シティは2024年第3四半期に原油価格が70ドルの範囲に下落すると予測しています。

需要の懸念と緩和された地政学的プレミアムが響き、原油価格が急激に下落し、3か月ぶりの低水準に。先週、エネルギー情報庁（EIA）の報告によると、米国の原油在庫は142万バレルのウォール街予想より小さい136.2万バレル減少した。予想を下回る落ち込みは、2月以来の最大の週間増加である前週の米国原油在庫730万バレルの増加の直後に発生した。一方、アラブ首長国連邦は生産能力を引き上げ、アブダビ国営石油会社はウェブサイトで、昨年末の1日当たり465万バレルから、1日当たり485万バレルまでポンピングできると述べた。

当然、一部のウォール街は原油価格の展望について慎重になり始めており、シティのアナリストは投機的な買いに注意を喚起し、どんな急騰にも売却することを投資家に勧めている。アナリストによると、中東での地政学的リスクに対する市場の認識が緩和され、投資家の関心はより緩いファンダメンタルに向かっている。

彼らは"原油価格が現在10ドル以上の高値から取引されており、いくらかの投機的な買いを排除できないが、地政学リスクとファンダメンタルの緩みのバランスにおける適切な戦略は、急騰を売却することです"と説明している。

シティは、第2四半期の原油価格がバレル当たり86ドルになると予測しており、現在のブレント価格83ドルよりわずかに高いが、第3四半期にはバレル当たり74ドルに下落する見通し。

エネルギーセクターは引き続き好調で、通信サービスと公益事業のみがその成長を上回っている。過去1か月でエネルギー株は勢いを失い、エネルギーセレクトセクターETF（NYSEARCA:XLE）は過去30日間で-3.6％の下落となり、一方、S&P 500の1.2％の上昇と比較している。それにもかかわらず、このセクターは年初来で11.9％の上昇を記録しており、広範な市場基準の9.5％のリターンを上回っている。トレーダーたちは石油・ガス株に対して大きく売りポジションを持っていないが、未決済売りポジションは石油産業サービスセクターで高く、シュランベルジェ・リミテッド（NYSE:SLB）はショートセール中の株式の7.26％を、ハリバートン（NYSE:HAL）は株式の6.50％を、ベーカー・ヒューズ（NYSE:BKR）は5.74％をそれぞれ売りポジションとして持っている。

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需要の恐れは誇張されている

スタンダード・チャータードの商品アナリストは、原油価格に対する風向きとなっている需要の恐れは誇張されていると主張している。スタンチャートは、現在の原油価格がOPECが少なくともバレル当たり90ドルを好む水準よりもかなり低い水準で取引されていることを指摘し、OPECの閣僚が6月に会合を持つ際に生産削減が少なくとももう1か月延長されると予想されると述べた。

スタンチャートは、弱い米国の輸送用燃料需要が一次の懸念となっているとして、トレーダーたちに対する非常に非科学的な賛否アンケートを実施し、EIAによると、4月の米国のガソリン需要は前年同月比で4.4％減少し、これにより投機的ファンドが市場のショート側に急速に切り替えた。しかし、スタンチャートは、米国の燃料需要の見積もりには体系的な下方バイアスが存在しており、過去24か月のうち22か月で実際のガソリン需要が見積もりを上回っており、ディスティレート需要（主にディーゼル）は過去24か月間すべてで上方修正されていると指摘している。スタンチャートは、今回のEIAによる4月のガソリン需要の見積もりが低すぎるとし、実際の需要は期待を上回る可能性があると考えている。

一方、商品アナリストは、OPEC+は第3四半期に1日当たり1mb/d以上の生産増加の余地があり、世界的な原油バランスを崩すことなく、世界市場は200,000バレル/日増のアラブ首長国連邦の生産増加を十分に吸収できると述べている。

もう1つの好材料は、イラクの石油需要が好調であることです。インドの石油需要は4月に1日平均529.5万バレルであり、政府の石油計画統計分析セル（PPAC）のデータによると、前年同月比6.3％増加している。燃料需要の伸びは異なっており、ガソリン需要は14.1％増加し、ディーゼル需要はより鈍い1.4％のペースで成長している。スタンチャートは、2024年のインドの石油需要が前年比265千バレル/日増となると予測しており、4月の31.3万バレル/日増よりは緩やかだが、国際エネルギー機関（IEA）の予測（180千バレル/日増）より大幅に速い成長が見込まれる。

オイルプライス.comのアレックス・キマーニによる

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