかもしれません。

OPECの現行戦略は、石油価格を８０～１００ドル／バレルの範囲でサポートできる生産量に保つことのようです。過去１５年間続いてきたように、アメリカの生産が引き続き拡大すれば、これは課題になります。しかし、アメリカのシェールオイル生産がピークを迎えて減少し始めるまで持ちこたえることができれば、OPECの戦略はついに実を結ぶかもしれません。

今月の前年比でアメリカの生産量は７０万バレル増加しています。ただし、昨年夏末以降、生産量はほとんど横ばいでした。２０２３年８月にはアメリカが１３．０００万バレルの原油を生産しました。これは徐々に増加し、同年末には１３．３００万バレルに達しましたが、その後１３．１００万バレルまで減少しました。

数か月の間に生産が急増しない限り、アメリカは８月までに基本的に石油生産量の前年比成長が横ばいになるでしょう。これは過去１５年間で２度しか起こらなかったことです。１度目はOPECの２０１５－２０１６年の価格戦争のときであり、２度目は２０２０年のCOVID-19パンデミックの時でした。アメリカの生産が横ばいになるとすれば、これはシェールブームが始まって以来、特異な外的要因によるものではなかった初めてのことになります。

OPECはこうした動向を注意深く見ています。アメリカの生産が続けて横ばいまたは減少すれば、OPECの戦略は実を結び始めるかもしれません。世界の石油需要は引き続き拡大しており、OPECは価格を高く保ちつつも生産割り当て削減を始めるかもしれません。

非OPEC生産が減少し、OPECが市場支配力を取り戻せば、アメリカや世界の他の国は長期的に経済的に損失を被る可能性があります。それを避けたいと考えるならば、我々は真剣な計画を立てる必要があります。

ロバート・ラピアーが執筆

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