新たなEUによるロシア産ガスへの制裁が価格急騰を引き起こす可能性がある

天然ガス市場は新しい週を強気で始め、ヘンリーハブ天然ガス価格が26.4％上昇して1MMBtuあたり2.03ドルになりました。一方、天然ガス先物は月曜日の午後1時30分（東部時間）時点で5.5％上昇しています。この急騰はロシアの天然ガス流れが途絶した懸念から引き起こされたようです。

2019年にロシアとウクライナは5年間のパイプライン輸送協定にサインし、欧州への天然ガス供給を行ってきました。ロシアがウクライナに対する戦争を2年間続けているにも関わらず、両国は契約を守り続けています。しかし、キエフが12月31日に契約を延長しない意向を示したことで、この取り決めが終了する見通しとなっています。一方、EUのエネルギー担当委員カドリ・シムソンはEU執行機関が「合意を甦らせようとする興味がない」ことを示唆しています。ウクライナのガスはEU全体の天然ガス輸入の5%を占め、ICIS市場調査企業のシニアアナリストであるアウラ・サバダス氏はPoliticoに語ったところによると、ウクライナの天然ガスが途絶されるとオーストリア、ハンガリー、スロバキアが最も影響を受ける可能性が高いとされています。

幸いなことに、苦しんできた天然ガス生産者たちも、欧州がより多くのロシアエネルギー商品から離れることによって珍しい恵みを受けるかもしれません。TotalEnergies（NYSE:TTE）のCEOパトリック・プイアンヌは、EUがヤマルLNGプロジェクトからのロシアガスに制裁を科すと天然ガスとLNGの価格が急上昇すると予測しています。

プイアンヌはReutersに対し、「もしEUがヤマルLNGに制裁を科すと、LNGの価格が迅速に上昇し、世界中のポートフォリオが利益を得るでしょう。制裁があるとポジティブであり、ヤマルからの現金は非常に限られています。欧州の指導者たちは、今日の供給の安全性がLNGに頼っていることを理解し、再び価格上昇を見たくないのです…私が理解しているのは、いくつかのアイデアがあるかもしれませんが、2027年以降ではない」と述べました。

TotalEnergiesは、ロシアの民間LNG生産会社Novatekの12.4%の株を所有しており、東部ロシアに位置するヤマルLNGプロジェクトを所有しています。同社は2023年以降、米国とEUの制裁によりヤマルLNGから配当金を受け取っていません。ただし、2022年末にNovatekから約4億5,000万ドルの半期配当金を受け取りました。

EUは、ロシアのガスの喪失が厳しい冬と同時に訪れる最悪のシナリオに備えるよう加盟国に警告しています。これに加え、最近のベルリンの決定により、ガス輸出に単独で税金を課すことになったことで、これらの国がロシアからの輸入をドイツ、イタリア、またはトルコ経由の供給と交換することが困難になっています。

チェコの産業相ユゼフ・シケラは、先週、この課税について「我々は、成果を損なう措置を避けるべきだし、ロシアの侵略者を強化するものではない」と述べました。

EUはこれまでにロシアのガス輸入のうち約2/3を段階的に廃止し、アメリカやノルウェーからの輸入を増やしています。それでも、2023年にEUへのガス供給の14.8%をロシアが担っていました。EUが制裁を進めるかどうかはまだ見極められておらず、欧州の政治家はエネルギー価格を抑え、確実な供給を確保するというプレッシャーに直面しています。2022年にロシアがウクライナ侵攻に続く歴史的なガス価格上昇を経験した記憶が鮮明な中でのことです。

記録的なガス在庫

しかし、グローバル市場のファンダメンタルは引き続き弱い状況で、需要見通しは物慎しい中でガスが豊富に存在しています。先週、EUのガス在庫は72十億立方メートルをわずか62%占め、これはこの時期の記録です。一方、カリフォルニアのガス貯蔵施設は、次の暖房シーズンへの補充の途中で殆ど満杯になっています。先週、米国エネルギー情報局（EIA）は2024年4月19日までの週の天然ガス在庫が2,425 Bcfで、2024年4月12日までの週の2,333 Bcfと比較しています。これは、2024年4月12日までの週の+50 Bcfに対して+92 Bcfの純変化を意味します。米国のガス在庫は昨年を同じ時期より439 Bcf多く、5年平均の1,770 Bcfより655 Bcf多いです。さらに、2,425 Bcfの合計稼働ガスは、5年の歴史範囲を超えています。

需要面では、欧州は暖かい天気が訪れ、大陸のガス需要が減少する一方で、米国のフリーポートLNG工場がいくつかの技術的問題を克服し、今後数週間で供給が増加する可能性があります。数か月間、同工場である全米で2番目に大きな液化天然ガス（LNG）輸出施設は技術的問題により容量の80%未満で稼働していました

Alex KimaniがOilprice.comで報告

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