OPEC+、原油の2025年復帰の道を開く

最新のNumbers Reportでは、今週のエネルギーおよび金属部門で公表された興味深い数字を取り上げます。毎週、データを詳しく分析し、数字の背後にある要因について少し説明します。
では、見ていきましょう。

1. OPEC+、自主減産を継続し、2025年以降の原油回帰を開始

- OPEC+は2.2百万B/Dの自主原油生産を2024年第3四半期まで延長しましたが、2024年10月以降にこれらの生産量を市場に戻す道筋も描いています。
- アラブ首長国連邦は6月2日の会議で最大の収益者であり、オペックプラス諸国の要人「グレートエイト」との会議で、2025年に300,000B/Dの割当増を確保しました。さらに詳細情報
- 会議後すぐに、ブレント先物価格が1バレルあたり$3下落し、2月以来初めて1バレルあたり$80を下回りましたが、過去1週間で一部を回復しています。
- 次回のOPEC+共同閣僚委員会会議は8月1日に予定されており、割り当ての遵守と需要見通しを議論する予定で、次回の閣僚会議は12月1日に予定されています。

2. カリフォルニア州、急増する電力需要に対応すべくガス需要を増やす必要性

- 米国西海岸の予測によると、カリフォルニア州はこれから数日間、灼熱の熱波に直面し、ピークのエアコン需要に応じて州の天然ガス消費が再び増加すると予想されます。
- 太陽光発電所が台頭する中、カリフォルニア州のガス火力発電は昨年の読替を大幅に下回っていましたが、夏の早い時期によりカリフォルニア独立システム運用機関（CAISO）全体のガス使用量が急増する見通しです。
- ソーラーエネルギーは3月以来、771,000MWhと前年比27％増のCAISO電力発電の主要源となっていますが、6月から8月にかけて状況が変わる見込みです。
- ソーラーの使用は夜間にゼロになる傾向があるため、天然ガスは余剰電力需要の対応に重要な役割を果たします。また、風力発電は7月から8月にかけて風速が低下するため、出力が減少します。

3. ロシアの石油収入が急拡大、クレムリンは2024年に石油収入1200億ドル目指す

- ロシアの国家予算への石油収入は、原油価格の上昇や国際制裁への適応に伴い、前月6320億ルーブル（71億ドル）で前年同期比50％増加しました。
- また、クレムリンが国内の燃料生産業者に巨額の補助金を支払っていなければ、ロシア政府収入はさらに高かったかもしれません。5月だけでガソリンとディーゼルの国内供給のために20億ドル以上を支払っています。
- ウクライナの無人機攻撃により、今年中にロシアの精製能力が制限されていますが、ロシアの石油輸出は増加しており、特にインドには単独で200万B/Dのロシア石油を輸入しました。
- クレムリンはオペック+自主減産を第3四半期まで延長することに同意し、生産が471,000B/D減少する見通しであるため、石油収入が減少する可能性があります。

4. メキシコの新大統領、石油の低迷時に再生可能エネルギーに注力

- アンドレス・マヌエル・ロペス・オブラドール前大統領の楽観的な弟子であり気候科学者のクラウディア・シンバウムがメキシコ第一の女性大統領となり、投票のほぼ60％を獲得しました。
- 数十年ぶりの最大の予算赤字に直面しているシンバウムは、再生可能エネルギーの進出とメキシコの急速に低下する石油生産のバランスを取る必要があります。石油生産は1,474万B/Dで40年来の最低水準となっています。
- 当選した大統領シンバウムは、2030年までにメキシコの再生可能エネルギーの割合を50％に引き上げることを掲げており、現在は主に天然ガス（55％）に依存しています。
- 小規模の屋根上ソーラープロジェクトや分散式風力発電が、Pemexの1,080億ドルの負債と2024年だけで280億ドルの満期があることから、投資家としては不可能なインフラ投資方法となる可能性があります。

5. 中国が世界トップの水素生産国となる可能性は？

- 風力タービン、太陽電池の支配、そしておそらくもうすぐEV市場の支配を確立した中国は、水素技術の世界リーダーともなる可能性があります。北京は水素をその推移戦略の重要要素と位置づけています。
- 中国は昨年1GWの電解装置能力を導入しましたが、新規容量の大部分はまだ化石燃料ベースの灰色水素にリンクしており、主に石炭ガス化または蒸気メタン改質から供給されています。
- Rystadエナジーは、今年さらに2.5GWの電解装置能力が建設され、生産される22万tの緑の水素は、おそらく北京の2025年の生産目標を既に上回ると予測しています。
- インフラが緑の水素電解装置の野心に遅れている可能性があり、特に中国の石油・ガス企業は内モンゴルと北京を結ぶパイプラインに投資しています。

6. 中国の銅在庫増が市場の楽観に逆らう

- 中国の銅在庫は季節的に低下する時期にありながら蓄積されており、銅がLMEで過去最高の11,104ドル/メトリックトンを記録した数週間後に、世界の銅需要に対する懸念が浮上しています。
- 上海先物取引所の倉庫にある銅の在庫は5月末に30万tを大幅に上回りました。これは史上最も高いのではないが、これまでの5月末の記録的な数値です。
- 中国の銅加工業者は、春の在庫増加に続いて夏に生産活動を拡大してきましたが、昨月、銅の国内割増金（洋山プレミアム）がマイナスに転じたため、需要は非常に弱いと見られます。
- 世界最大の銅トレーダーTrafiguraは、最近の銅価格急騰は実需と供給に基づいていないとし、市場参加者からの記録的な投資流入を引き合わせています。

7. 再生可能エネルギーが新たな敵、マイナスの電力価格

- 欧州の再生可能エネルギープロジェクト開発者は、化石燃料ロビーや日照や風の限界ではなく、欧州の消費者のニーズを上回る発電により新たな課題に直面しています。
- 欧州の4大経済圏では、1月から5月まで既に529時間のマイナスエネルギー価格が発生し、最初は北欧の現象が大陸ヨーロッパに拡大しました。
- マイナスの電力価格は、新規投資家が適切なリターンを得られないため、新規投資に消極的になり、バッテリー貯蔵オプションはまだ非常に限定的です。
- 再生可能エネルギー源は現在ヨーロッパの発電の47％を占めており、今後この10年末までに66％まで上昇する見込みです。

以上が今週のNumbers Reportの内容です。お読みいただきありがとうございました。来週もお会いしましょう。