الرهان الكبير على الذهب في أوزبكستان يبدو أنه على وشك أن يتحقق.

• أوزبكستان تبيع كميات أكبر من الذهب من أي بلد آخر، مستفيدة من ارتفاع أسعار الذهب.
• تُساعد هذه الاستراتيجية في التصدي لعجز الميزانية والتجاري ولكنها تثير مخاوف بشأن الاعتماد الاقتصادي على الذهب.
• دين أوزبكستان الخارجي قد ازداد بشكل كبير في السنوات الأخيرة.

ألماتي، كازاخستان - عندما يتعلق الأمر بالذهب، اشترت أوزبكستان بكميات كبيرة وبسعر منخفض.

الآن هي تبيع بأسعار مرتفعة. تشير بيانات المجلس الذهبي العالمي إلى أن أوزبكستان كانت أكبر دولة في العالم من حيث بيع الذهب في مارس مع بيع 11 طناً، مع اقتراب تايلاند بـ 10 أطنان تقريبًا بالنسبة لحجم المبيعات.

معظم البنوك المركزية الأخرى في العالم تحاول تراكم المعدن الثمين، ولكن أوزبكستان قامت بذلك بكميات كبيرة قبل التوجه الحالي.

وبمواجهة العديد من الصعوبات الاقتصادية، تحمل استراتيجية أوزبكستان لبيع الذهب معنى له.

"لدينا عجز تجاري، وعجز مالي. لم تكن الصادرات الأخرى تعمل ربما بنجاح كما كان مأمولًا. مع ارتفاع أسعار [الذهب] نتيجة لعدم الاستقرار الجيوسياسي، ليس هناك وقت أسوأ لبيع الذهب"، قال الاقتصادي المستقل مقره طشقند، يولي يوسوبوف، لشبكة RFE/RL.

ومع ذلك، يُعتقد أن تزايد الاعتماد على مبيعات الذهب يبرز مشاكل تستمر في الاقتصاد الذي، على الرغم من الإصلاحات الملحوظة في السنوات الأخيرة، لا يزال معقدًا بشكل كبير.

قدر أكبر بواسطة قدر أقل

باعتبارها ثاني أكبر منتج للذهب في الاتحاد السوفيتي السابق بعد روسيا، ومع الدولة تسيطر على الصناعة، كان الذهب طوق النجاة لاقتصاد أوزبكستان لفترة طويلة.

لكن في عهد الرئيس الثاني شافقات ميرزيويف، نسبة الاحتياطات الدولية التي تكون من الذهب زادت بشكل كبير، من دون 50 في المئة عندما تولى ميرزيويف السلطة في عام 2016 بعد سلفه المتوفى إسلام كريموف، وصولًا إلى ما يقرب من ثلثي الاحتياطي الحالي، وفقًا لبيانات البنك المركزي.

وفي وصف استراتيجية البلاد في مقابلة في نوفمبر 2022 مع بلومبرج عندما كانت أوزبكستان واحدة من أكبر مشتري الذهب عالميًا، قال رئيس البنك المركزي بيكزود خمرايف "هناك عاملان بالنسبة لنا: السعر الحالي والسعر المستقبلي."

"هل السعر في ارتفاع، أو وصل إلى ذروته وسينخفض؟ هذه هي اللحظة التي ننتظرها. إذا كان السعر في ارتفاع، سنكون أفضل حالًا بالانتظار مع المبيعات." لقد استمتع الذهب بصعود هائل هذا العام، مع زيادة في الأسعار الفورية بنسبة أكثر من 13 في المئة منذ بداية يناير.

وقد أدى ذلك إلى حدوث موقف أشارت إليه وسيلة الإعلام الأوزبكية غير الحكومية Gazeta.uz الشهر الماضي، حيث نمت قيمة احتياطيات البنك المركزي من الذهب بأكثر من 6 في المئة في مارس، على الرغم من مبيعات الذهب التي شهدت انخفاضًا بـ 10.9 أطنان لتصل مخزون البنك المادي من الذهب إلى 357.7 طنًا - أدنى مستوى لها منذ ما يقرب من عامين.

وبحلول الأول من مايو، بلغت احتياطيات أوزبكستان الأجنبية 34.2 مليار دولار، منها حوالي 26.5 مليار دولار من الذهب.

قلل سعر الذهب المرتفع أيضًا تأثير سداد الدين الذي يزيد عن مليار دولار على سندات يوروبوند لعام 2019 الذي كان يُعتبر خروجًا لأوزبكستان من العزلة المالية.

ومع ذلك، قال سمايل أوسبانوف، مسؤول سابق من أوزبكستان يعيش في الولايات المتحدة ويعلق بانتظام على الشؤون الاقتصادية، إن الانتعاش يسمح للحكومة بالابتعاد عن الانضباط المالي والإصلاح الاقتصادي والابتكار المحدود.

"الحقيقة الواضحة أن الحكومة تحاول تعبئة خزانتها الفارغة من خلال بيع الذهب تظهر مدى سوء حالة اقتصاد البلاد"، قال لشبكة RFE/RL بخدمة أوزبكستان.

"إذا نظرت الآن، تصدر أوزبكستان أساسًا الذهب. فشلت الحكومة في تنويع اقتصادها في العقد الماضي. الذهب شيء يجب الاحتفاظ به كاحتياطي." قدر عجز التجارة الخارجية الأوزبكية في عام 2023 بنحو 13.7 مليار دولار. وفي حين ارتفعت الصادرات بنسبة 24 في المئة، فإن الكثير من النمو تم شرحه بواسطة مبيعات الذهب القياسية، التي بلغت أكثر من 8 مليارات دولار وشكلت ثلثًا من البضائع الإجمالية المصدرة.

مرحباً، دين!

بعد تولي السلطة في عام 2016، رافقت مراحل البداية من حكم ميرزيويف اصلاحات اقتصادية رئيسية فضلاً عن شيء من خفض الحالة السياسية.

في حين أن الزعيم الجديد كان قد خدم كرئيس وزراء للمتسلط الصارم كريموف، سرعان ما أظهر أن لديه آراء مختلفة تمامًا عن الاقتصاد، حيث رأس تحرير تنظيمات العملة المعقدة وقاد حملة للاستثمار الأجنبي التي تضمنت تراكم مليارات الدولارات في الديون الخارجية.

في السنوات الأخيرة من عهد كريموف البالغة خمسة وعشرين عامًا، كانت نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي في نطاق 10-15 في المئة. الآن، فإن الالتزامات الوزارية لأمام الدائنين الأجانب هي ما يعادل أكثر من ثلث الناتج المحلي الإجمالي، وقد ارتفع تقريبًا لضعف في الخمس سنوات الماضية وحدها.

في تعليق تصنيفي لشهر فبراير، أعادت وكالة التصنيف فيتش تأكيد توقعات BB- "مستقرة" لأوزبكستان، محذرة من "ارتفاع الاعتماد على المواد الأولية" و"الضعف الهيكلي من حيث الناتج المحلي الإجمالي للفرد، والوجود الحكومي الكبير، على الرغم من تقليصه، في الاقتصاد، ومستويات إدارة ضعيفة ولكنها متحسنة."

أثبتت المشتريات المتكررة للذهب من عمليات التعدين المحلية - التي تم شراؤها بالعملة الأوزبكية، السوم، ثم بيعها في الأسواق الدولية مقابل الدولارات - أنها وسيلة مهمة أيضًا لتخفيف الضغط على العملة الوطنية.

لقد تراجعت السوم بنسبة تقريبًا 15 في المئة منذ بداية الغزو الروسي بمقياس كامل على أوكرانيا، بنسبة أكبر بشكل ملحوظ من العملات للدول الجارة مثل كازاخستان، قرغيزستان، وطاجيكستان، والتي لها أيضًا علاقات اقتصادية قوية مع موسكو التي تمسك بالعقوبات.

تعتبر تلك الحدث الذي يغير العالم، إلى جانب الحروب في الشرق الأوسط وشحنة عامة في توترات جيوسياسية، من بين العوامل التي من المحتمل أن تبقي سعر الذهب مرتفعًا في المستقبل القريب.

ولكن بالنسبة للعديد من المحللين، المشكلة الرئيسية ليست بيع الذهب على وجه التحديد، ولكنها النقص القلق بشأن مصادر الدخل البديلة لتغطية الإنفاق العام المتزايد - عادة ما لا يساعد عادات الفساد البنيوي.

في مارس، قالت وزارة الاقتصاد والمالية الأوزبكية إن الموازنة الموحدة للبلاد تمتلك عجز سنوي يعادل 5 مليارات دولار، أي أكثر من 5.5 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي، رقم آخر غير مرغوب فيه اعترفت به السلطات وصندوق النقد الدولي بأنه يزيد من التضخم لدى سكان الفقر.

توقعت بعثة لصندوق النقد الدولي بالبلاد أن يصل تضخم أسعار المستهلكين إلى 11.5 في المئة هذا العام، مقابل 8.8 في المئة في نهاية العام الماضي وقبل النمو المتوقع بنسبة حوالي 5.4 في المئة للعام 2024.

أحد الصادرات التي لا تتضمن سلعة انفجارية في عهد ميرزيويف هو السياحة، التي آملت السلطات في رفعها إلى ما لا يقل عن 5 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2025 بعد إلغاء متطلبات التأشيرة لمواطني العشرات من الدول.

أعلنت هذه الطموحات في عام 2018 مع افتتاح الشركات ال