スタンダード・チャータード：5月と6月に世界の石油需要が急速に回復すると予測

原油価格は、2週間前に米国原油の大幅な在庫増加にも関わらず、前週と同様の水準を維持しています。4月19日までの週には、米国原油在庫が減少しており、中東における供給の混乱への懸念が薄れてきています。

月中の原油在庫の増加は、原油需要が弱まる可能性を引き起こしましたが、スタンダードチャータードは、4月の世界の在庫が1日あたりわずか74,000バレル増加すると予測しており、これは2023年の2.2百万バレル/日、2022年の1.4百万バレル/日と比べてはるかに小規模な増加です。スタンチャートは、第1四半期の強力な逆季節的な在庫の減少を受けて、市場はこの転換に対してより敏感になる可能性があると述べています。

さらに、スタンチャートは、5月と6月に世界の原油需要が急増し、初めて5月に103.15 mb/日を超え、6月にさらに増加して103.82 mb/dに達すると予測しています。

商品専門家たちは、5月に1.53 mb/d、6月に1.69 mb/dの世界の在庫減少を予測し、物理的なスプレッドをきつくしています。スタンチャートは、原油価格の上昇停止にもかかわらず、OPECが第3四半期に在庫を増やさずに最低でも1 mb/dのOPEC追加生産を実現する余地があるにもかかわらず、近い将来において生産を拡大する可能性は低いと述べています。

次回の主要な閣僚会議はまもなく6週間後に控えており、需要とマクロ経済環境に関する懸念が会議を支配する可能性があります。スタンチャートは、OPECの生産が増加しない場合、Q3に1.6 mb/dの在庫減少が記録される可能性が高いと述べ、それによりH1-2024の1.1 mb/dの減少効果が引き続き発生するとしています。

イラン原油に対する米国の制裁

最近、バイデン政権は、ウクライナ、イスラエル、台湾への95億ドルの外援パッケージの一環として、イランの石油部門に新たな制裁を課しました。中国とのイランの石油取引を減らすことを目的とした措置で、拡大された制裁は、現在イランが約300万バレル/日を生産しており、今年さらに280,000バレル/日増産すると予想されていることを考慮して、中国の銀行を対象にしています。

スタンチャートは、今後の米国大統領選挙がイランの輸出を次の段階でどのように影響するかを予測しており、イランの石油流通は2025年に大統領選挙で誰が就任しても影響を受けるだろうと指摘しています。アナリストたちは、2020年後半に既存の米国の政策手段が国際的な文脈と関連する実施政策が変わる前に、イランの輸出がほぼゼロにまで減少したことを指摘しています。スタンチャートは、バイデン政権は選挙年に燃料価格が上昇するリスクにもかかわらず、制裁を直ちに実施する余地があると主張しています。スタンチャートは、米国の平均ガソリン価格が1ガロンあたり3.66ドルである中、2012年の米国大統領選挙当日の最高記録がガロンあたり3.492ドルだったことを挙げ、これは消費者インフレを調整した2024年の通貨で約4.80ドルに相当すると述べています。これは現在の価格より1.14ドル高く、最近の米国の国際石油政策は明らかに原油価格の影響を和らげることを目的としていたとはいえ、米国がイランとロシアの石油輸出への最低限の圧力政策を選択したわけではないと指摘しています。

一方、天然ガスの見通しはますます強気になりつつあります。欧州の天然ガス在庫の急速な増加減速につながった寒波が、欧州連合の在庫が4月21日時点で72.01億立方メートルに達していると欧州ガスインフラストラクチャ協会（GIE）のデータによって示されています。前週の在庫増加は、4月14日までの週の2.005億立方メートルの増加に比べて0.427億立方メートルに留まり、大幅に遅れています。しかし、スタンチャートは、寒波が長続きしないかもしれないため、夏には欧州は依然としてガスの過剰供給に直面する可能性が高いと述べています。一方、米国のガスの見通しは、全国気象サービス（NWS）の気象予報士が、国内の大部分で平均を上回る夏の暑さを予測しており、冷却需要が増加する舞台になるとしています。

Alex KimaniによるOilprice.comから

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