米国の石油・ガス業界での合併・買収ラッシュがプライベートエクイティに大きな好機をもたらしている

数年前、プライベートエクイティファンドは、石油・ガス業界でまだ利益を上げられる余地があることを投資家に納得させるのに苦労していました。その当時、誰もがESG投資に参加したがっていました。

2年後に進んでみると―家畜に石油・ガス業界に関与し続けたプライベートエクイティファンドは、その退出から何十億もの収益を上げています。

先月末、EnCap Investmentsは自社のポートフォリオ企業であるXCL ResourcesをSM EnergyとNorthern Oil and Gasに2.5億ドルで売却しました。また、6月にはEnCapは別のポートフォリオ企業、Permianにおける企業の資産をMatador Resourcesに20億ドル近くで売却しました。

EnCapは、頁岩地下での合併ラッシュと、石油・ガスへの投資が利益を生むという自社の賭けに賭け、成功を収めました。その賭けは大成功となりました。そして、その賭けをしたプライベートエクイティファンドは、業界の現在のトレンドから利益を得ようとしています。終了する前に早めに行動を起こした方が良いかもしれません。

最近のロイターの記事によれば、ビッグオイル大手は、資産売却計画の買い手を見つけるのに苦労しており、記事によれば、これらの計画は配当金を賄い、不安定な移行時代に投資家の支持を維持するために利用されています。ロイターのライターたちが述べたところ、状況を悪化させたのは、プライベートエクイティが石油・ガスに興味を持たなくなったことです。彼らによると、プライベートエクイティは完全にESGに取り組んでいくとのことです。

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一方、Quantum Capital Groupがロッキー・マウンテンズの石油・ガス生産企業を1.8億ドルで購入するとのニュースが飛び込んできました。売り手もプライベートエクイティプレーヤーであり、この取引についてブルームバーグは「バイアウト企業は石油・ガスセクターに資金を投入することをますます望んでおり、そのセクターは取引のブームを経ています」と解説しています。

そのブームは、新型コロナウイルスのロックダウンの終了とエネルギー需要の回復に続いています。その回復は、代替エネルギー源によって満たされなかったため、石油・ガスへの強い需要が続き、エネルギーに特化した投資ファームの関心を引きつけています―そしてそれは単にPermianだけのことではありません。

最も生産的な頁岩鉱床は長年にわたり合併・買収活動の焦点となってきました。石油・ガス業界の大口取引のほとんどは、Permianで行われています。しかし、EnCapのXCL Resourcesはユインタ盆地（ユタ）で事業を展開し、Quantum Capitalが同社を買収したCaerusはコロラドで事業を展開しています。つまり、合併ラッシュが拡大しており、プライベートエクイティもまたその一部となりつつあります。

今年第1四半期、石油業界での企業買収活動は全体で510億ドルに達し、2023年の記録を更新しました。ビッグオイルはさらに大きくなろうとし、2022年から延長されている石油・ガス価格の急上昇により、それを実現する資金がありました。

2024年の残りの期間もM&Aで忙しくなりそうであり、プライベートエクイティも主要な関係者の1人となりそうです。これまで独立した掘削業者を支援してきた数年後、彼らは買収対象になっています。ただ、再びバイヤーとなることもあるかもしれません。

同じロイターの記事では、プライベートエクイティ企業が石油・ガスに興味を持たなくなったと述べられていましたが、著者たちは、ビッグオイル大手が最も収益性の高い事業を統廃合するために、Permianを含む一部の資産を手放そうとしていると述べています。それらの資産には買い手が必要であり、ESG投資が期待されたような大きな勝ちを収めたという目覚めを受けて、プライベートエクイティ企業が最適な買い手になる可能性があります。

エネルギー協会が毎年発表している世界エネルギー統計レビューの最新版によると、昨年、世界の石油消費量が初めて1日あたり100百万バレルを超えました。この数字は石油需給のバランスが不安定であることを示しており、複数の報告にもかかわらず、余剰があるという報告もあります。言い換えれば、石油は需要が非常に高い状態であり、天然ガスも同様です。

米国は世界最大の原油・天然ガス生産国です。これは世界市場への重要な供給国であり、プライベートエクイティの投資家を含む投資家にとっても利益の機会となります。ビジネス界が規制圧力の増加に伴い、排出に関連する計画を静かに立ち消えさせ始める中、プライベートエクイティが石油・ガスに対する関心を高める可能性さえあります。

数年前、プライベートエクイティは、石油・ガス業界との取引を中止し始めた銀行による空白を埋めていました。これらの銀行は今頃後悔しているかもしれませんが、プライベートエクイティは何億もの投資で数十億を稼いでいます。

Oilprice.comのIrina Slavによる

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