LNG市場は、紅海の閉鎖により危険な迂回路を強いられる可能性があり、混乱が生じています。

• 世界の液化天然ガス(LNG)市場は以前よりも脆弱になり、供給と需要のバランスに変化があれば価格急騰がより起こりやすくなります。
• フーシ派の西部船舶攻撃によるLNG市場の分断は、世界のLNG市場にリスクをさらに増加させています。
• イスラエル・ハマス戦争が2024年を超える可能性がある場合、LNG市場は現在の分断状態、あるいはおそらく分割された状態で少なくとも数ヶ月またはそれ以上続くでしょう。

イエメン沿岸のバブ・エル・マンデブ海峡を通過した最後のLNGキャリアは2月にそうした。その月以降、かつての主要エネルギー絞め点であるここを迂回するか、目的地を変更することで、一切のLNG船舶の通行がないとなった。

紅海を航行する船舶へのフーシ派の攻撃が海上貿易の転向を促した際、複数のアナリストがその出来事の重要性を評価しようとした。ほとんどの人々が、海上輸送の転向により商品価格が上昇し、配送が遅れると同意したようだ。多くの分析機関が、より長い航路や市場の分割化のためにLNGキャリアの供給が締め付けられる可能性を指摘し、LNGもその例外ではなかった。

現在、この分割化は事実となっている。カタールからの液化天然ガスはほとんどがアジアに向かっており、ロシアのLNGはヨーロッパに向かっている。アメリカのLNGは両方に流れているが、今や一部の予測家たちは、どこかで生産がストップした場合、それが2月以前より市場により大きな影響を与えると警告している。

オックスフォード・エネルギー研究所は、2月の状況を分析した報告書で、紅海の船舶転用によりヨーロッパはカタールからのLNGの輸送が難しくなり、アジアにはその同じカタールからのLNGがより多く流れると指摘していた。これがまさに起こっていることです。カタールはアジア向けに液化ガスをより多く売り出し、一方ヨーロッパはアメリカのガス（ロシアも）をより多く購入している。

ブルームバーグは今週、Qatari LNGのアジア諸国への輸出が2017年以来の最高値に達したことを示す出荷データを報告し、ロシアがEUの制裁や輸入禁止の脅威にもかかわらず、LNGの欧州への配送を増やしていることを報じた。しかし、この報告書は、主要生産国での生産中断が発生した場合、他の生産者による補償が2月以前よりも困難になる可能性にも警鐘を鳴らしている。

これはつまり、世界のLNGが以前よりも脆弱になり、供給と需要のバランスに変化がある場合には価格の急騰がより確実ということです。米国のFreeport LNGプラントでの 中断はこの良い例であり、これにより米国LNGの 価格が上昇しました。現在、オーストラリアのゴーゴンLNGプロジェクトが 機械の故障により中断され、再度価格が上昇しています。なぜなら、その中断は季節的に アジアで需要が増加している時期と重なっているからです。

ブルームバーグによると、このような状況における解決策は、カーゴ・スワップを含みます。米国の生産者が自社のLNGをヨーロッパに送り、アジアのクライアント向けに他の（おそらく中東の）カーゴを購入することで、契約義務を果たすことになるでしょう。これは、フーシ派が紅海での船舶への攻撃をやめるつもりがなさそうであるため、LNG輸出の新常態と見られています。

現時点では、状況は比較的容易に管理可能なように見えます。これらのタンカーの航行が長くなっていることから、LNGキャリアの供給が以前よりもやや引き締まっているかもしれませんが、市場の分割化によりほとんどが短い地域的な航行で運用されていると示唆されています。しかし、北半球で夏が始まり、冷房需要が増加することに伴い、ガスの需要はさらに増加すると予想されています。これには、ブルームバーグの報告書が示唆しているように、さらに多くのカーゴスワップが必要となる可能性があります。そして、これにより価格が上昇する可能性があります。

中国、世界最大のLNG購入国、は PetroChinaによると、輸入量が前年の9%から12%増加すると予想されています。中国は第1四半期だけで、2000万トンの超冷却燃料を輸入しました。

一方、ロシアのLNG産業を標的とするEUの制裁は、ノヴァテクがアジアにカーゴを送るのを難しくすることで供給を混乱させるかもしれません。これにより、ロシアのLNGがヨーロッパに留まる様相が出てきたとブルームバーグが報じており、インドや中国に流れるLNGが少なくなるかもしれません。ノヴァテクがさらにカーゴスワップを行わない限りです。

しかし、EUがロシアのLNGに対する制裁は、シェル、トタルエナジー、そしてドイツの新興企業Securing Energy for Europe GmbHなどの国際的なLNGトレーダーにも影響を与えることになります。これらの企業は、ロシア製のカーゴが購入しにくくなった場合、非ヨーロッパのクライアント向けの代替供給先を見つける必要があります。紅海は将来もしばらくLNG船舶の通行が遮断されたままです。

したがって、少なくとも数か月、もしくはイスラエルとハマスの戦争が2024年を超える場合には、LNG市場は現在の分断化 ─ あるいは多分セグメント化 ─ 状態のままでしょう。産業はこれまで通りに適応するでしょう。しかし、主要輸入市場の供給確保はやや困難になる可能性があります。このような状況では、大規模LNGプロジェクトで頻発しているような生産中断が市場を混乱させるためには少しのことで足りるでしょう。

オイルプライス・ドットコムのイリーナ・スラヴによる報告

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