La banque Citi prévoit une baisse des prix du pétrole jusqu'à 70 dollars au troisième trimestre de 2024.

Les prix du pétrole ont fortement reculé pour atteindre un plus bas de trois mois, en raison d'une combinaison de préoccupations concernant la demande et d'un apaisement de la prime géopolitique. La semaine dernière, l'Energy Information Administration (EIA) a signalé que les stocks de brut américain avaient diminué de 1,362 million de barils, un chiffre inférieur au consensus de Wall Street à 1,430 million de barils. Cette baisse inférieure aux attentes a fait suite à une importante  hausse de 7,3 millions de barils des stocks de brut américains la semaine précédente, la plus importante augmentation hebdomadaire depuis février. Pendant ce temps, les Émirats arabes unis ont augmenté leur capacité de production, avec Abu Dhabi National Oil Co. indiquant sur son site web qu'ils peuvent pomper 4,85 millions de barils par jour, contre 4,65 millions par jour à la fin de l'année dernière.

Étonnamment, une partie de Wall Street adopte une position plus baissière sur les perspectives des prix du pétrole, les analystes de Citi mettant en garde contre les achats spéculatifs et conseillant aux investisseurs de profiter de toute hausse en vendant. Selon les analystes, la perception du marché des risques géopolitiques au Moyen-Orient s'est atténuée, l'attention des investisseurs se tournant vers des fondamentaux plus souples.

"Avec les prix du pétrole brut qui s'échangent désormais plus de 10 $/bbl en dessous de leurs plus hauts, nous ne pouvons exclure certains achats spéculatifs, mais croyons toujours que la bonne stratégie dans cet équilibre entre les risques géopolitiques et l'assouplissement des fondamentaux est de vendre toute hausse," ont-ils expliqué.

Citi prévoit que les prix du pétrole avoisineront les 86 $ le baril au deuxième trimestre, légèrement plus élevés que le prix actuel du Brent à 83 $ le baril, mais chuteront à 74 $ le baril au troisième trimestre.

Cependant, le secteur de l'énergie se porte toujours bien, seuls les services de communication et les services publics surpassent ses gains. Les actions énergétiques ont perdu de leur élan au cours du dernier mois, le Fonds de sélection du secteur de l'énergie (NYSEARCA:XLE) étant en baisse de -3,6 % au cours des 30 derniers jours par rapport à un gain de 1,2 % du S&P 500. Cependant, le secteur affiche une progression de 11,9 % depuis le début de l'année, contre un rendement de 9,5 % par l'indice de référence du marché. Les traders ne parient pas massivement contre les actions pétrolières et gazières, avec seulement 2,65 % des actions en circulation vendues à découvert. Cependant, l'intérêt à découvert est plus élevé dans le secteur des services pétroliers avec Schlumberger Limited (NYSE:SLB) en tête des actions énergétiques les plus vendues à découvert avec 7,26 % de ses actions vendues à découvert; Halliburton (NYSE:HAL) à 6,50 % des actions en circulation, tandis que Baker Hughes (NYSE:BKR) détient un intérêt à découvert de 5,74 %.

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Les craintes de la demande exagérées

Les analystes des matières premières chez Standard Chartered ont soutenu que les craintes de la demande pesant sur les prix du pétrole sont exagérées. StanChart a souligné que les prix du pétrole se négocient actuellement bien en dessous du niveau préféré de l'OPEP d'au moins 90 $ le baril, ce qui signifie que nous sommes susceptibles de voir les réductions de production prolongées d'au moins un mois lorsque les ministres de l'OPEP se réuniront en juin.

StanChart a réalisé un sondage hautement non scientifique des traders et a indiqué que la faible demande de carburant pour le transport aux États-Unis est devenue une préoccupation majeure. L'EIA estime que la demande de gazoline aux États-Unis a diminué de 4,4 % en glissement annuel en avril, un chiffre qui a entraîné un revirement rapide des fonds spéculatifs vers la vente à découvert sur le marché. Cependant, StanChart a souligné qu'il y a eu un biais systémique à la baisse dans les estimations de la demande de carburant aux États-Unis, la demande de gazoline réelle dépassant les estimations dans 22 des 24 derniers mois, tandis que la demande de distillats (principalement du diesel) a été révisée à la hausse dans tous les 24 derniers mois. StanChart estime que la dernière estimation de l'EIA pour la demande de gazoline en avril est trop faible et que la demande réelle devrait surprendre à la hausse.

Pendant ce temps, les analystes des matières premières ont souligné qu'OPEP+ a la marge pour augmenter sa production de plus de 1 million de barils par jour au troisième trimestre sans perturber les équilibres pétroliers mondiaux, ce qui signifie que les marchés mondiaux peuvent absorber confortablement l'augmentation de la production des Émirats arabes unis de 200 000 barils par jour.

Un autre catalyseur haussier : la demande en pétrole de l'Inde reste solide. La demande en pétrole de l'Inde en avril s'est élevée en moyenne à 5,295 millions de barils par jour, enregistrant une croissance de 6,3 % en glissement annuel, comme l'ont révélé les données du Petroleum Planning and Analysis Cell (PPAC) du gouvernement indien. La croissance de la demande de carburant était mitigée, la demande de gazoline augmentant de 14,1 % en glissement annuel tandis que la demande de diesel augmentait à un rythme plus modeste de 1,4 %. StanChart a prévu une augmentation de la demande en pétrole de l'Inde de 265 kb/j en glissement annuel en 2024, plus lente que l'augmentation de 313 000 en glissement annuel d'avril mais nettement plus rapide que la prévision de l'Agence internationale de l'énergie (AIE) de 180 kb/j de croissance.

Par Alex Kimani pour Oilprice.com

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