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Por John Kingston de FreightWaves
Con el precio de referencia del diésel utilizado para la mayoría de los recargos de combustible a la baja por quinta semana consecutiva, los consumidores de diésel deberían regocijarse en el hecho de que las tendencias del mercado parecen haber descartado por completo las preocupaciones sobre el conflicto en Medio Oriente y estén enfocadas en los mercados tanto del diésel como de la gasolina como impulsores principales.
El precio minorista promedio semanal del diésel del Departamento de Energía/Administración de Información de Energía cayó 4.6 centavos el lunes a $3.848 por galón. Las cinco caídas consecutivas han reducido ese precio en 21.3 centavos por galón, y el precio ahora se encuentra en un nivel no visto desde finales de enero.
Cualquier impacto que los mercados petroleros pudieran haber sentido por el conflicto en Gaza, las tensiones entre Irán e Israel y las desviaciones del transporte marítimo lejos del Mar Rojo (que pueden haber desaparecido de las noticias pero continúan) al parecer no están impactando en los precios del petróleo. Una reacción a esos acontecimientos tendería a ser de naturaleza macro y generalmente afectaría más al crudo que a los productos.
Pero la debilidad del mercado sigue evidenciándose en los mercados de productos, incluido el diésel. Y el diésel en particular está recibiendo mucha atención últimamente.
El diésel se está considerando cada vez más como una de las razones principales de la caída gradual en los mercados petroleros que ha estado ocurriendo desde principios a mediados de abril. Mientras que hace unos meses, el aumento del precio del petróleo se atribuía principalmente a un mercado ajustado de gasolina, la debilidad más reciente en el petróleo en general se está atribuyendo firmemente al mercado del diésel.
En su informe semanal publicado el domingo, el economista energético Philip Verleger señaló que la debilidad del diésel se está volviendo más estructural debido al creciente papel del diésel renovable, que no se produce a partir de petróleo, sino de materias primas como aceites vegetales y grasas animales, incluidos los capturados en trampas de grasa en restaurantes.
En el informe, Verleger señaló que los datos semanales de la EIA sobre el consumo de destilados en EE. UU., que es aproximadamente un 90% diésel, han estado funcionando en cualquier lugar entre 400,000 a 600,000 barriles por día menos que los niveles pre-pandémicos. Si bien algunos analistas ven eso y concluyen que es resultado de un mercado de transporte lento, el informe de Verleger mencionó que los datos no están capturando el consumo de diésel renovable.
“Las tasas e regulaciones promulgadas por la Agencia de Protección Ambiental de EE. UU. han llevado a los refinerías a convertir las instalaciones de procesamiento de petróleo crudo para producir diésel renovable, poniendo más combustible renovable disponible,” escribió Verleger. “El mayor uso de diésel renovable reducirá el consumo de petróleo en EE. UU. En este momento, parece que ninguno de los... pronósticos más citados sobre la demanda mundial de petróleo se ha ajustado para tener en cuenta este reemplazo.”
Las llamadas de ganancias de las compañías de refinación con analistas a menudo incluyen discusiones de la gerencia sobre el diésel renovable y su impacto en los resultados finales de las refinerías. Por ejemplo, en la última llamada de Phillips 66, el CEO Mark Lashier revisó las operaciones de diésel renovable en expansión de la compañía y dijo que como resultado de estas, “hemos adquirido valiosa experiencia operativa y conocimiento del mercado que nos posiciona para tener éxito en nuestro negocio en expansión de combustibles renovables.”
Pero en la última ronda de llamadas, surgió la conversación sobre el débil mercado del diésel — su margen de crack en comparación con el crudo Brent ha bajado alrededor de 20 centavos por galón en dos meses —.
La visión de que la demanda de diésel es débil fue rechazada por Gary Simmons, vicepresidente ejecutivo y director de operaciones de Valero. Dijo en la llamada de ganancias del primer trimestre de la compañía que las ventas de diésel en Valero son aproximadamente un 2% más altas que las del año pasado.
Pero agregó que espera que la demanda de diésel sea “estable o ligeramente menor en comparación con el año pasado.” “Sin embargo, algunos índices de transporte parecen estar cambiando, lo que indica que podríamos empezar a ver una mejor demanda,” dijo Simmons.
Brian Mandell, vicepresidente ejecutivo de marketing y comercial de Phillips 66 (NYSE: PSX) dijo en la llamada de la compañía que aunque los ataques de Ucrania a la capacidad de refinación rusa probablemente hayan quitado del mercado alrededor de 200,000 barriles por día de suministros de diésel rusos, los precios del diésel se han visto suprimidos por el invierno suave en el noreste de EE. UU. — donde el aceite de calefacción, un destilado, se usa mucho para el calor hogareño — y por el fuerte regreso de las refinerías de la temporada de mantenimiento.
Pero el resultado ha sido una reducción en las tasas de operación de las refinerías en Europa y Asia debido a los márgenes de refinación para destilados, que según él están alrededor del punto de equilibrio.
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El débil mercado de productos en comparación con el crudo es más visible en el crack spread 3-2-1, un indicador básico de la rentabilidad de las refinerías. Se calcula tomando el precio de dos barriles de gasolina más un barril de diésel, convirtiéndolo en un precio por barril y restando el precio del crudo, ya sea Brent o West Texas Intermediate.
El Brent 3-2-1 el lunes, basado en los precios del CME, cayó a cerca de $21 por barril. Hace dos meses, a mediados de marzo, era de aproximadamente $29.
Por Zerohedge.com
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