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Les prix du pétrole ont chuté de 10 $ par baril en un mois, passant de plus de 90 $ pour le Brent début avril à un peu plus de 80 $, alors que les tensions au Moyen-Orient se sont apaisées, incitant les gestionnaires de fonds à se concentrer sur les prochaines décisions de l'OPEP+ et la voie vers des taux d'intérêt plus bas.
Début avril, l'affrontement entre l'Iran et Israël et les tensions croissantes dans la région la plus importante pour l'approvisionnement en pétrole ont entraîné une hausse des prix à plus de 90 $ le baril, dans un marché où le risque de prime était plus élevé. Un mois plus tard, les craintes d'escalade et de perturbation potentielle de l'approvisionnement en pétrole se sont estompées, de même que la prime de guerre dans les prix du pétrole brut.
La prime de guerre diminue
Fin avril, les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont commencé à se débarrasser de leurs positions longues sur les contrats pétroliers les plus importants après qu'Israël et l'Iran ont décidé de ne pas escalader l'affrontement début avril.
Pour comparaison, plus tôt le mois dernier, les traders se ruaient sur le marché des options de pétrole brut, échangeant des nombres record d'options d'achat sur le Brent atteignant 100 $ le baril dans les mois à venir.
Dans le Brent Crude, les options d'achat à 100 et 110 $ le baril étaient les plus populaires parmi les traders pour les 12 prochains mois, selon les données d'ICE Futures Europe compilées par Bloomberg mi-avril.
De nombreuses banques d'investissement ont augmenté leurs prévisions de prix à court terme pour le pétrole, certaines s'attendant même à un pétrole à 100 $ cet été.
Cependant, les prix n'ont pas pu dépasser de manière significative les 90 $ le baril, en raison de l'augmentation des stocks commerciaux aux États-Unis et des perspectives d'une inflation et de taux d'intérêt "plus élevés pour plus longtemps" qui ont limité les gains de prix. Le marché et les analystes étaient parfaitement conscients du fait que les prix du pétrole pourraient atteindre les trois chiffres uniquement s'il y avait une menace directe sur l'approvisionnement en pétrole en provenance du Moyen-Orient. Même dans ce cas, les spéculateurs pariaient sur le fait que la capacité excédentaire actuelle de l'OPEP d'environ 5 millions de barils par jour réduisait les inquiétudes concernant une perturbation significative de l'approvisionnement en provenance d'Iran si les États-Unis choisissaient de restreindre les exportations de pétrole brut iranien.
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La plus grande préoccupation concernant l'approvisionnement en pétrole du Moyen-Orient a toujours été le risque d'un blocus de la circulation des pétroliers par l'Iran dans le détroit d'Ormuz, le point d'étranglement le plus important du commerce pétrolier. Environ 21 millions de barils par jour, soit un cinquième de la consommation quotidienne mondiale, sont transportés par le détroit d'Ormuz à partir des principaux exportateurs du Moyen-Orient. Aucune tentative de ce type n'a même été suggérée, et les analystes estiment qu'Iran se tirerait une balle dans le pied en essayant un blocus car ses exportations de pétrole, principalement destinées à la Chine, passent également par ce point de passage clé.
La baisse
Alors que les tensions au Moyen-Orient se sont apaisées - pour l'instant - les traders et les spéculateurs ont vendu des contrats à terme et des options pétroliers la semaine du 23 avril au rythme le plus rapide depuis octobre 2023, selon des données de marché citées par le chroniqueur de Reuters John Kemp.
La semaine suivante, jusqu'au 30 avril, la correction des prix du pétrole brut s'est poursuivie, avec les positions dans le WTI Crude américain influencées par de nouvelles positions courtes et des achats dans le Brent soutenus par de nouveaux achats à des niveaux inférieurs, comme l'a écrit Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières à la Saxo Bank, lundi, dans une analyse de l'engagement des traders lors de la dernière semaine de reporting.
“Sur le plan géopolitique, la probabilité implicite du marché des options de voir le Brent dépasser 100 $ d'ici la fin de l'année est retombée à 9 %, après avoir atteint jusqu'à 17 %,” déclare Tanvir Sandhu, stratège en produits dérivés pour Bloomberg Intelligence.
“L'action sur les prix autour des tensions au Moyen-Orient est souvent de courte durée sans signes que cela a un impact sur l'approvisionnement en pétrole. Il y a beaucoup de dispersion et de volatilité dans l'espace des matières premières, ce qui crée des opportunités de trading,” a ajouté Sandhu.
Prochains catalyseurs du marché
Avec le Moyen-Orient toujours en arrière-plan, le marché se penche désormais sur les deux autres principaux moteurs des prix du pétrole - ce que fera l'OPEP+ ensuite et ce que la Fed fera ensuite.
Les analystes soutiennent que le Moyen-Orient ne devrait pas être écarté en tant que facteur de prix.
“La prime de risque sur le marché du pétrole continue de s'éroder à mesure que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient s'apaisent. Cependant, il s'agit d'un facteur qui pourrait revenir sur le marché, donc ce n'est pas quelque chose qui devrait être complètement écarté,” ont écrit les stratèges d'ING, Warren Patterson et Ewa Manthey, dans une note à la fin de la semaine dernière.
Entre-temps, les analystes se penchent sur les réunions à venir en juin du groupe OPEP+ et de la Fed pour des indications sur l'offre et la demande mondiales de pétrole, respectivement.
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La plupart des traders interrogés par Bloomberg la semaine dernière s'attendent à ce que l'OPEP+ prolonge les coupes de production jusqu'au deuxième semestre de l'année, en particulier si les prix du pétrole ne remontent pas à près de 90 $ le baril avant le 1er juin.
Ensuite, la réunion de la Fed le 12 juin devrait très probablement laisser les taux d'intérêt inchangés. Selon l'outil CME FedWatch, seuls 8,7 % des traders sur les taux d'intérêt s'attendent à ce que la banque centrale abaisse les taux d'intérêt clés lors de la réunion du mois prochain.
Des taux d'intérêt "plus élevés pour plus longtemps" pourraient avoir un impact négatif sur la croissance de la demande de pétrole.
Ces derniers jours, le marché s'est recentré sur les facteurs pouvant affecter les fondamentaux au détriment des tensions au Moyen-Orient. Cependant, étant donné la réaction impulsive des traders aux événements géopolitiques, des pics et des corrections sont sûrs de suivre tout au long de l'été et au-delà.
Par Tsvetana Paraskova pour Oilprice.com
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