能源股会如何应对本季财报季？

在您阅读这篇文章的时候，美国两大石油公司埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX）可能已经公布了他们的第一季度财报，该财报将于周五上午发布。我们目前无法准确得知它们会做出何种表态，但根据分析师的估计，我们可以相当确定，两家公司的每股收益（EPS）将明显低于去年同期。这种动态预计会适用于大部分能源行业，尽管，正如SPDR能源行业ETF（XLE）的图表所示，能源股现在比一年前明显高。

表面上看，这似乎毫无道理。能源股为何会涨价，而预期利润将比一年前大幅下降，例如，埃克森美孚下降约23%，雪佛龙则下降20%？

当您看一看过去一年石油图表时，答案似乎显而易见...

…原油比一年前高。尽管西德克萨斯原油（WTI）最近略微回落，但这是在经历了四个月强劲上涨趋势后。总的来说，股票更多地是在折扣未来而不是定价过去，因此，油价上涨将带来更高未来利润的假设，从而推高石油股价格。

这一切都很有道理，但这里可能存在一些问题。

首先，这一切都建立在油价至少保持在这些水平的假设上，若非上升。如果您在过去几个月阅读了我的文章，您将了解我相信这是真实的。而我并非唯一一个这样认为的人。正如Oilprice.com的这篇文章所述，渣打银行的分析师得出结论，石油需求将在未来几个月内增长，导致市场紧缩。然而，这还取决于全球的利率情况，而美联储似乎越来越不愿意很快进行任何降息，这可能对需求造成一些怀疑。在接下来的几天里，随着大型石油公司的报告，它们将发表各自的看法。如果他们的观点稍微不如我和渣打银行乐观，他们的股票可能会受到重创。

因此，在未来几周中，显然存在一些下行风险，但总体而言，能源股的前景仍然乐观。

尽管当前普遍利率大幅上涨，中国这个全球最大的石油进口国正在复苏，欧佩克+仍在限制供应，中东局势混乱。所有这些因素将使油价保持较高一段时间，这应该会反映在石油股价格中，即使油价在一段时间内保持稳定，也有理由认为能源股将在财报季后上涨。

XLE目前的滚动市盈率略低于9。这比更广泛的市场低得多，但更重要的是，也远低于该基金自身的长期平均盈利倍数。这个倍数可以回归平均值有两种方式。要么利润必须比预期下降更多，要么股价必须上涨。考虑到油价上涨和需求前景强劲，第一种情况看起来不太可能，留下股价上涨成为未来几个月最可能的道路。

因此，尽管能源股现在比一年前的利润多，但有几个因素表明股票将对收益做出积极反应，几乎不论它们的财报如何。仍然存在风险，因此在财报发布前激进购买可能不是最佳策略，但卖出也不是。相反，等待确保前瞻引导没有大的惊喜，然后在没有大的惊喜时购买是明智的策略，因为油价、全球增长和市盈率回归平均值都指向未来能源股的长期升值。