لماذا فشلت أوبك+ في وضع أرضية بقيمة 80 دولارًا تحت أسعار النفط؟

• انخفضت أسعار النفط إلى أدنى مستوى في أربعة أشهر، وهبطت أسعار برنت الخام أقل من 80 دولار للبرميل للمرة الأولى منذ بداية فبراير.
• قد تكون الطلبات في الربع الثالث والتوازنات السوقية مغرية للعودة عن القيود اعتباراً من أكتوبر، ولكن من المحتمل أن ينظر منظمة أوبك+ إلى التوازنات للربع الرابع وما بعده.
• محللون من بنك ING، باترسون ومانثي: التراجع في أسعار النفط هذا الأسبوع زائد.

لسنوات، اشتكى المشاركون في السوق من نقص التواصل التفصيلي من أوبك+ بشأن الإنتاج المقرر للمجموعة ما بعد الثلاثة أشهر التالية. في نهاية هذا الأسبوع، أعطت الائتلاف لهم جدولًا زمنيًا كاملاً لمستويات الإنتاج المخططة حتى سبتمبر 2025. كانت الثيران النفطية بالخيبة.  

كانت أكبر خيبة أمل هي الخطة لبدء التخلص من بعض القيود الإضافية الطوعية على الإنتاج بدءًا من أكتوبر هذا العام.

بينما وسعت أوبك+ معظم القيود على الإنتاج حتى عام 2025، قالت إنه يمكن أن تبدأ في التخلص من بعض القيود الطوعية بعد نهاية الربع الثالث من عام 2024، شريطة أن تتوفر الظروف السوقية.

يرى معظم المحللين أن إعلان ائتلاف أوبك+ هذا في نهاية هذا الأسبوع يعد سلبيًا لأسعار النفط نحو نهاية العام بسبب الخطة لبدء التخلص من القيود. ولكن معظم المحللين لا يعتقدون أن هناك ظروف سوقية للمجموعة لبدء إضافة التوريد تدريجيا في الربع الرابع من عام 2024.

تزامن إعلان أوبك+ عن خطة مفصلة لإنتاجها حتى 2025 مع مشاعر سلبية كانت قد سيطرت بالفعل على السوق، ناتجة عن مخاوف من ضعف الطلب على النفط عما كان متوقعًا في القريب المنظور.

إن توقعات بنمو الطلب البطيء دون تقديرات أوبك المقدرة بنمو 2.25 مليون برميل يوميًا في عام 2024، إلى جانب الخطة لبدء تقليص القيود في وقت مبكر هذا العام وزيادة 300،000 برميل يوميًا في حصة الإمارات في العام المقبل، أدت إلى انخفاض أسعار النفط هذا الأسبوع.

ذات صلة: تحالف Occidental مع Berkshire في شركة مشتركة جديدة للرصاص

وصلت أسعار النفط إلى أدنى مستوى في أربعة أشهر، وانخفضت أسعار خام برنت دون 80 دولار للبرميل للمرة الأولى منذ بداية فبراير.   

قالت جولدمان ساكس إن خطة أوبك+ لبدء إعادة بعض الإنتاج هي سلبية لأسعار النفط لأنها تظهر رغبة المنتجين في زيادة ضخ النفط الخام بمجرد توفر الظروف السوقية.

"يجعل إعلان خطة تفاصيل ابتدائية مفاجئة للتخلص من القيود الإضافية من الصعب الحفاظ على الإنتاج المنخفض إذا تبين أن السوق أضعف من توقعات أوبك المتفائلة," كتب محللو جولدمان ساكس في مذكرة نقلتها رويترز.

"نتيجة للاجتماع السلبي، وبالنظر إلى المفاجآت الإيجابية الأخيرة في المخزونات مقارنةً بتوقعاتنا، نرى الآن أن المخاطر المتعلقة بمدى ارتفاع أسعار خام برنت الذي يتراوح بين 75-90 دولارًا متجهة نحو الجانب السلبي," وفقًا لدان سترويفن، رئيس أبحاث النفط في جولدمان ساكس، قال. 

كتبت رايان مكاي، الاستراتيجية في السلع لدى تي دي سكيورتيز، في مذكرة نقلتها بلومبرغ, "تأتي إزالة عامل المخاطرة الخاص بالعرض بالفعل على الأسعار والسيولة، واتفاق أوبك لم يقم بتغيير هذا الاتجاه."

قال موكيش ساهديف، نائب الرئيس الأول ورئيس تداول النفط / الحلول السفلية في شركة ريستاد إنرجي, علق قائلاً: "نترك لكم تقييم خطة أوبك+ بإنتجها الذي يبدو أنه غامض."

"من العادل الاعتراف بأن جهد أوبك+ يستحق الثناء للحفاظ على أسعار النفط في نطاق مستقر على الرغم من التوترات الجيوسياسية في عام الانتخابات الرئاسي الكبير،" أضاف ساهديف.

ومع ذلك، من غير المرجح أن تنظر أوبك+ إلى الأسس وراء الربع الثالث فقط، وأنها "من غير المرجح أن تجد دعمًا لإلغاء القيود في القريب المنظور."

قد يكون الطلب في الربع الثالث وتوازنات الأسواق مغرية لعكس القيود ابتداءً من أكتوبر، ولكن من المرجح أن تنظر أوبك+ إلى التوازنات للربع الرابع وما بعده، وفقًا لساهديف. ومن المتوقع أن تكون هذه التوازنات، وفقًا لتقديرات ريستاد إنرجي، نموًا مسطحًا في الطلب في الربع الأخير من العام، وانخفاضًا في الطلب على الخام في المصافي، ونحو 1 مليون برميل يوميًا نموًا في الإمدادات خارج منظمة أوبك+.

"تشير الأسس لعام 2025 إلى عدم توفر إشارة قوية لعكس استراتيجية أوبك+," لفتت الانتباه ساهديف.

قالت هيليما كروفت، رئيسة استراتيجية السلع العالمية في ري بي سي كابيتال ماركتس، إنه لا ينبغي على السوق أن تتسرع في التفاؤل بشأن إعلان أوبك+ حيث أن عملية التقليص معرضة للتكوين البياني للبيانات وتحت الاستعراض في نهاية الصيف.

"بينما سيتم مصادرة أي إشارة لإضافة براميل إضافية من الدببة السوقية، نعتقد أنه من المهم أن يكون جدول تنفيذ جدول التخفيض بشكل معتمد على البيانات ويخضع للمراجعة في نهاية الصيف," كتبت كروفت في مذكرة نقلتها ماركت ووتش.

تعتبر ري بي سي كابيتال ماركتس أن جدول أوبك عبارة "عن جدول زمني طموح للتخفيض، ليس عنوانًا ملزمًا للعمل،" أضافت الاستراتيجية.

يعتقد أستراتيجي السلع في أي إن جي، وارن باترسون وإيوا مانثي، بأن الهبوط في أسعار النفط هذا الأسبوع زائد، وكتبا في ملاحظة يوم الأربعاء "The Commodities Feed".

"تستحق قرارات أوبك+ المزيد من الضعف طويل الأمد في القناة المقدمة (نحن نرى حاليًا فائضًا ضئيلًا في عام 2025 مع عودة تدريجية للعرض من أوبك+،" قالا.

تشير الإشارات التقنية أيضًا إلى أن سوق النفط دخل الآن في منطقة تشبع البيع، ولكن الضعف في هوامش التكرير ما زال يشكل قلقًا للسوق، تشير إليه إن جي.

بواسطة تسفيتانا باراسكوفا لـ Oilprice.com

مزيد من القراءات المميزة من On Oilprice.com:

• الهبوط في أسعار النفط يضرب أسهم BP وشل
• ماذا تعني تغيير استراتيجية أوبك لسوق النفط؟
• بيع أسهم شركة أرامكو السعودية بـ 12 مليار دولار ينفذ بسرعة، ولكن من يشتري؟