IEAの「ピークオイル」予測がエネルギー投資家にとって有益である理由

今週、国際エネルギー機関（IEA）は、原油需要の歴史的な最高水準である「ピークオイル」が2029年にも早くも訪れると予測する報告書を発表しました。この報告書を読んだ時の第一印象は、「またか！」というものでした。私は市場と取引に40年ほど関わってきた者として、これまでに何度も聞いてきたため、ピーク到来の予想日時が幾度となく過ぎ去ってきたことから、再びこれを聞くとどうしても懐疑的になってしまいます。しかし、時間の経過と共に学んだことは、この予測が再び現れるたびに実際には原油価格が上昇するということです。

今週もその傾向は明らかでした...

IEAの報告書以外にも原油価格が上昇した理由はありますが、特にIEAのような通常信頼できる情報源から出てくるピークオイルといった見方が、原油生産者や輸送業者の計算に影響を与えるため、このような「熊市」のピークオイル予想はしばしば一定期間持続するブル市場を生む論理的理由があると言えます。例えば、タンカー運営業者に関するこの記事でも議論されています。

必ずしもその時が来るべきだとする意見もあります。つまり、EVが内燃機関車に取って代わりつつないですか？どこに行っても風力タービンや大量の太陽光パネルが見えませんか？環境保護論者による攻撃を受けているのは確かでしょうか？そうですが、これらの事実は以前から存在していました。そのため、ピークオイルの予測が非常に的中しやすい反面、需要は増加し続けているのです。

単純な事実は、私たちはエネルギー消費の激しい世界に生きているということです。世界のどこかで誰かが貧困から救われる度に、最初に購入するものはエネルギー消費アイテムです。モーター付きの交通手段、冷蔵庫やテレビ、あるいは最近の傾向ではモバイルフォンでしょう。そして、消費社会に参加する人々にとって、エネルギー効率についての懸念は贅沢なものではありません。それに加えて、私たちが何度も聞いているAI革命には、機能するために膨大な電力を消費する大規模なサーバーが必要であり、エネルギー消費が増加し続けており、原油やその他のエネルギー源に対する需要の急落は遠い未来の話です。

そして、IEAのような「信頼できる」情報源がピークオイルが訪れると言うと、原油供給チェーンに関わる人々は需要モデルを下方修正します。これは大きな経済的ショックがない限り、最近は世界市場が一定期間供給不足状態に維持されてきた要因の大きな部分です。これが、パンデミックの最中以外では、過去10年間以上にわたり原油が一貫して50ドルを超えて取引されている理由の一端です。ピークオイルが迫ると誰もが確信している時の市場の自然な状態はわずかに供給不足です。

もちろん、このことは毎朝原油先物を買いに殺到すべきと言うことではありません。どんな基本的あるいは技術的分析があっても、原油はこれまでのように常に変動し続け、それが取引可能な商品となっている強いブルランや大規模な修正を繰り返しつつ、経済的災害を除き、高い底値で取引され続けるでしょう。そのため、原油株の長期保有は、幾らメディアが終焉が近いと言っても、投資家には引き続き利益をもたらすでしょう。