ما الذي يمكن أن يعرقل ارتفاع أسعار النحاس؟

• تسارع ارتفاع أسعار النحاس خلال شهر أبريل.
• وصلت الأسعار، بحلول 29 أبريل، إلى ما فوق عتبة 10,000 دولار للطن المتري.
• من الواضح أنه، خارج إعادة التدوير، لا يمكن تعزيز خط الإمداد على الفور، حتى مع الاستثمار السليم.

عبر MetalMiner.com

بصفة عامة، ارتفع مؤشر المعادن الشهري للنحاس (MMI) بنسبة 17.36% من إبريل إلى مايو.

تسارع اتجاه ارتفاع أسعار النحاس طوال شهر إبريل. ارتفعت الأسعار بشكل جذري بلغت 14% تقريباً من نهاية مارس. في 29 أبريل، تجاوزت الأسعار عتبة 10000 دولار للطن المتري. واصلت الأسعار الارتفاع حتى منتصف مايو، بزيادة إضافية بنسبة 1.14%. على الرغم من هذه الارتفاعات الأخيرة، فإن سعر النحاس اليوم ما زال يواجه العديد من المخاطر.

الأسس الأساسية طويلة المدي عاملة في رفع سعر النحاس فوق 10000 دولار للطن المتري

نحاس لا يُعوِّقه شيء؟ إذا سألتَ شخصًا مُتفائلًا بالنحاس، فلا شيء يمكن أن يعيق الاتجاه الصاعد الحالي. تتبع الأسس السوقية طويلة المدى كما يلي: تعرض الإمدادات الضيقة للألغام ونقص الاستثمار في مناجم جديدة، والطلب المتنامي من القطاعات مثل الطاقة المتجددة واستثمار الشبكة، والحروب، بالإضافة إلى الحاجة لمراكز بيانات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، تعني أن أسعار النحاس في رحلة واحدة إلى الشمال.

من منظور طويل المدى، تبقى المخاوف بشأن الإمدادات صالحة. قد ترجمت الاضطرابات وإغلاقات المناجم، جنبًا إلى جنب مع تدني الدرجات الخام من المناجم المُشغلة، إلى انخفاض كبير في تكاليف المعالجة والتكرير. في حين ستحفز الأسعار النحاسية الأعلى على الأرجح تطوير مناجم جديدة، لكن يستغرق في المتوسط 16-17 عامًا من الاكتشاف إلى الإنتاج. بالتالي، بخلاف إعادة التدوير، لا يمكن أن يحدث تعزيز خط الإمداد بشكل فوري، حتى مع الاستثمار السليم. وفي الوقت نفسه، تعني العالم المكثف بالطاقة الكهربائية زيادة الطلب على النحاس. وهذا هو السبب الرئيسي للتوقعات الحالية بعجز في إمدادات النحاس، التي تتوقع بدء النقص في عام 2025.

يبدو أن فارق صناديق الاستثمار في LME قراريًا. في بداية مايو، تمثلت المراكز الطويلة تقريبًا 73% من إجمالي مراكز الصناديق الاستثمارية. بينما ظلت المراكز القصيرة الإجمالية مستقرة نسبيًا، تضاعفت رهانات الارتفاع على أسعار النحاس أكثر من مرتين منذ بداية يناير. ساعد الارتفاع الكبير في المراكز الطويلة على دفع أسعار النحاس إلى أعلى مستوى لها منذ أبريل 2022 بنهاية مايو.

في الوقت نفسه، تبدو أسعار CME أكثر تفاؤلاً. في 14 مايو، تسبب ضغط في الكوبر عرض التداول داخل اليوم في الارتفاع مؤقتًا فوق عتبة 11000 دولار للطن المتري. بينما عادت الأسعار للوراء عند الإغلاق، غلقت أسعار CME في 14 مايو بفارق يزيد عن 300 دولار للطن المتري فوق أسعار LME.

الرهانات المضارة تزيد من المخاوف بشأن السير بعيدًا وبسرعة زائدة

قبل الارتفاع الحالي، كان ارتفاع أسعار النحاس على سبيل الاحتمال أسوأ الأسرار المخفية في الأسواق المعدنية. في النهاية، يظل النحاس ضروريًا للانتقال الأخضر العالمي الحالي الذي يجري. هذه الحقيقة وحدها جعلت العديد من المشاركين في السوق جاهزين للقيام بالرهانات الطويلة بمجرد بدء ارتفاع أسعار النحاس.

يبدو أن بداية عام 2024 قد أثارت اهتمامًا جديدًا في تداول المعادن بشكل عام. ربما يكون ذلك بمساعدة الحظر الروسي على تداول الألومنيوم والنحاس والنيكل الذي فرضته الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، حيث وصلت حجم تداول LME إلى أعلى مستوى على الإطلاق خلال إبريل، مع أكثر من 17 مليون عقد تم تداولها. بالنسبة للنحاس، شهد عدد المراكز الإجمالية على LME زيادة تجاوزت 38% منذ نهاية عام 2023 حتى 10 مايو. ولم يكن LME وحدها، حيث شهد كل من CME وSHFE ارتفاعًا في مشاركة السوق.

عرضت الزيادة المتجددة في التداول دفعة لجميع أسعار المعادن القاعدية. بغض النظر عن ظروف الإمداد الحالية، فإن هذه تستمر في التداول منذ بداية العام. ومع موجة الرهانات المضارة يأتي خطر كبير على أن الطلب قد لا يتماشى مع التوقعات. في الواقع، هذا هو واحد من القضايا الرئيسية التي تلاحق أسعار النحاس اليوم.

تظل إشارات الطلب طويل الأمد تشكل علمًا أحمر مقلقًا للحقيقة الحالية للسوق. أحدثها، الانفصال العميق بين العقود الآجلة لمدة ثلاثة أشهر وأسعار النقد الأساسية يوحي بسوق معروض جيد التزود. بحلول مايو، وصلت قيمة العقود الآجلة إلى أعلى مستوى في التاريخ بمقدار 143 دولار للطن المتري. بينما انكمشت قليلاً خلال الأسبوع التالي، يبلغ المتوسط منذ عام 2012 أكثر من 12 دولار للطن المتري فقط.

سعر النحاس اليوم: الطلب الصيني والطاقة الخضراء تعاني

في الوقت نفسه، لا ترتقي مؤشرات الطلب في الصين إلى التنظير الحالي. انخفضت العلاوة النحاسية الصينية في يانغشان لأدنى مستوياتها بكهف شهر مايو، كما لو تشير إلى أن ارتفاع أسعار النحاس يضع قيودًا على الطلب. كما ليس من الصعب تصور أن ارتفاع أسعار المعادن قد يخنق الطلب في القطاعات الأمريكية مثل الرياح البحرية والسيارات الكهربائية، التي لا تزال تواجه تحديات بسبب التكاليف والربحية، وتترك ارتفاعات أسعار النحاس وتظل القطاعات التي تتطلب كمية كبيرة من النحاس معرضة.

بينما تبقى الأسس السوقية الطويلة المدى جرس تنبيه أحمر ضد الواقع الحالي للسوق